Kering ziet Gucci stabiliseren en zet verdere stappen in zijn herstelplan

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 jul 2026

14:54

Kering heeft over de eerste helft van 2026 beter dan verwachte resultaten gepubliceerd, waarbij vooral de prestaties van Gucci tekenen van stabilisatie vertonen. De Franse luxegroep keerde in het tweede kwartaal terug naar groei, zag de winstgevendheid verbeteren en versterkte zijn balans aanzienlijk dankzij een sterke kasstroomgeneratie. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri leveren de cijfers bijkomend bewijs dat het transformatieplan van CEO Luca de Meo begint te werken, ook al is het nog te vroeg om van een volledige ommekeer te spreken.

Kering?
Het Franse luxebedrijf omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

Terugkeer naar omzetgroei

Kering realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 7,22 miljard euro, licht boven de verwachtingen van de markt. Op organische basis groeide de omzet met 1%.Vooral het tweede kwartaal was bemoedigend. De groep boekte toen een organische groei van 2%, waarmee de groei opnieuw positief werd. Die verbetering weerspiegelt een aantrekkende dynamiek binnen verschillende merken en een duidelijke versnelling bij Gucci, de belangrijkste winstmotor van de groep.

Regionale prestaties verbeteren

Noord-Amerika bleef de sterkste regio binnen de portefeuille van Kering. Daarnaast verbeterden zowel West-Europa als Azië-Pacific ten opzichte van het eerste kwartaal. Japan bleef bijzonder sterk presteren, vooral dankzij de juwelendivisie. De Chinese markt bleef uitdagend, al merkte de groep ook daar een verbetering van de onderliggende trend op. De onrust in het Midden-Oosten had een beperkte negatieve impact op de groepsgroei en drukte de omzetgroei in het tweede kwartaal met ongeveer één procentpunt.

Gucci toont tekenen van herstel

De prestaties van Gucci vormden de belangrijkste aandachtspunt voor beleggers. Het modehuis realiseerde in de eerste helft van het jaar een omzet van 2,76 miljard euro. Op organische basis daalde de omzet nog met 5%, maar de trend verbeterde aanzienlijk tijdens het tweede kwartaal.

Waar Gucci in het eerste kwartaal nog een organische omzetkrimp van 8% rapporteerde, beperkte die daling zich in het tweede kwartaal tot 2%. Het management schreef die verbetering toe aan een sterkere winkelactiviteit, een betere klantenvraag en succesvolle productlanceringen. Ook de winstgevendheid van Gucci verraste positief. De recurrente bedrijfswinst kwam uit op 468 miljoen euro, ongeveer 6% boven de marktverwachtingen. De operationele marge steeg naar 17,0%. Deze cijfers suggereren dat Gucci erin slaagt om zijn rendabiliteit te verbeteren ondanks de voortdurende investeringen in merkversterking en productontwikkeling.

Andere divisies blijven sterk presteren

Binnen Fashion & Leather Goods bedroeg de omzet 5,8 miljard euro. Organisch daalde de omzet met slechts 1%, terwijl het tweede kwartaal stabiliseerde op een vlak omzetniveau tegenover een daling van 3% in het eerste kwartaal. De juwelendivisie kende een bijzonder sterke periode. De omzet steeg organisch met 20% tot 521 miljoen euro, gedragen door de aanhoudende sterke vraag naar merken zoals Boucheron en Pomellato. Ook Kering Eyewear bleef groeien. De omzet steeg organisch met 8% tot 965 miljoen euro, ondersteund door groei in alle belangrijke geografische markten.

Winstgevendheid verbetert verder

De recurrente operationele winst bedroeg 921 miljoen euro, ongeveer 11% boven de marktconsensus. De recurrente operationele marge verbeterde met 40 basispunten tot 12,8%. Volgens het management zou de marge tijdens de tweede jaarhelft verder moeten verbeteren dankzij kostencontrole, een vereenvoudiging van de organisatiestructuur en operationele hefboomwerking. Deze verbeteringen maken deel uit van het lopende ReconKering-transformatieprogramma, waarmee de groep zowel de groei als de rentabiliteit wil versterken.

Sterke balans creëert extra flexibiliteit

Een van de meest opvallende elementen van de resultaten was de sterke verbetering van de balans. De nettoschuld daalde van 8,0 miljard euro eind 2025 naar 3,3 miljard euro. Daardoor verminderde de schuldhefboom van ongeveer vier keer naar circa anderhalve keer EBITDA. Daarnaast genereerde Kering een onderliggende vrije kasstroom van ongeveer 1,8 miljard euro, exclusief uitzonderlijke elementen. De sterk verbeterde financiële positie biedt de groep meer ruimte om te investeren in merkontwikkeling, innovatie en toekomstige strategische initiatieven.

Transformatieplan blijft centraal staan

Het management herhaalde zijn ambitie om opnieuw een duurzame groei te realiseren en de winstgevendheid verder op te trekken. Het ReconKering-programma blijft daarbij de centrale pijler van de strategie. Dit programma richt zich op operationele vereenvoudiging, kostenbeheersing en het versterken van de commerciële aantrekkingskracht van de belangrijkste merken. Opvallend was dat Kering geen nieuw aandeleninkoopprogramma aankondigde. Het management lijkt momenteel prioriteit te geven aan de verdere uitvoering van het herstelplan en het versterken van de operationele prestaties.

KBC Securities over Kering

Guglielmoi van KBC Securities ziet in deze resultaten bijkomende aanwijzingen dat de ommekeerstrategie van Luca de Meo stilaan vruchten begint af te werpen. Volgens de analist is de belangrijkste conclusie de duidelijke stabilisatie bij Gucci, waar de organische omzetdaling verbeterde van 8% in het eerste kwartaal naar 2% in het tweede kwartaal, terwijl de winstgevendheid tegelijkertijd bleef stijgen.

Daarnaast beoordeelt hij de sterke verbetering van de balans als een belangrijk positief element. De lagere schuldenlast creëert volgens hem meer financiële flexibiliteit om verdere investeringen in merken en strategische projecten te ondersteunen.

Hoewel Filangieri benadrukt dat het nog te vroeg is om van een volledige turnaround te spreken, ziet hij de onderliggende trends duidelijk in de goede richting evolueren. Die ontwikkelingen ondersteunen volgens hem een constructievere kijk op het aandeel dan enkele kwartalen geleden.

Guglielmo behoudt voorlopig zijn houden-aanbeveling voor Kering, met een koersdoel van 290 euro.

Naar overzicht