Linde compenseert dalende volumes met hogere prijszetting

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 6 mei 2024

15:41

Linde legde gemengde resultaten neer. Het bedrijf kon zijn operationele winst wel verhogen door hogere prijzen aan te rekenen en door de kosten te drukken, maar zag zijn volumes met 1% dalen. Voor het derde kwartaal op rij legt Linde geen positieve volumegroei voor, zegt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Linde?

Linde is 's werelds grootste producent van industriële gassen. Linde ontstond op 31 oktober 2018 na de fusie tussen het Duitse Linde en Amerikaanse Praxair. Afhankelijk van het type gas en de benodigde hoeveelheid, levert Linde industriële gassen via gasflessen, in bulk via tankwagens of via productie 'on-site' (op locatie bij de klant).

Puike eerstekwartaalresultaten

In termen van volumes was Amerika de zwakste markt, terwijl Europa en Azië stabiel bleven. Op basis van klanttype waren ‘Chemicals & Energy’ en ‘Healthcare’ zwak, ‘Metals & Mining’ zag wel een mooie omzetgroei met 4% kwartaal-op-kwartaal.

Vergeleken met de marktverwachtingen, waren de eerstekwartaalcijfers beter dan verwacht. Het management, bekend om conservatie prognoses, kondigde geen verhoging van de jaarprognoses aan, ondanks deze sterke resultaten. In het verleden verhoogde het management wel zijn prognoses bij betere resultaten.

Financiële details (in miljoen)

Omzet: steeg van $8193 naar $8100
Operationele winst: steeg van $2206 naar $2341
Winst per aandeel: ging van $3.42 naar $3.75
Kapitaaluitgaven: gingen van 829 naar $1048
Orderboek: steeg van $7700 naar $8300

Voor het tweede kwartaal ziet het management de winst per aandeel landen tussen $3,70 en $3,80. Dat impliceert een groei tussen de 4% en 6% op jaarbasis, hierbij houdt management al rekening met een negatieve wisselkoerseffect van 1%.

Voor het volledige jaar rekent Linde op een winst per aandeel tussen $15,30 en $15,60. Een groei tussen 8% en 10% jaar-op-jaar.

De kapitaalsuitgaven werden met $500 miljoen verlaagd, zo wilt management de kapitaalsuitgaven verder optimaliseren. Deze blijven wel 26% hoger in vergelijking met vorig jaar. "Er wordt ook gekeken naar potentiële acquisities, maar grote acquisities in de VS zijn uitgesloten door de huidige marktmacht", aldus Linde.

KBC Securities over Linde

Benjamin blijft bij zijn ‘Verkopen’-aanbeveling en koersdoel van 360$. Een bedrijf dat aan een koerswinstverhouding van 27 noteert moet in zijn ogen een matig tot sterk groeiend bedrijf zijn. Maar Linde groeit enkel door hogere prijszetting.

Benjamin meet dat Linde niet kan blijven inzetten op prijsverhogingen, zonder klanten weg te jagen. De synergieën die men kon realiseren na de Praxair-fusie komen ook tot zijn einde, “so what's next?”, vraagt Benjamin zich af.

Naar overzicht