Leonardo heeft over de eerste helft van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet en verhoogt zijn verwachtingen voor het volledige jaar. Vooral de sterke groei van de orderinstroom en de verbetering van de winstgevendheid vallen op. De overname van Iveco Defence Vehicles ondersteunt bovendien de hogere vooruitzichten voor bestellingen, winst en vrije kasstroom, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Wat doet Leonardo?
Leonardo  is een toonaangevend Europees lucht- en ruimtevaart- en defensiebedrijf met activiteiten in helikopters, defensie-elektronica, luchtvaart en ruimtevaart. Het hoofdkantoor is gevestigd in Italië en het bedrijf bedient zowel militaire als civiele klanten wereldwijd, met een sterke focus op de NAVO- en EU-markten.

Sterke omzetgroei en hogere marges

Leonardo realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 10,0 miljard euro, wat 1,6% boven de gemiddelde analistenverwachting lag. In het tweede kwartaal steeg de omzet met 17% op jaarbasis tot 5,6 miljard euro.

Ook de rendabiliteit verbeterde. De EBITA in het tweede kwartaal kwam boven de verwachtingen uit, terwijl de marge met 120 basispunten toenam tot 9,0%. Die verbetering werd voornamelijk gedreven door een sterke prestatie van de divisie Defence Electronics & Security.

De EBITDA steeg met 36,5% op jaarbasis tot 1,0 miljard euro. De bijbehorende EBITDA-marge klom met 179 basispunten tot 10,0%. Volgens Andrea Gabellone profiteerde Leonardo hierbij van een gunstige operationele hefboom, waarbij de omzetgroei sneller doorwerkte in de winstgevendheid.

Orderboek blijft stevig groeien

Een van de sterkste elementen in de resultaten was de orderinstroom. In de eerste jaarhelft steeg die met 44,6% op jaarbasis tot 16,3 miljard euro.

Ook in het tweede kwartaal bleef de vraag naar de activiteiten van Leonardo bijzonder sterk. De orderinstroom bedroeg er 5,9 miljard euro, een stijging van 36% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

De sterkste prestaties kwamen van Defence Electronics & Security, de vliegtuigactiviteiten, met in het bijzonder de M-346-trainingsvliegtuigen, en de helikopterdivisie.

Volgens Andrea bevestigt deze sterke commerciële prestatie de gunstige marktomstandigheden waarin Leonardo actief is. Europese landen blijven hun defensiebudgetten verhogen, wat zich vertaalt in een toenemende vraag naar defensie- en veiligheidsoplossingen.

Recordorderboek biedt meerjarige zichtbaarheid

Andrea blijft positief over Leonardo dankzij de sterke blootstelling aan de Europese defensie-uitgavencyclus.

De forse stijging van de orderinstroom heeft het orderboek verder versterkt. Dat bedraagt inmiddels 57 miljard euro. Dit geeft het bedrijf volgens de analist een aanzienlijke zichtbaarheid op toekomstige inkomsten en zorgt voor een meerjarige verankering van de omzet.

Het omvangrijke orderboek beperkt de afhankelijkheid van kortetermijnschommelingen in de vraag en ondersteunt de groeivooruitzichten voor de komende jaren.

Verwachtingen voor 2026 opgetrokken

Na de consolidatie van Iveco Defence Vehicles verhoogde Leonardo zijn vooruitzichten voor 2026.

Het bedrijf verwacht nu:

• Een orderinstroom van 28,2 miljard euro tegenover 26,2 miljard euro op pro-formabasis eerder.
• Een omzet van 22,1 miljard euro, ongewijzigd op vergelijkbare basis exclusief overnames.
• Een EBITA van 2,21 miljard euro tegenover 2,15 miljard euro op pro-formabasis voordien.
• Een vrije operationele kasstroom (FOCF) van 1,37 miljard euro tegenover 1,32 miljard euro eerder.

Vooral de verhoging van de vrije operationele kasstroom springt in het oog. De nieuwe prognose ligt ongeveer 10% boven de door het bedrijf verzamelde gemiddelde analistenverwachting. De verhoging van de EBITA-verwachting is beperkter en bedraagt ongeveer 1%.

Langetermijndoelstellingen blijven intact

Ondanks de hogere verwachtingen voor 2026 handhaaft Leonardo zijn doelstellingen uit het Industrieel Plan 2026-2030.

Volgens Andrea toont dit aan dat de onderneming vertrouwen behoudt in haar langetermijnstrategie en groeipad. De combinatie van sterke operationele prestaties, een recordorderboek en een gunstige marktdynamiek in de defensiesector ondersteunt volgens hem de verdere ontwikkeling van het bedrijf.

KBC Securities over Leonardo

KBC Securities-analist Andrea Gabellone reageert positief op de resultaten en de hogere vooruitzichten van Leonardo. Volgens hem bevestigen de cijfers de sterke positie van de groep binnen de Europese defensiesector, die blijft profiteren van stijgende defensie-uitgaven. De sterke orderinstroom, het orderboek van 57 miljard euro en de verbeterde winstgevendheid bieden volgens de analist een stevige basis voor verdere groei. Daarnaast vindt hij het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van sectorgenoten, mede dankzij de belangen van Leonardo in Leonardo DRS, Hensoldt en Avio, die samen volgens zijn schattingen meer dan 10 miljard euro waard zijn. Andrea Gabellone handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 62 euro voor Leonardo.