KBC Securities ziet weinig ruimte voor positieve verrassingen bij Arcadis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 okt 2025

11:39

Arcadis' trading update voor het derde kwartaal is grotendeels in lijn lag met de verwachtingen. De omzet steeg licht, maar BC Securities-analist Kristof Samoy ziet weinig ruimte voor verdere opwaartse bijstellingen. “De cijfers bevestigen ons scenario, maar bieden weinig triggers voor een hogere waardering".

Arcadis?

Arcadis is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

Herstructuringen in VK en Australië wegen op de kosten

De omzet steeg organisch (op eigen kracht, zonder rekening te houden met overnames) met 1 procent tot 936 miljoen euro. De operationele EBITA (bedrijfskasstroom) bedroeg 108 miljoen euro, in lijn met de verwachting. De marges stegen met 20 basispunten ondanks beperkte omzetgroei. Niet-operationele kosten van 7 miljoen euro drukten het resultaat, vooral door herstructureringen in het VK en Australië.

Segmenten

Resilience*: Omzet +3,8 procent, sterke vraag in Noord-Amerika, Duitsland en Nederland.
Places**: Omzet -3 procent, vooral door uitstel van investeringsbeslissingen bij industriële klanten.
Mobility***: Omzet +1,9 procent, maar orderintake lager door grote contracten vorig jaar.

*Resilience richt zich op oplossingen die de weerbaarheid van infrastructuur en leefomgeving vergroten. Denk aan projecten rond wateroptimalisatie, klimaatadaptatie en energietransitie. Arcadis levert hier advies en uitvoering voor bijvoorbeeld waterbeheer, bescherming tegen overstromingen, verduurzaming van infrastructuur en aanpassing aan klimaatverandering.

**Places omvat advies en diensten rond gebouwen, vastgoed en stedelijke ontwikkeling. Dit segment bedient onder meer industriële klanten, technologiebedrijven en overheden. Projecten gaan bijvoorbeeld over ontwerp, bouw en optimalisatie van kantoren, fabrieken, datacenters en publieke voorzieningen. In het derde kwartaal was er wat uitstel van investeringsbeslissingen bij industriële klanten en bleef de vraag in de vastgoedsector in het VK zwak, maar de vraag naar datacenters bleef sterk.

***Mobility draait om mobiliteitsoplossingen: infrastructuur voor vervoer, zoals wegen, spoorwegen, luchthavens en openbaar vervoer. Arcadis ondersteunt overheden en bedrijven bij het plannen, ontwerpen en uitvoeren van mobiliteitsprojecten. In het derde kwartaal bleef de mobiliteitsmarkt sterk in de VS, Duitsland en Nederland, maar was er een vertraging in infrastructuuruitgaven in het VK en Australië.

Iets hogere schuld
De nettoschuld steeg licht naar 978 miljoen euro. De orderportefeuille blijft solide. Het bedrijf werkt aan prestatieverbetering en beloningsmechanismen, waarvan meer details volgen bij de jaarcijfers.

KBC Securities over Arcadis

Kristof Samoy waardeert Arcadis als toonaangevend consultant, maar ziet op korte termijn weinig triggers voor een hogere waardering. Het koersdoel wordt vastgesteld op 51 euro met een “Houden”-aanbeveling.

Naar overzicht