KBC Securities verlaagt koersdoel voor Care Property Invest

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 mrt 2025

14:13

KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete meldt dat de resultaten van Care Property Invest in 2024 in lijn zijn met de verwachtingen, met een vlakke groei van de winst per aandeel (EPS). Ze benadrukt dat de dividenduitkering stabiel blijft, maar dat de huurinkomsten lager zijn dan verwacht.

Care Property Invest?

Care Property Invest is een Belgische REIT (Een Real Estate Investment Trust is een bedrijf dat gewoonlijk inkomsten genereert die voortkomen uit het bezit en productie van onroerend goed). die uitsluitend investeert in vastgoed voor ouderenzorg in België (72%), Nederland (9%) en Spanje (13%).

In 2022 betraden ze de Ierse markt (6%). Verdere groei wordt gerealiseerd in de Spaanse, Nederlandse en Ierse markt. De waarde van de portefeuille bedraagt ongeveer 1,2 miljard euro. 25% van de huurinkomsten is afkomstig van publieke huurders en 75% van private huurders of non-profit huurders. De bezettingsgraad blijft uitstekend in de buurt van 100% en de gemiddelde looptijd van de huurcontracten is ongeveer 21 jaar.

Care Property Invest: Resultaten 2024 in lijn, vlakke EPS-groei

De EPRA EPS* kwam uit op 1,07 euro (Lynn had gemikt op 1,06 euro). De verwachting voor 2025 is een vlakke groei van de EPS, eveneens op 1,07 euro. Het dividend blijft stabiel op 1,0 euro. Hoewel de pay-outratio** volgens Lynn nog steeds te hoog, daalt deze wel tot 93,05%.

*EPRA EPS staat voor "European Public Real Estate Association Earnings Per Share". Het is een maatstaf die wordt gebruikt om de winstgevendheid van vastgoedbedrijven te meten, exclusief bepaalde niet-terugkerende posten zoals herwaarderingen van vastgoed en winsten of verliezen op de verkoop van activa. Dit biedt een duidelijker beeld van de onderliggende winstgevendheid van een vastgoedbedrijf.

** Pay-outratio is deverhouding tussen het bedrag dat een bedrijf uitkeert als dividend aan zijn aandeelhouders en de totale winst die het bedrijf heeft gegenereerd, een hoog percentage betekent dat een groot deel van de winst wordt uitgekeerd).

De huurinkomsten groeiden op jaarbasis met 1,6%, wat lager is dan verwacht. Dat was al zichtbaar sinds het derde kwartaal van 2024. Dit resultaat staat in contrast met 2023, toen de huurinkomsten in lijn waren met de inflatie en omdat het bedrijf minder tegenwerking van huurders en wanbetalingen had in vergelijking met concurrenten.

Hoogtepunten – 2024:

De bruto huurinkomsten*** bedroegen 69,6 miljoen euro, een stijging met 5,6%.
De huurinkomsten groeiden op jaarbasis met 1,6%, met een huurincasso**** van 99%.
De EPRA-winst bedroeg 39,8 miljoen euro, een stijging met 4,7%.
De EPRA EPS kwam uit op 1,07 euro, in lijn met de verwachtingen.
Het dividend per aandeel bleef stabiel op 1,0 euro.
De EPRA NTA (werkelijke waarde van de tastbare activa) bedroeg 18,25 euro.
De schuldgraad was 47,73% en de EPRA LTV***** 45,4%.
De gemiddelde looptijd van de schulden is 4,52 jaar, met een gemiddelde kost van schulden van 3,32%.
De waardecorrectie versnelde in het vierde kwartaal van 2024 met -5,9 miljoen euro9.

***Bruto huurinkomsten verwijzen naar de totale huurinkomsten die een bedrijf ontvangt uit al zijn vastgoedbezittingen, zonder rekening te houden met eventuele veranderingen in de portefeuille, zoals de aankoop of verkoop van eigendommen. De huurinkomsten op jaarbasis zijn exclusief de effecten van aankopen, verkopen of andere veranderingen in de portefeuille. Dat geeft een beter beeld van de onderliggende prestatie van de bestaande eigendommen.

****Een huurincasso van 99% betekent dat 99% van de verschuldigde huur daadwerkelijk is geïnd.

***** LTV staat voor "Loan-to-Value", geeft de verhouding aan tussen de waarde van een lening en de waarde van het onderpand dat de lening dekt. Een lagere LTV-ratio wordt over het algemeen als veiliger beschouwd, omdat het aangeeft dat het bedrijf minder afhankelijk is van schulden om zijn activa te financieren.

KBC Securities over Care Property Invest

KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete geeft aan dat Care Property Invest in 2024 resultaten heeft geboekt die in lijn zijn met de verwachtingen, met een vlakke groei van de EPS.

Over het algemeen vindt Lynn Hautekeete de waardering goedkoop met een EPRA EPS van 10,5x en beschouwt het als een goed dividendaandeel (slechts 15% bronbelasting). Lynn merkt ook op dat de waardering van het aandeel goedkoop is in vergelijking met de concurrenten.

Ondanks de goede prestaties van de belangrijkste activa, blijft het aandeel onder druk staan door de matige algehele prestaties van de portefeuille en de dalende EPS. Lynn Hautekeete handhaaft de 'Opbouwen'- aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel wel van 15,5 euro naar 14,0 euro.

Naar overzicht