KBCS verlaagt Materialise-koersdoel na onverwachte afboeking

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 22 feb 2024

11:55

In het vierde kwartaal kende Materialise een omzetstijging met 4,1% tot 65,29 miljoen EUR en een aangepaste bedrijfskasstroommarge (EBITDA-marge) van 13%. De cijfers voor heel 2023 tonen een omzetstijging met 10,4% tot 256,13 miljoen euro en een aangepaste EBITDA-marge van 12,3%, geeft KBC Securities-analist Guy Sips aan.

Materialise?

Materialise integreert meer dan 30 jaar ervaring met 3D-printen in een reeks softwareoplossingen en 3D-printdiensten, die de ruggengraat vormen van de 3D-printindustrie. De open en flexibele oplossingen van Materialise stellen spelers in een grote verscheidenheid aan industrieën, waaronder de gezondheidszorg, de automobielsector, de lucht- en ruimtevaart, kunst en design, en consumptiegoederen, in staat innovatieve 3D-printtoepassingen te bouwen die tot doel hebben de wereld een betere en gezondere plek te maken.

Met het hoofdkantoor in België en vestigingen over de hele wereld combineert Materialise een van de grootste groepen softwareontwikkelaars in de sector met een van de grootste en meest complete 3D-printfaciliteiten ter wereld.

Software: lagere omzet, hogere marge

De omzet van Materialise Software daalde met 3,8% tot 11,25 miljoen euro in kwartaal vier op jaarbasis en steeg over heel 2023 met 1,7% tot 44,44 miljoen EUR. Materialise implementeert een een cloudgebaseerd abonnementsbedrijfsmodel, waardoor de omzet op korte termijn lager is.

De aangepaste EBITDA-marge van het segment verbeterde van 3,5% in 2022 naar 16,8% in 2023, doordat het segment zijn kosten verlaagde en profiteerde van hogere netto bedrijfsopbrengsten.

Medical groeit met dubbele cijfers

De omzet van Materialise Medical steeg in het vierde kwartaal op jaarbasis met 14,8% tot 27,85 miljoen euro. Over heel 2023 steeg de omzet met 19,5% tot 101,37 miljoen euro ten opzichte van 2022. De aangepaste EBITDA-marge van het segment was 26,2% in 2023 (22,2% in 2022).

Manufacturing: moeilijke economische omstandigheden

De omzet van Materialise Manufacturing daalde met 2,1% tot 26,19 miljoen EUR in kwartaal vier en steeg met 6,6% tot 110,31 miljoen in heel 2023, te midden van turbulente macro-economische en geopolitieke omstandigheden die de vraag naar de 3D-printdiensten en -producten beïnvloedden.

De aangepaste EBITDA-marge van het segment daalde van 8,0% in 2022 naar 6,8% in 2023, omdat het segment te maken kreeg met hogere materiaal- en personeelskosten en lagere netto bedrijfsopbrengsten.

Onverwachte waardeverminderingen

Materialise boekte in het vierde kwartaal twee waardeverminderingen. Het boekt goodwill en immateriële activa af van Materialise Motion (3D-geprinte voetzolen) voor 3,57 miljoen euro. Het schrijft ook voor 656.000 euro af op Enigmaplant (Braziliaans onderdeel dat medische toestellen en implantaten maakt). De totale waardevermindering bedraagt 4,23 miljoen euro en dat heeft zijn impact op de winstcijfers.

Voor boekjaar 2023 is er een nettowinst van 6,69 miljoen EUR, vergeleken met een nettoverlies van 2,15 miljoen EUR in 2022. Eind 2023 stond er 127,53 miljoen euro op de rekening. Een jaar geleden was dat nog 140,86 miljoen euro. De schuld is gezakt van 80,98 miljoen euro naar 64,39 miljoen euro.

Vooruitzichten en vooruitzichten voor 2024

Materialise verwacht dat de geconsolideerde omzet zal groeien tot binnen de vork van 265 tot 275 miljoen euro in 2024. De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) zou tussen 11 en 14 miljoen EUR liggen. Guy Sips mikte eerder op 10,1 à 12,4 miljoen EUR.

CEO Brigitte de Vet-Veithen meent dat Materialise goed gepositioneerd is om zijn investeringen in innovatieve 3D-product- en softwareoplossingen voort te zetten en tegelijkertijd zijn diverse productportfolio verder te integreren.

KBC Securities over Materialise

Materialise verwacht dat de omzet in alle drie de segmenten zal stijgen, geeft Guy Sips aan. De groei van de omzet van Materialise Software zal tijdelijk verder worden beïnvloed door de transitie naar een cloudgebaseerd abonnementsbedrijfsmodel dat Materialise blijft implementeren.

Guy werkte zijn model bij op basis van de huidige verwachtingen en de marktomstandigheden. Hij verlaagt zijn koersdoel naar 10,3 dollar (komt van 12 dollar), maar blijft bij de ‘Kopen’-aanbeveling. Het aandeel sloot gisteren de beursdag af aan een koers van 5,52 dollar (-7,23%).

Naar overzicht