KPN presteert boven verwachting en bevestigt vooruitzichten"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 28 okt 2026

13:04

KPN rapporteerde solide resultaten boven de verwachtingen, waarbij de aangepaste dienstenomzet met 2,7 procent toenam en alle segmenten aan de groei bijdroegen. Ook de zakelijke activiteiten keerden terug naar groei en de aangepaste EBITDAaL lag iets boven de ramingen. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq ligt KPN daardoor goed op schema om zijn doelstellingen voor 2026 te halen.

KPN?

Koninklijke KPN N.V. (KPN) is een aanbieder van telecommunicatie en informatie- en communicatietechnologie (ICT) gevestigd in Nederland. De segmenten van KPN zijn Consumer, Business, Wholesale en Network, Operations & IT. Het bedrijf biedt vaste en mobiele telefonie, vast en mobiel breedbandinternet en televisie aan particuliere consumenten. Aan zakelijke consumenten biedt het bedrijf internet- en mobiele telefoniediensten, evenals infrastructuur- en netwerkgerelateerde ICT-oplossingen, waaronder cloud hosting en Internet of Things (IoT)-connectiviteit. De onderneming levert haar diensten voornamelijk in Nederland.

Groei over de hele lijn

De aangepaste omzet steeg met 2,9 procent tot 1,498 miljard euro, tegenover 1,470 miljard euro verwacht door KBC Securities en 1,473 miljard euro volgens de gav (gemiddelde analistenverwaching).

De aangepaste dienstenomzet nam met 2,7 procent toe tot 1,383 miljard euro. De aangepaste EBITDAaL bleef vrijwel stabiel op 671 miljoen euro maar groeide, zonder de voordelen uit intellectuele-eigendomsrechten van een jaar geleden, met 2,4 procent. Dat was iets beter dan de 669 miljoen euro van KBC Securities en 665 miljoen euro volgens de gav.

De operationele vrije kasstroom bedroeg 355 miljoen euro en de gewone vrije kasstroom 276 miljoen euro. De investeringen bedroegen 315 miljoen euro.

Zakelijke markt herstelt

Bij Consumer steeg de aangepaste dienstenomzet met 1,8 procent tot 722 miljoen euro.

De zakelijke dienstenomzet groeide met 3,9 procent tot 479 miljoen euro. Bij het mkb bedroeg de groei 8,1 procent en bij Large Corporate & Enterprise 2,5 procent. Tailored Solutions daalde nog met 3,3 procent.

Wholesale boekte 2,1 procent meer dienstenomzet en kwam uit op 179 miljoen euro.

Minder consumenten met vast internet

KPN verloor netto 7.000 breedbandklanten bij consumenten, terwijl KBC Securities op 4.000 nieuwe klanten had gerekend. Dat was nog een gevolg van de periode waarin klanten tijdelijk niet contractueel gebonden waren en de uitstroom hoger lag. KPN verwacht niet dat die ontwikkeling zich in het vierde kwartaal voortzet.

Bij mobiel kwamen er bij consumenten netto 24.000 aansluitingen bij. Op de zakelijke markt won KPN netto 3.000 breedband- en 42.000 mobiele aansluitingen.

Samen met Glaspoort heeft KPN inmiddels zes miljoen woningen met glasvezel bereikt.

Jaarprognose bevestigd

KPN blijft voor 2026 rekenen op ongeveer 1,5 procent groei van de aangepaste dienstenomzet. De aangepaste EBITDAaL moet circa 2,670 miljard euro bedragen.

De investeringen worden rond 1,25 miljard euro verwacht en de vrije kasstroom moet boven 950 miljoen euro uitkomen.

KBC Securities over KPN

KBC Securities-analist Michiel Declercq vindt de kwartaalcijfers solide, met zowel de organische dienstenomzet als de aangepaste EBITDAaL boven verwachting. Ook de brede groei over de verschillende segmenten en het herstel van de zakelijke activiteiten zijn positieve punten. Gezien het sterke trackrecord, de aantrekkelijke vergoeding voor aandeelhouders en de verwachte afname van de glasvezelinvesteringen vanaf 2027 blijft Declercq positief over de fundamentele ontwikkeling, al ziet hij bij de huidige waardering onvoldoende reden voor een positievere aanbeveling. Michiel behoudt de"Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 4,2 euro.

Naar overzicht