KBC Securities zet BNP Paribas op 'Kopen'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 25 apr 2025

10:13

BNP Paribas publiceerde gisteren de resultaten van het eerste kwartaal, die lichtjes onder de verwachtingen lagen. De operationele winst kwam uit op 3 922 miljoen euro, 1,5% onder de gemiddelde analistenverwachting (gav). De totale nettowinst zakte op jaarbasis met 4,9% naar 2 950 miljoen euro, geeft KBC Securities-analist Benjamin Wolff aan.

BNP Paribas?
BNP Paribas is de grootste bank in de eurozone. De thuismarkten zijn Frankrijk, Italië, België en Luxemburg. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 segmenten: Corporate & Institutional Banking (CIB), Commercial, Personal Banking & Services (CPBS) en Investment Protection Services (IPS).

Eerste kwartaal lichtjes onder de lat, maar handelsoorlog creëert instapmoment
BNP Paribas zag een omzetstijging met 12,5% in Corporate & Institutional Banking (CIB), wat te danken was aan de verhoogde klantenactiviteit op de financiële markten. Dat ging echter gepaard met een kostenstijging met 8%, wat volgens de bank nodig is om verder te groeien. De sterke resultaten zijn in lijn met de resultaten van Amerikaanse investeringsbanken.

Een negatieve uitschieter was Arval & Leasing Solutions, die zijn omzet met 11,8% zag dalen door een normalisatie van de prijzen voor tweedehandswagens.

De kapitaalratio Common Equity Tier (CET) 1 bedroeg in het eerste kwartaal 12.4%.

Het management van BNP Paribas herbevestigde zijn doelstelling om een rendement op tastbaar eigen vermogen van 11,5% in 2025 en 12% in 2026 te realiseren. Het rendement op tastbaar eigen vermogen bedroeg in het eerste kwartaal 11,8%.

“Veel potentieel in investeringsbank”
Tijdens de resultaatbespreking deelde BNP's management ook enkele inzichten mee:

De overname van AXA Investment Managers, waarvan de afronding wordt verwacht tegen eind juli, zal geen impact hebben op de financiële doelstellingen van BNP;
CEO Bonnafe ziet veel potentieel in BNP's investeringsbank omdat Europese bedrijven genoodzaakt zijn om meer te investeren. Hij verwacht pas resultaten over 2 tot 5 jaar, momenteel investeren grote bedrijven lichtjes minder door de onzekerheid;
Het management ziet Amerikaanse banken niet terugtrekken uit China, zelf zal BNP zijn Chinese strategie niet veranderen.

KBC Securities over BNP Paribas

Benjamin Wolff merkt op dat het BNP-aandeel deelde in de klappen na de zelfverklaarde handelsoorlog van Donald Trump. In zijn ogen lijkt deze handelsoorlog, waarvan de toon al sterk is afgezwakt, een beperkte impact op BNP Paribas te hebben.

Het gros van de activiteiten van BNP bevindt zich namelijk in Europa. Indien de Europese relanceplannen een succes worden, zal BNP Paribas kunnen profiteren van de hogere economische groei.De korting op de tastbare boekwaarde (t.o.v de sector) en het bovengemiddeld dividendrendement (6,5%) maken van BNP zijn favoriet binnen het bankenuniversum.

De aanbeveling gaat weer van “houden” naar “kopen”. Het koersdoel stijgt van 80 naar 85 euro. Eind maart werd de aanbeveling nog verlaagd naar 'Houden' omdat het koersdoel toen (80 euro) was bereikt.

Naar overzicht