KBCS: 'Ondanks sterk eerste kwartaal blijft Netflix op ‘Verkopen’-lijst'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 23 apr 2024

11:15

Netflix kondigde vorige weer een netto-aangroei in het eerste kwartaal van het klantenbestand van 9,3 miljoen grotendeels te danken aan het succes van de strijd tegen wachtwoordfraude. Opmerkelijk was de sterke abonneegroei (+2,5 miljoen) in de meest mature regio, Noord-Amerika, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Netflix?

Netflix is 's werelds grootste aanbieder van 'streaming video', waarbij televisieseries en films via internet kunnen worden bekeken. Klanten krijgen ongelimiteerd toegang tot de bibliotheek van Netflix tegen een vast maandelijks abonnementsgeld. Op China na is Netflix nagenoeg wereldwijd actief.

Kurt besprak eerder ook de vierdekwartaalcijfers van 2023 van Netflix.

Hogere winst dankzij hogere omzet en lagere contentkosten

De omzet groeide met 15% tot 9.4 miljard USD (zelfs 18% groei tegen constante wisselkoersen) en kwam daarmee 1% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uit. De operationele winst (EBIT) kwam uit op 2,6 miljard USD, eveneens beter dan de verwachte 2,4 miljard USD, dankzij de hogere omzet en lagere dan verwachte contentkosten. De EBIT-marge bedroeg 28.1%, een stijging met 7,1 procentpunten tegenover kwartaal 1 van vorig jaar.

Wachtwoordfraudeaanpak werpt nog even vruchten af

Voor het lopende kwartaal gaat het bedrijf uit van een groei met 16% (21% tegen constante wisselkoersen). Dat is grotendeels in lijn met de verwachtingen. Netflix gaf geen expliciete voorspelling voor de netto-aangroei van het klantenbestand. Het verwacht een normale seizoenschommeling.

Netflix denkt dat het nog enkele kwartalen kan genieten van de baten van de strijd tegen wachtwoordfraude. Vanaf de tweede jaarhelft zouden deze evenwel sterk moeten verminderen omdat de maatregel dan ‘verjaard’ is.

Voor heel 2024 verwacht het bedrijf een omzetgroei van 13 à 15%. Dat is licht onder de verwachting. De operationele winstmarge zou moeten uitkomen op 25% waar het eerder nog uitging van 24%.

Vanaf volgend jaar geeft Netflix geen cijfers meer omtrent de abonneegroei. Dat is jammer, vindt Kurt Ruts. Het verwijderen van groei-indicatoren duidt op een volwassen wordend bedrijf en biedt analisten en beleggers minder datapunten om prognoses op te baseren. De abonneegroei was bovendien de belangrijkste maatstaf waar beleggers naar keken.

KBC Securities over Netflix

Sinds de publicatie van de kwartaalcijfers is het Netflix-aandeel met ongeveer 8% gezakt. De sterke resultaten waren immers ingeprijsd na een aantal lovende previews van beurshuizen over de voorbije weken. De prognose voor de rest van het jaar ontgoochelde bovendien ietwat, zegt Kurt Ruts.

Het lijdt geen twijfel dat Netflix wereldwijd de onbetwiste leider is in streamingentertainment. Maart Kurt vindt dat deze leidende positie meer dan volledig in de prijs van aandeel zit: het aandeel noteert aan meer dan 28 keer de verwachte cashflow/nettowinst voor 2025. In het licht van de beter dan verwachte resultaten trekt Kurt zijn koersdoel op van 405 naar 460 USD. De aanbeveling blijft ‘verkopen’.

Naar overzicht