Leonardo boekt sterke resultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 5 nov 2026

12:30

Leonardo boekte in het derde kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten over vrijwel de hele lijn, met sterke prestaties bij orders, omzet, EBITA en vrije kasstroom. Vooral Defence Electronics en Helicopters droegen bij aan de meevaller, terwijl de groep haar orderverwachting voor heel 2026 verhoogde tot ongeveer 29,5 miljard euro, zegt KBC Securities-analist Andrea Gabellone. De overige jaarvooruitzichten bleven ongewijzigd, maar volgens Andrea lijken de impliciete verwachtingen voor het vierde kwartaal voorzichtig.

Wat doet Leonardo?
Leonardo is een toonaangevend Europees lucht- en ruimtevaart- en defensiebedrijf met activiteiten in helikopters, defensie-elektronica, luchtvaart en ruimtevaart. Het hoofdkantoor is gevestigd in Italië en het bedrijf bedient zowel militaire als civiele klanten wereldwijd, met een sterke focus op de NAVO- en EU-markten.

Omzet groeit met ruim 18%

Leonardo realiseerde in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 5,344 miljard euro, een stijging met 18,1% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee lag de omzet 1,8% boven de marktverwachtingen. Ook op het niveau van de winstgevendheid wist Leonardo de verwachtingen te overtreffen. De aangepaste EBITA kwam uit op 521 miljoen euro, of 8,1% boven de consensus. De beter dan verwachte prestaties waren breed gedragen. Vooral de divisies Defence Electronics en Helicopters leverden een belangrijke bijdrage, terwijl ook Aeronautics op EBITA-niveau beter presteerde dan verwacht, voornamelijk dankzij Aerostructures.

Defence Electronics springt eruit

Defence Electronics was een van de belangrijkste positieve uitschieters. De divisie boekte 48% meer orders dan verwacht, terwijl de EBITA 5% boven de verwachtingen uitkwam. Ook Helicopters presteerde sterk. De binnengehaalde orders lagen daar 14% boven de verwachtingen, terwijl de EBITA de prognoses met 7% overtrof. De prestaties onderstrepen volgens Hox de sterke vraag binnen deze activiteiten. Dat is ook zichtbaar in de hogere orderverwachting die Leonardo voor het volledige boekjaar naar voren schuift.

Orderverwachting opnieuw verhoogd

Leonardo verhoogde zijn verwachting voor de orders over heel 2026 tot ongeveer 29,5 miljard euro. Dat is ongeveer 4% meer dan de eerdere Bloomberg-consensus van 28,38 miljard euro. Het gaat bovendien al om de tweede verhoging van de orderverwachting in 2026. De hogere doelstelling weerspiegelt voornamelijk de sterke vraag bij Defence Electronics en Helicopters. De verhoging is volgens Andrea dan ook duidelijk positief, zeker omdat de nieuwe verwachting hoger ligt dan waar de markt voordien op rekende.

Andere vooruitzichten blijven intact

Opvallend is dat Leonardo de overige financiële verwachtingen voor 2026 niet verhoogde. Het bedrijf blijft rekenen op een jaaromzet van ongeveer 22,1 miljard euro en een aangepaste EBITA van circa 2,21 miljard euro. Ook de prognose voor de vrije kasstroom van ongeveer 1,37 miljard euro bleef behouden. Voor de nettoschuld mikt Leonardo nog altijd op ongeveer 2,2 miljard euro. Die combinatie van sterke resultaten en een hogere orderverwachting enerzijds en ongewijzigde financiële vooruitzichten anderzijds trekt de aandacht van Hox.

Voorzichtig vierde kwartaal?

Op basis van de gehandhaafde jaarprognose zou Leonardo in het vierde kwartaal ongeveer 910 miljoen euro EBITA moeten realiseren. Dat impliceert een EBITA-marge van ongeveer 13,5%. Hox merkt op dat die verwachting mogelijk aan de voorzichtige kant is. Leonardo realiseerde tijdens de eerste negen maanden van het jaar immers al een margeverbetering van 140 basispunten.

Daarom kijkt de analist naar de conferencecall voor meer duidelijkheid over de reden waarom Leonardo de vooruitzichten voor het vierde kwartaal niet heeft aangepast. Vooral tegen de achtergrond van de sterke operationele prestaties en het hogere orderniveau lijkt de impliciete prognose volgens hem conservatief.

KBC Securities over Leonardo

De KBC Securities-analist beoordeelt de resultaten van Leonardo als positief. Het bedrijf realiseerde een breed gedragen meevaller bij orders, omzet, EBITA en vrije kasstroom, waarbij vooral Defence Electronics en Helicopters de verwachtingen overtroffen. Ook de tweede verhoging van de orderverwachting dit jaar, tot circa 29,5 miljard euro, is volgens Hox duidelijk positief. Hij wil tijdens de conferencecall wel meer duidelijkheid krijgen over waarom de andere jaarverwachtingen ongewijzigd bleven, aangezien de impliciete cijfers voor het vierde kwartaal eerder voorzichtig lijken.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 62 euro.

Naar overzicht