ABN Amro meldt hoger dan verwachte netto-intrestinkomsten (NII) voor het vierde kwartaal en verhoogde haar verwachting voor 2024 naar 6,3 miljard euro aan NII. Dat ligt zo’n 270 miljoen euro boven de gemiddelde analistenverwachting, geeft KBC Securities-analist Thomas Couvreur aan.

ABN Amro?

De Nederlandse ABN Amro-bank is actief in vier segmenten: kleinhandelsbankieren, private banking, bedrijfsbankieren en investeringsbankieren. De focus ligt op de Nederlandse markt. Internationale markten vertegenwoordigen ongeveer 25% van de inkomsten. ABN Amro mikt op het vergroten van de internationale inkomsten, terwijl het investeringsbankieren verkleint.

ABN Amro werd door KBC Securities opgenomen in de Bolero Benelux-selectie voor 2024. Die selectie kan je hier opvragen.

Hogere marge op bedrijfskredieten

Voor 2023 was de NII goed voor 1,504 miljard euro. De gemiddelde analistenverwachting (gav) lag op 1,489 miljard, terwijl Thomas 1,499 miljard euro had geschat. Op jaarbasis betekent dat een daling met 4%, maar exclusief éénmalige kosten is er een stijging met 2%. De bank profiteerde van verbeterde marges op bedrijfskredieten.

ABN zag ook een stijging met 2% op jaarbasis van de netto-inkomsten uit premies en commissies, als gevolg van betere marktomstandigheden in vermogensbeheer en hogere vergoedingen voor vermogensbeheer en clearing.

Stijgende bedrijfskosten

De bedrijfskosten (OPEX of Operating Expenses) van de bank waren met 1,462 miljard euro hoger dan verwacht (KBCS schatte 1,402 miljoen en gaf lag op 1,386 miljoen euro), voornamelijk als gevolg van advies- en marketingkosten. ABN verwacht dat de OPEX in 2024 verder zal stijgen, omdat het investeert in datacapaciteit, digitalisering en moet voldoen aan regelgeving voor duurzame financiering. De bank streeft er echter ook naar om haar kosten-inkomstenratio tegen 2026 te verlagen van de huidige 62,8% naar 60%.

Nettowinst stijgt met meer dan 50%

Nettowinst kwam uit op 545 miljoen euro (KBCS: 437 miljoen en gav: 422 miljoen euro), een stijging met 54% op jaarbasis. De winst per aandeel is 0,60 euro (KBCS: 0,47 euro en gav: 0,45 euro). Daarop kondigde ABN een aandeleninkoop aan ter waarde van 500 miljoen euro, vanaf vandaag tot juni, en een slotdividend van 0,89 euro per aandeel, waarmee de totale uitbetalingsratio op 50% komt.

KBC Securities over ABN Amro

De OPEX is iets negatiever dan verwacht, zowel in kwartaal vier als voor 2024, zegt Thomas Couvreur. Maar met verbeterde omzetverwachtingen zal de kosten/inkomsten-ratio in 2024 toch nog steeds dalen.

Ook de vooruitzichten voor 2026 zijn opnieuw een positieve verrassing, met een verbetering van 2,8 procentpunt in kosten/inkomsten-ratio in vergelijking met de gav. Thomas ziet ook een sterke stijging van het nettoresultaat, gezien het lage niveau van geboekte waardeverminderingen (87 miljoen), terwijl er daarvoor nog steeds een buffer van 260 miljoen euro klaar staat.  

Thomas houdt vandaag vast aan het koersdoel van 17,5 euro. Gezien de lage beurskoers verhoogt hij de aanbevelingvan‘Opbouwen’ naar ‘Kopen’.  

Het aandeel noteert momenteel tegen een koers van 14,15 euro (+5,36%).