KBC Securities trekt koersdoel voor NVIDIA op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 10 jun 2024

11:23

NVIDIA?

NVIDIA is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gamingen datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Aandeel splits in tien

Naar aanleiding van de laatste kwartaalresultaten kondigde Nvidia aan dat het zijn aandeel op vrijdag 7 juni nabeurs in tien zou splitsten. Dat maakt fundamenteel gezien geen verschil maar de markt kan dit doorgaans wel smaken omdat ‘kleinere’ beleggers op die manier makkelijker aandelen kunnen kopen van het bedrijf. Ceteris paribus zouden we ons koersdoel dus verlagen van USD 1.150 naar USD 115, meldt KBC Sercurities-analist Kurt Ruts, maar…

1. De resultaten over het voorbije kwartaal waren uitmuntend en ook de voorspelling van het bedrijf kwam wederom boven de verwachting uit.

2. Tijdens het voorbije resultatenseizoen verrasten de hyperscalers met hoger dan verwachte kapitaalsinvesteringen en verhoogden ook de voorspelling ervoor (zie de figuur hieronder). Zo lang deze grote cloudbedrijven met diepe zakken het gaspedaal induwen inzake de uitbouw van datacenters voor generatieve AI is een verdere (stevige) omzetgroei voor Nvidia quasi gegarandeerd.

3. Na de Blackwell zal NVIDIA volgend jaar een nieuwe generatie AI-GPU’s lanceren, genaamd Rubin. Normaliter gebeurt deze refresh om de twee jaar, maar gezien de innnovatiesnelheid en de hoge vraag naar meer en efficiëntere rekenkracht wordt het vernieuwingstempo opgekrikt van tweejaarlijks naar jaarlijks. Hiermee wil NVIDIA zijn voorsprong op de concurrentie bestendigen.

4. In de tweede jaarhelft zal NVIDIA een nieuwe H20 AI-GPU speciaal voor de Chinese markt uitrollen. De A100/H100/A800/H800-chips vallen onder de Amerikaanse exportrestricties en kunnen niet meer uitgevoerd worden naar China. De vraag naar de H20 lijkt op het eerste zicht solide en zou kunnen zorgen voor (verdere) opwaartse winstherzieningen. Het risico blijft natuurlijk dat de exportrestricties verder verstrengd worden.

5. Substantiële opwaartse winstherzieningen maken dat - ondanks de forse koersstijging - het aandeel over de voorbije drie maanden nauwelijks duurder geworden is gemeten op basis van de koers-winstverhouding (zie grafiek hieronder voor consensus K/W kalenderjaar 2026).

KBC Securities over NVIDIA

De bovenstaande factoren geven vertrouwen dat de groei bij NVIDIA nog een tijdje verzekerd is en mogelijk positief kan verrassen, stelt Kurt Ruts. Daarom verhoogt hij het koersdoel van USD 1.150 naar USD 1.400. Na correctie door de split wordt het nieuwe koersdoel USD 1 400/10 = USD 140. De aanbeveling blijft ‘kopen’.

Naar overzicht