KBC Securities verlaagt koersdoel Kinepolis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 4 apr 2024

12:06

Na de publicatie van Franse bioscoopbezoekersaantallen in het eerste kwartaal door CNC en Amerikaanse en Canadese bezoekercijfers door Mojo, paste KBC Securities-analist Guy Sips zijn model voor Kinepolis aan. De bezoekersaantallen lagen lager dan wat Guy had verwacht, waardoor het koersdoel voor Kinepolis ook zakt.

Kinepolis?

Kinepolis Group heeft wereldwijd 110 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 126 schermen en bijna 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS.

Sterke maand maart

Hoewel het bioscoopbezoek in de VS zijn beste maand maart in vijf jaar beleefde - ondanks de bezorgdheid over de aanhoudende gevolgen van de stakingen in Hollywood - daalde de gemiddelde omzet in het eerste kwartaal met 6,9% jaar op jaar. Er werden 347 films uitbracht in de VS (was 331 in kwartaal 1 van 2023).

De omzetdaling werd verwacht vanwege de recente stakingen in Hollywood. Nu blijkt dat de daling in Frankrijk nog uitgesprokener was, met bezoekersaantallen die in het eerste kwartaal met 10% op jaarbasis daalden.

Nochtans boekten een handvol films sterke resultaten: "Dune: Part Two", "Kung Fu Panda 4" en "Bob Marley: One Love", wat die de veerkracht aantoont van de post-pandemische vraag naar films in verschillende demografische groepen, aldus Guy.

KBC Securities over Kinepolis

Omdat het eerste kwartaal moeilijk zal zijn voor Kinepolis (Guy Sips mikt op 7,3 miljoen bezoekers, tegenover de 8,1 miljoen in het eerste kwartaal van 2023), schat Guy het aantal bezoekers voor heel 2024 nu lager in: 35,2 miljoen in plaats van 36,1 miljoen.

In 2025 ziet hij het aantal stijgen naar 39 miljoen, omdat verschillende films, die werden uitgesteld door de Hollywood-staking, verschoven zijn naar 2025.

Guy blijft optimistisch over de aantrekking van bioscopen en denkt dat Kinepolis de winstgevendheid volgend jaar aanzienlijk zou kunnen verhogen. Kinepolis genereert mooie vrije kasstromen waarmee de netto financiële schuld (excl. leaseverplichtingen) verder kan worden verlaagd. In 2023 daalde die schuld van 423,5 miljoen naar 378,3 miljoen. Die cijfers geven Kinepolis de ruimte om de expansie verder te zetten.

Maar het risico van de filmportefeuille kan op korte termijn koopkansen creëren als de aandelenkoers zou overreageren. Guy verlaagt het koersdoel van 55 naar 53 euro. De aanbeveling blijft ‘Kopen’.

Naar overzicht