L'Oréal: resultaten die niet alle rimpels kunnen verbergen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 okt 2025

11:50

L'Oréal?

L'Oréal is het grootste cosmeticabedrijf ter wereld. Het verkoopt make-up, parfums en verzorgingsproducten voor de huid en het haar en verricht ook onderzoek op vlak van dermatologie. Het bedrijf heeft bekende merken, al dan niet onder licentie, zoals Lancôme, Ralph Lauren, Armani, Biotherm, Garnier, Maybelline, Redken en Vichy.

Verkoopresultaten van L'oreal zijn goed, maar niet goed genoeg om over de lat te springen:

De vergelijkbare omzetgroei komt uit op 4,2%, onder consensus verwachting van 4,85%
- Azië kende betere groeicijfers dan verwacht en ook Europa deed het iets beter dan verwacht
- Maar Amerika (zowel Noord- als Latijns-Amerika) deden het ruimschoots slechter dan verwacht
- Professionele producten zijn de positieve uitschieter, terwijl hun bredere consumenten categorie en ook luxe categorie minder presteerden.
Het management verklaarde dat IT upgrades wel deels er mee voor hebben gezorgd dat de prestaties iets minder goed waren dan verwacht. Zonder deze IT-upgrades zou de vergelijkbare groei zijn uitgekomen op 4,9%.
Daarnaast zien ze de markt in hun twee grootste markten, China en VS, stelselmatig herstellen. Al blijven ze wel voorzichtig zoals je kan zien uit hun bewoording voor de algemene markt van cosmetica: "een groei van 4%" werd nu "een groei van bijna 4%". In het China ziet management voornamelijk het luxe segment beter presteren.

KBC Securities over L'Oréal

Al bij al blijft het een sterk resultaat van L'Oreal, zeker indien we de resultaten van peers erbij zouden nemen. Het management behield ook een voorzichtig optimistische toon en weet de mindere cijfers van het laatste kwartaal voornamelijk aan IT-updates.

We kunnen er echter niet omheen dat de verwachtingen bij een L'Oreal hoger liggen dan bij het gemiddelde consumenten bedrijf. Investeerders willen geen schoonheidsvlekjes zien en het huidige rapport bevat wel degelijk schoonheidsvlekjes. Zoals de mindere Amerikaanse cijfers die toch wijzen op een moeilijkere consument. De huidige waardering van L'Oreal laat niet veel ruimte voor foutjes en het huidige rapport is niet geheel foutloos. Toch moeten we blijven erkennen dat L'Oreal nog steeds beter blijft presteren dan de cosmetica markt als geheel en strategisch veel beter gepositioneerd staat voor eender welke macro-economische situatie.

Tom blijft bij zijn houden-aanbevling met een ongewijzigd koersdoel van 360 euro.

Naar overzicht