De Zweedse vastgoedgroep Sagax AB heeft een belang van 10,8% genomen in Retail Estates, nadat de Belgische vastgoedspeler Nextensa ( zijn volledige participatie van 8,99% verkocht heeft. Deze transactie zorgt voor een nieuwe dynamiek in het aandeel van Retail Estates, aldus KBC Securities-analisten Wim Lewi en Lynn Hautekeete. Zij zien hierin een duidelijke katalysator voor hernieuwde groei.

Retail Estates?

Retail Estates  is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard euro is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

Ter info: eerder deze week liet Retail Estates nog weten dat de mogelijke sluiting van Leen Bakker-winkels weinig impact zal hebben op de cijfers.

Sagax stapt in, Nextensa stapt uit

Gisterenavond kondigde Nextensa aan dat het zijn volledige belang van 8,99% in Retail Estates heeft verkocht voor een totaalbedrag van 89,6 miljoen euro, aan een niet nader genoemde partij tegen een prijs van 66,3 euro per aandeel. Vanmorgen bevestigde Sagax AB via een persbericht dat het een belang van 10,8% heeft verworven in Retail Estates voor een bedrag van 1.190 miljoen Zweedse kroon, omgerekend ongeveer 107 miljoen euro.

Sagax is een Zweedse vastgoedgroep die zich voornamelijk richt op commerciële panden zoals magazijnen en lichte industriële gebouwen. Sinds 2016 is het actief in de Benelux en rapporteerde het daar een vastgoedportefeuille van 9,8 miljard Zweedse kroon, ofwel 884 miljoen euro.

De analisten verwelkomen de komst van Sagax als actieve aandeelhouder en zien het verdwijnen van de overhang van het Nextensa-belang als een positieve ontwikkeling. Dat zou de groeistrategie van Retail Estates opnieuw kunnen versnellen, die eerder stagneerde door de hoge korting op het aandeel.

Financiële impact voor Nextensa

De verkoop door Nextensa resulteert in een aanzienlijke meerwaarde van 6,5 miljoen euro, aangezien de aandelen verkocht werden boven de boekwaarde van 61,5 euro per aandeel zoals gerapporteerd bij de halfjaarresultaten van 2025. Deze meerwaarde heeft een positieve impact op de liquiditeitspositie van Nextensa en verlaagt de schuldgraad tot onder de 40%.

Over de eerste jaarhelft van 2025 ontving Nextensa nog 6,9 miljoen euro aan dividenden uit zijn belang in Retail Estates. Vanaf 2026 zal de verkoop echter een negatieve impact hebben op de winst per aandeel, aangezien het dividendrendement van 7,84% (geschat op 5,20 euro per aandeel in 2026 bij een koers van 66,3 euro) hoger ligt dan de financieringskosten. De timing van toekomstige investeringen zorgt bovendien voor een tijdelijke negatieve impact op de resultaten.

Deze desinvestering past binnen een bredere strategische herpositionering van Nextensa, waaronder ook de verkoop van twee Luxemburgse Knauf-winkelcentra voor 166 miljoen euro aan Wereldhave en een dividendverlaging. Deze stappen waren nodig om de Proximus-projecten te kunnen verwerven en zich te positioneren als pure play ontwikkelaar.

Nextensa’s hybride model

Nextensa onderscheidt zich van andere beursgenoteerde vastgoedbedrijven door zijn dubbele rol als investeerder én ontwikkelaar. Het bedrijf profiteert van zijn sterke positie in België en Luxemburg en van potentiële synergieën tussen beide activiteiten. De inflatie-geïndexeerde huurinkomsten zorgen voor stabiele kasstromen, terwijl de ontwikkelingsactiviteiten blootstelling bieden aan een winstgevend segment van de vastgoedmarkt.

Volgens de analisten is het management van Nextensa ervaren en goed gepositioneerd om het bedrijf te sturen. De steun van langetermijninvesteerder Ackermans & van Haaren versterkt dit vertrouwen. Toch erkennen ze dat het beperkte vrije verkeer van aandelen en de combinatie van verschillende activiteiten het voor beleggers moeilijk maakt om het volledige verhaal van Nextensa te doorgronden.

KBC Securities over Retail Estates

KBC Securities-analisten Wim Lewi en Lynn Hautekeete zien de instap van Sagax als een duidelijke katalysator voor Retail Estates. De aanwezigheid van een nieuwe actieve aandeelhouder en het verdwijnen van de overhang van het Nextensa-belang creëren ruimte voor hernieuwde groei. Daarom verhogen zij hun aanbeveling voor Retail Estates van een "Opbouwen"-aanbeveling naar een "Kopen"-aanbeveling, met een koersdoel van 76 euro.

Bron: KBC Securities