IBA heeft in de eerste helft van 2026 sterke resultaten neergezet, met een omzetgroei van 6,2% en een stijging van de REBIT met 66%, vooral dankzij een duidelijke verbetering van de winstgevendheid binnen de protontherapieactiviteiten. Hoewel de nettoschuld tijdelijk opliep door uitgestelde facturatie en verschoven mijlpaalbetalingen, blijft het orderboek op een recordniveau en bevestigde het management de vooruitzichten voor 2026. De snelle verbetering van de marges toont volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq aan dat de strategische focus op rendabiliteit vruchten begint af te werpen.

Ion Beam Application?
IBA is leider in protontherapie (PT), een geavanceerde kankerradiotherapie (ca. 55% van de verkoop), leider in radiofarmaceutische en industriële deeltjesversnellers of Other Acceleratos, OA, (28% van de verkoop) en in dosimetrie (berekent de dosis die patiënten mogen krijgen) voor radiotherapie (17% van de verkoop).

Sterke halfjaarresultaten dankzij hogere marges

IBA realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 323,7 miljoen euro, een stijging van 6,2% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Dat lag boven de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachtingen. 

Opvallend was vooral de sterke verbetering van de brutomarge. De brutowinst steeg met 21% tot 108,9 miljoen euro, waardoor de brutomarge toenam van 29,5% naar 33,7%. Deze verbetering van 420 basispunten vormde de belangrijkste motor achter de sterke winstgroei.

De REBIT steeg met 66% tot 17,6 miljoen euro, duidelijk boven de verwachtingen van analisten. Ook de nettowinst kwam uit boven de marktverwachtingen en bedroeg 9,6 miljoen euro.

De instroom van nieuwe apparatuurorders nam met 64% toe tot 176 miljoen euro. Dankzij die sterke orderinstroom en een goed gevuld projectportfolio bleef het orderboek stabiel op het recordniveau van 1,6 miljard euro.

Tijdelijke druk op de balans

Een minder sterk punt in het halfjaarrapport was de ontwikkeling van de nettoschuld. Die steeg van 58 miljoen euro eind 2025 naar 81 miljoen euro eind juni 2026. Volgens IBA is die stijging voornamelijk het gevolg van werkkapitaalbewegingen. Belangrijke mijlpaalbetalingen werden later ontvangen dan voorzien en daarnaast zorgde de migratie naar een nieuw ERP-systeem voor tijdelijke vertragingen in de facturatie. Het management verwacht dat de financiële positie opnieuw zal verbeteren in de loop van 2027 zodra deze tijdelijke effecten verdwijnen.

Protontherapie blijft de groeimotor

Binnen de divisie IBA Clinical steeg de omzet met 3,9% tot 196,8 miljoen euro.De groei werd volledig gedragen door de protontherapieactiviteiten (PT), waarvan de omzet met 8,3% toenam tot 167,7 miljoen euro. De verkoop van protontherapieapparatuur steeg met 12% tot 101,7 miljoen euro dankzij de omzetting van bestaande orders uit het orderboek en een sterke orderinstroom van vijf nieuwe behandelkamers. Ook de terugkerende service-inkomsten bleven groeien. Die namen met 3,1% toe tot 66 miljoen euro, wat de voorspelbaarheid van de inkomsten verder versterkt. De dosimetrieactiviteiten kenden daarentegen een moeilijkere periode. De omzet daalde met 11,5% tot 30,8 miljoen euro.

Op het vlak van winstgevendheid was de verbetering binnen protontherapie bijzonder indrukwekkend. De REBIT van de klinische activiteiten steeg tot 11,8 miljoen euro. Binnen protontherapie alleen bedroeg de REBIT 12,3 miljoen euro, terwijl de dosimetrieactiviteiten licht verlieslatend waren.

Industriële toepassingen blijven onder druk

De technologiedivisie van IBA realiseerde een omzetgroei van 10,1% tot 127 miljoen euro. De onderneming verkocht tien nieuwe systemen tijdens het eerste semester. Dat cijfer lag lager dan verwacht, wat vooral te maken heeft met de moeilijke marktomstandigheden binnen Industrial Solutions. In dit segment blijft overcapaciteit wegen op de vraag naar nieuwe installaties. Toch ziet IBA nog steeds een actieve commerciële pijplijn, wat wijst op een blijvende interesse vanuit klanten. Daarnaast bleef de vraag vanuit de radiopharmaceutische sector sterk.

De omzet uit apparatuur steeg met 11,6% tot 106,6 miljoen euro dankzij de uitvoering van bestaande contracten uit het orderboek. De service-inkomsten namen met 2% toe tot 20,3 miljoen euro.

De winstgevendheid van de divisie kwam wel onder druk. De REBIT daalde met 37% tot 8,2 miljoen euro als gevolg van een minder gunstige productmix en aanhoudende investeringen in onderzoek en ontwikkeling.

Vooruitzichten voor 2026 blijven behouden

Ondanks de hogere nettoschuld en de zwakkere marktomstandigheden in Industrial Solutions handhaaft IBA zijn verwachting voor 2026. De groep rekent nog steeds op een REBIT van minstens 32 miljoen euro voor het volledige boekjaar 2026. Dat bevestigt dat het management vertrouwen heeft in de verdere uitvoering van het bestaande orderboek en de voortzetting van de verbeterde operationele prestaties. De onderneming verwacht bovendien dat de netto financiële positie vanaf 2027 opnieuw zal verbeteren.

KBC Securities over IBA

De KBC Securities-analist reageert positief op de halfjaarresultaten. Volgens hem is de snelle verbetering van de winstgevendheid binnen protontherapie een belangrijk signaal dat de strategie om meer nadruk te leggen op rendement in plaats van puur omzetgroei succesvol blijkt.

De analist verwacht dat de marges binnen protontherapie verder zullen stijgen naarmate bijkomende contracten uit de periode na de overname van Varian worden uitgevoerd en de service-inkomsten verder groeien. Hoewel de orderinstroom binnen de industriële activiteiten voorlopig onder druk blijft staan, beschouwt hij deze markt nog steeds als een structurele groeimarkt op langere termijn.

Door het steeds structurelere karakter van de margeverbetering verhoogt Michiel Declercq zijn waardering voor het aandeel. Daarbij merkt hij op dat de waardering van Pantera in zijn model relatief conservatief blijft, met voor IBA slechts ongeveer 90 miljoen euro waarde toegeschreven aan het belang in de joint venture. Dat laat volgens hem ruimte voor bijkomend opwaarts potentieel wanneer verdere mijlpalen worden bereikt.

Michiel behoudt de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 18 euro naar 20 euro.