• NL
  • FR
BoleroPowered by KBC
menu

Orderdesk: 02 303 33 00

Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
  • Analyse en InzichtAnalyse en Inzicht
  • PlatformenPlatformen
    • Bolero
    • Mobile
  • Markten en ProductenAanbod
    • Markten
    • Producten
  • Events en OpleidingenEvents
    • Opleidingen
  • AcademyAcademy
    • Producten
    • Platformen
    • Strategie & Analyse
  • TarievenTarieven
  • SupportSupport
    • Documentcenter
    • Veelgestelde vragen
    • Lexicon
Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
  • Bolero blog

  • Topic

  • Topic

  • Meest verhandelde ETF's van 2024

  • De wereld van ETF's

  • Bolero Live

  • Onze analisten

  • Beursboeken in de kijker

Als belegger wilt u niets missen van het financiële nieuws en de beursactualiteit. In deze blog volgt u elke dag van dichtbij op wat er reilt en zeilt op de financiële markten en krijgt u meteen de nodige duiding. 

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing.  Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger. 

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt  risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Copyright © KBC Bank NV/Bolero. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 okt 2025

10:21

KBC Securities verlaagt aanbeveling voor Tubize van "Kopen" naar "Opbouwen"

Deel deze pagina:

  • Tweet
  • Share
  • Share

KBC Securities-analist Livio Luyten verlaagt zijn aanbeveling voor Financière de Tubize van een "Kopen"-aanbeveling naar een "Opbouwen"-aanbeveling. De reden is de beperkte opwaartse ruimte voor het aandeel na een recente koersrally, aldus de analist.

Tubize?

Financière de Tubize  is een monoholding via dewelke de familie Janssen een aanzienlijke invloed (meer dan 36,0%) behoudt in UCB. De vennootschap verenigt zowel de aandeelhouders van de familie UCB als zij die hun langetermijnvisie delen. Dankzij haar vertegenwoordigers in de Raad van Bestuur van UCB anticipeert Financière de Tubize op de ontwikkelingen, draagt ze bij tot de bepaling van de strategische keuzes van UCB en beoordeelt ze de prestaties van UCB om aandeelhouderswaarde op lange termijn te creëren.

Tubize volgt UCB op de voet

Livio wijst erop dat Tubizes waardering sterk samenhangt met de prestaties van UCB, waarvan het de meerderheidsaandeelhouder is. Op 1 oktober 2025 verhoogde hij het koersdoel voor UCB van 214 euro naar 249 euro. Die verhoging is gebaseerd op sterke commerciële vooruitzichten en verminderde concurrentiedruk, nu fase 3-data van MoonLake Therapeutics minder overtuigend blijken dan die van UCB’s Bimzelx in een vergelijking tussen klinische studies.

De analist merkt op dat het nieuwe koersdoel voor UCB inmiddels werd bereikt, wat aanleiding gaf om ook het model voor Tubize bij te werken. Hij schat de intrinsieke waarde per aandeel (NAVps*) van Tubize op 389,9 euro en de totale ondernemingswaarde per aandeel (TEVps*) op 395,2 euro. Vergeleken met de slotkoers betekent dit respectievelijk een korting van 46,3% en 47,0%.

*NAVps staat voor Net Asset Value per share, oftewel de netto actieve waarde per aandeel. Dat is de waarde van alle activa van een bedrijf (zoals aandelen, vastgoed, cash, enzovoort) minus de schulden, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen.

*TEVps staat voor Total Enterprise Value per share, oftewel de totale ondernemingswaarde per aandeel. Dat is een bredere maatstaf die naast de netto activa ook rekening houdt met marktwaarde van schulden (vb: een bedrijf gaf een obligatie uit met een nominale waarde van 100 miljoen euro, maar door gestegen rentevoeten is die obligatie op de markt nog maar 90 miljoen euro waard. Dan is de marktwaarde van de schuld 90 miljoen euro, niet 100 miljoen) en soms ook minderheidsbelangen of andere correcties.

Bimzelx en galvokimig versterken UCB’s pijplijn

Livio Luyten benadrukt dat Bimzelx zijn concurrentiepositie versterkt dankzij betere resultaten dan MoonLakes sonelokimab voor de aandoening hidradenitis suppurativa. Hierdoor versterkt UCB’s marktpositie en verhoogt de intrinsieke waarde van Tubize.

Daarnaast wijst de analist op de sterkte van UCB’s pijplijn. Zo toonde galvokimig in een fase 2a-studie voor atopische dermatitis (AD) betere resultaten dan concurrenten Dupixent en amlitelimab in vergelijkbare studies. Als deze resultaten standhouden in latere fasen, kan galvokimig een aanzienlijk marktaandeel veroveren in de AD-markt.

Korting op Tubize-aandeel krimpt, maar blijft boven historisch gemiddelde

Volgens Livio Luyten handelde Tubize in december 2023 nog met een korting van 37% tot 40%, maar die liep op toen het aandeel achterbleef bij de koersstijging van UCB vanaf november 2023. Momenteel bedraagt de korting 46,3% op NAVps en 47,0% op TEVps. Dat ligt boven het tweejaarsgemiddelde van 46,3%, maar nog onder het vijfjaarsgemiddelde van 43,4%.

De analist merkt op dat de korting de afgelopen dagen opnieuw begon te krimpen. Dat zou het begin kunnen zijn van een terugkeer naar het gemiddelde.

KBC Securities over Financière de Tubize

Livio Luyten van KBC Securities blijft positief over Tubize’s langetermijnvooruitzichten, dat bij de halfjaarcijfers meldde schuldenvrij te zijn, gezien de sterke pijplijn van UCB en de verbeterde liquiditeit. Toch wijst hij erop dat de recente rally de opwaartse ruimte heeft beperkt. Op basis van een doelkorting van 45% op de TEVps komt hij tot een nieuw koersdoel van 217 euro. Daarom verlaagt hij zijn aanbeveling voor Tubize van een "Kopen"-aanbeveling naar een "Opbouwen"-aanbeveling. Het koersdoel gaat van 186 naar 217 euro.

Naar overzicht
Beleg online met inzicht
Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
Analyse en Inzicht
  • Analisten
  • Bolero Blog
Platformen
  • Bolero
  • Mobile
Markten en Producten
  • Markten
  • Producten
Events en Opleidingen
  • Events
  • Opleidingen
Academy
  • Producten
  • Platformen
  • Strategy & Analyse
Tarieven
  • Tarieven
Support
  • Algemene voorwaarden
  • Documentcenter
  • Lexicon
  • Veelgestelde vragen
  • Klachten
  • FAQ: MiFID II
Over Bolero
  • Bolero vandaag
  • Relatie KBC & Bolero
  • Nieuws
  • Werken bij Bolero
Award

Ontdek ook:

Bolero Crowdfunding

  •   Home
  • Analyse en Inzicht
  • Platformen
  • Markten en Producten
  • Events en Opleidingen
  • Academy
  • Tarieven
  • Support
Powered by KBC }}

Powered by KBC

  • © Bolero 2025
  • Privacy statement
  • Juridische voorwaarden
  • Sitemap