Gisteren publiceerde Sika voorlopige jaarresultaten voor 2023. KBC Securities-analist Benjaming Wolff zag een jaaromzet van 11,24 miljard CHF, wat een groei met 7,1% impliceert ten opzichte van het vorige boekjaar. Zonder de wisselkoerseffecten steeg de omzet zelfs met 14,5%. De sterke Zwitserse frank was dus een domper op de feestvreugde.

Sika?

Sika is een Zwitserse producent van geavanceerde chemicaliën die gebruikt worden in enerzijds bouwmaterialen (80% van de omzet) en anderzijds industrie/auto’s (20%). Deze geavanceerde chemicaliën zorgen voor oplossingen daar waar de eisen heel hoog liggen op het vlak van verlijming, afdichting, demping, versteviging en bescherming.

Overname MBCC 

De belangrijkste omzetgroei kwam voort uit de acquisitie van MBCC, deze werd afgerond in het begin van 2023. Als aparte entiteit genereerde MBCC in 2022 2,1 miljard CHF omzet. De gemiddelde analistenverwachting voor heel Sika voor 2023 lag op 11,41 miljard CHF. Benjamin Wolff zelf verwacht voor 2024 een omzet van 12,4 miljard CHF.

KBC Securities over Sika

De voorlopige cijfers verlagen het vertrouwen van Benjamin in Sika. Ze tonen aan dat Sika voornamelijk groeit door overnames. Dat bleek een succesvolle strategie in tijden van zeer lage intrestvoeten, maar is moeilijker uit te voeren in een hogere intrestomgeving, meent Benjamin.

Op de strategische vergadering van oktober gaf het bedrijf al te kennen dat het groeidoel slechts 6 à 8% bedraagt voor de periode 2024 - 2028. Ter herinnering: de voorbije 5 jaar kon het bedrijf met meer dan 10% groeien op jaarbasis. Daarnaast wijst Benjamin ook op de hogere schuldgraad van Sika in vergelijking met zijn concurrenten. Het bedrijf is wel rendabeler, maar dat wordt ruimschoots gecompenseerd door de hoge beurskoers.

Hij verlaagt zijn koersdoel van 257 naar 225 CHF. De beleggingsaanbeveling gaat van 'Houden' naar 'Verkopen'. 
Het Sika-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 243,40 CHF (-0,25%).