KPN boekt stevige winstgroei ondanks lagere omzetverwachting

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 jul 2026

11:37

KPN heeft in het tweede kwartaal van 2026 beter dan verwachte operationele resultaten neergezet. De aangepaste EBITDA na leases groeide sterker dan analisten hadden voorzien, ondersteund door goede prestaties bij de consumententak en een solide instroom van nieuwe klanten. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq blijft KPN goed op schema om zijn winst- en kasstroomdoelstellingen voor 2026 te behalen, ondanks een lichte verlaging van de omzetverwachtingen.

KPN?

Koninklijke KPN N.V. (KPN) is een aanbieder van telecommunicatie en informatie- en communicatietechnologie (ICT) gevestigd in Nederland. De segmenten van KPN zijn Consumer, Business, Wholesale en Network, Operations & IT. Het bedrijf biedt vaste en mobiele telefonie, vast en mobiel breedbandinternet en televisie aan particuliere consumenten. Aan zakelijke consumenten biedt het bedrijf internet- en mobiele telefoniediensten, evenals infrastructuur- en netwerkgerelateerde ICT-oplossingen, waaronder cloud hosting en Internet of Things (IoT)-connectiviteit. De onderneming levert haar diensten voornamelijk in Nederland.

Operationele winst overtreft verwachtingen

KPN realiseerde in het tweede kwartaal een aangepaste omzet van 1,464 miljard euro, een daling van 0,5% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste dienstenomzet steeg wel met 0,8% tot 1,350 miljard euro en lag daarmee vrijwel in lijn met de verwachtingen. De aangepaste EBITDA na leases kwam uit op 668 miljoen euro. Rekening houdend met eenmalige elementen uit vorig jaar betekent dit een stijging van 3,4%. Daarmee presteerde KPN beter dan zowel de verwachting van KBC Securities van 658 miljoen euro als de gemiddelde analistenverwachting van 664 miljoen euro. De operationele vrije kasstroom daalde met 3,4% tot 359 miljoen euro, terwijl de investeringen opliepen tot 308 miljoen euro. De vrije kasstroom bedroeg 228 miljoen euro en kwam daarmee duidelijk boven de verwachtingen uit.

Consumententak blijft groeien

De consumentendivisie zette opnieuw een sterke prestatie neer. De dienstenomzet steeg met 1,9% tot 711 miljoen euro, iets boven de verwachtingen van de markt. Ook operationeel bleef de groei intact. KPN voegde netto 4.000 breedbandklanten toe, volledig in lijn met de prognoses. Daarnaast kwamen er netto 18.000 mobiele klanten bij. Deze resultaten bevestigen volgens de analist de sterke positie van KPN op de Nederlandse consumentenmarkt, waar de vraag naar vaste en mobiele connectiviteit robuust blijft.

Zwakkere prestaties bij zakelijke klanten

Binnen de zakelijke activiteiten daalde de dienstenomzet met 1,1% tot 462 miljoen euro. De verschillen tussen de verschillende segmenten waren aanzienlijk. De omzet bij kleine en middelgrote ondernemingen groeide met 6,9%, terwijl de omzet bij Large Corporate & Enterprise (LCE) met 1,0% afnam. De sterkste terugval kwam van de activiteiten rond maatwerkoplossingen, waar de omzet met 19% daalde.

Volgens Michiel verklaart die terugval ook grotendeels waarom KPN zijn vooruitzichten voor de groei van de dienstenomzet heeft verlaagd. Omdat deze activiteiten doorgaans lagere marges genereren, heeft de impact op de winstgevendheid echter een beperkter effect.

Sterke commerciële ontwikkeling

De operationele indicatoren bleven gunstig evolueren. In het zakelijke segment won KPN netto 5.000 breedbandklanten, duidelijk meer dan verwacht. Het bedrijf voegde daarnaast netto 39.000 mobiele klanten toe, ruim boven de prognoses. Ook de groothandelsactiviteiten bleven groeien. De dienstenomzet steeg daar met 1,0% tot 173 miljoen euro. Ondertussen breidde KPN zijn glasvezelnetwerk verder uit met 77.000 bijkomende aangesloten woningen, wat de verdere digitalisering van het netwerk ondersteunt.

Vooruitzichten licht aangepast

KPN handhaaft zijn prognose voor een aangepaste EBITDA na leases van ongeveer 2,67 miljard euro in 2026. Ook de verwachtingen voor investeringen van circa 1,25 miljard euro en een vrije kasstroom van meer dan 950 miljoen euro blijven behouden. Wel verlaagt het bedrijf de verwachte groei van de aangepaste dienstenomzet van 2,0 à 2,5% naar ongeveer 1,5%. Die bijstelling is hoofdzakelijk het gevolg van zwakkere inkomsten uit maatwerkoplossingen en het LCE-segment. KPN verwacht wel dat de groei van de dienstenomzet in de tweede helft van 2026 opnieuw zal versnellen naar een niveau tussen 2,0% en 2,5%.

KBC Securities over KPN

Michiel noemt de kwartaalcijfers van KPN solide, waarbij vooral de aangepaste EBITDA na leases positief verraste dankzij sterke prestaties in de consumentendivisie en een gezonde aangroei van klanten. Hoewel de omzet in de zakelijke activiteiten onder de verwachtingen bleef, wijst hij erop dat dit voornamelijk werd veroorzaakt door activiteiten met relatief lage marges.

Volgens de analist blijft KPN goed op weg om zijn doelstellingen voor winstgevendheid en vrije kasstroom in 2026 te realiseren. Tijdens de analistencall kijkt hij bovendien uit naar bijkomende toelichting over de niet-toegelaten overname van Delta door Glaspoort. Gezien het sterke operationele trackrecord van KPN, de aantrekkelijke vergoeding voor aandeelhouders en de verwachte daling van de glasvezelinvesteringen vanaf 2027, behoudt Michiel houden"-aanbeveling met een koersdoel van 4,2 euro.

Naar overzicht