KBC Securities verhoogt koersdoel Arcadis na beter dan verwachte resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 28 okt 2026

11:28

Arcadis leverde in het derde kwartaal betere resultaten dan verwacht, met een operationele EBITA (bedrijfskasstroom) die ruim 7 procent boven de gav (gemiddelde analistenverwachting) uitkwam. Vooral Resilience bleef sterk, terwijl ook de ontwikkeling bij het eerder zwakkere Places verder verbeterde en Mobility de gebruikelijke schommelingen liet zien. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy is herhaalde winstgroei en een consistente verbetering van marges en organische groei nodig om de waarderingskloof met sectorgenoten verder te verkleinen.

Arcadis?

Arcadis is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

Operationele EBITA boven verwachting

De netto-omzet bedroeg 991 miljoen euro, goed voor een organische groei (groei op eigen kracht, zonder invloed van overnames) van 4,3 procent. KBC Securities rekende op 956 miljoen euro en de gav op 953 miljoen euro.

De operationele EBITA kwam uit op 124 miljoen euro, tegenover 118 miljoen euro verwacht door KBC Securities en 115 miljoen euro volgens de gav. De niet-operationele kosten bedroegen 17 miljoen euro.

De orderportefeuille kwam uit op 3,911 miljard euro, organisch 7,9 procent meer dan een jaar eerder maar 0,7 procent minder dan in het voorafgaande kwartaal. De verhouding tussen nieuwe orders en omzet bedroeg 1,0.

Resilience blijft sterk

Bij Resilience steeg de netto-omzet organisch met 5,6 procent tot 379 miljoen euro, tegenover een verwachte groei van 3,5 procent. Die prestatie werd gedragen door aanhoudende sterkte binnen Energy en Water.

De book-to-billratio kwam uit op 1,0, tegenover 0,9 een jaar eerder en 1,1 in het tweede kwartaal van 2026.

Places toont herstel

Places realiseerde 341 miljoen euro netto-omzet, een organische stijging van 1,2 procent. De verbetering is opvallend tegenover de krimp van 3 procent in het derde kwartaal van 2025, 6 procent in het eerste kwartaal van 2026 en 1,7 procent in het tweede kwartaal.

Exclusief Architecture, China en andere niet-kernactiviteiten bedroeg de organische groei zelfs een bemoedigende 4,2 procent. De book-to-billratio van Places verbeterde tot 1,3.

Mobility profiteert van grote programma's

Bij Mobility groeide de netto-omzet organisch met 6,7 procent tot 270 miljoen euro, tegenover 5 procent verwacht door KBC Securities. De groei werd gedragen door het opschalen van grote programma's in Duitsland en Canada en door contractwijzigingen waarvan Arcadis het bedrag niet bekendmaakte.

De book-to-billratio zakte wel naar 0,7. Volgens de analyse weerspiegelt dat voor een deel het grillige karakter en de timing van grote aanbestedingen.

Sterke kasstroom

Het nettowerkkapitaal bedroeg 12,4 procent, tegenover 14 procent een jaar eerder en 12,2 procent in het tweede kwartaal. Het aantal dagen uitstaande klantenbetalingen verbeterde van 73 naar 65.

De vrije kasstroom kwam uit op 131 miljoen euro, duidelijk boven de 80 miljoen euro van een jaar eerder en tegenover nul in het tweede kwartaal.

Arcadis bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026. Het bedrijf mikt op een lage eencijferige organische groei van de netto-omzet en een operationele EBITA-marge tussen 11,7 en 12 procent.

KBC Securities over Arcadis

KBC Securities-analist Kristof Samoy spreekt van goede kwartaalcijfers. Vooral de verbetering bij Places is bemoedigend, terwijl Resilience opnieuw sterker presteerde dan verwacht en de kasstroom goed was. Mobility profiteerde deels van contractwijzigingen en bij de beter dan verwachte omzet had de analist een iets hogere operationele marge mogelijk geacht. Na de recente koersbeweging bevindt de waarderingskorting tegenover sectorgenoten zich opnieuw rond de historische 25 à 30 procent. Samoy verwacht dat alleen een reeks consistente kwartaalresultaten die kloof kan verkleinen, wat tijd en uitvoering vereist.

KBC Securities verhoogt daarom het koersdoel van 42 euro naar 44 euro. De "Houden"-aanbeveling blijft op de tabellen staan.

Naar overzicht