Margedruk blijft aandachtspunt bij Cisco

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 13 feb 2026

10:22

Cisco meldde voor het kwartaal eindigend op 24 januari 2026 beter dan verwachte omzet- en winstcijfers, ondersteund door sterke productorders en een solide prestatie van de Networking-divisie. Tegelijk stelde de brutomarge teleur en blijft de groei in Cybersecurity achter. Die combinatie van meevallende resultaten en aanhoudende margedruk typeert het huidige beeld, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Cisco?

Cisco is een toonaangevende speler in communicatie- en netwerkapparatuur voor spraak-, data- en videoverkeer over het internetprotocol (IP). Het bedrijf bouwt zijn historische focus op de productie van hardware (routers en switches) af ten voordele van softwareoplossingen om de prestaties en veiligheid van netwerken te verhogen.

Omzet en winst boven verwachting in tweede kwartaal 2026

Cisco publiceerde resultaten voor het tweede kwartaal van boekjaar 2026, dat eindigde op 24 januari 2026. Zowel de omzet als de nettowinst lagen ongeveer 2 procent boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). Daarmee presteerde het technologiebedrijf beter dan verwacht, ondanks een uitdagende kostenomgeving.

De Networking-divisie was de duidelijke positieve uitschieter en overtrof de verwachtingen. Daartegenover bleef de Cybersecurity-divisie opnieuw achter, wat volgens Kurt Ruts wijst op een minder vlotte groeidynamiek in dat segment.

Sterke ordergroei wijst op aantrekkende vraag

Een belangrijk positief signaal was de ontwikkeling van de productorders. Die stegen met 18 procent op jaarbasis, wat een duidelijke versnelling betekent ten opzichte van de 13 procent groei in het voorafgaande kwartaal. Volgens KBC Securities wijst dit op een aantrekkende vraag en een verbeterde commerciële dynamiek, wat steun kan bieden aan de omzet in de komende kwartalen.

Marges onder druk door kosten en productmix

Ondanks de solide omzet- en winstcijfers stelde de winstgevendheid teleur. De brutomarge daalde met 60 basispunten tot 67,5 procent. Daarmee bleef Cisco onder de gav, die uitging van een stabiele marge.

De margedruk is volgens het management vooral het gevolg van fors gestegen prijzen voor geheugenchips, gecombineerd met een ongunstige productmix. Die factoren wegen momenteel zwaar op de rendabiliteit en blijken moeilijk op korte termijn te compenseren.

Vooruitzichten lopend kwartaal gematigd positief

Voor het lopende kwartaal, dat eindigt in april 2026, gaf Cisco een prognose die licht boven de marktverwachtingen ligt. Dat geldt zowel voor omzet als voor winst.

Tegelijk waarschuwt het bedrijf dat de brutomarge in dat kwartaal naar verwachting verder zal dalen, met ongeveer 150 basispunten. Daarmee blijft de margedruk ook op korte termijn een belangrijk aandachtspunt voor beleggers.

Jaarprognose opgetrokken

Cisco verhoogde zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2026. De omzetverwachting werd opgetrokken van 60,6 miljard dollar naar 61,5 miljard dollar. Ook de prognose voor de winst per aandeel ging omhoog, van 4,11 dollar naar 4,15 dollar.

Volgens Kurt Ruts onderstreept deze bijstelling dat Cisco erin slaagt om de operationele prestaties op peil te houden, ondanks de tegenwind op het vlak van kosten en marges.

Integratie Splunk en herstructureringen vragen aandacht

Naast de operationele prestaties blijft ook de uitvoering van de strategie een aandachtspunt. Cisco zit midden in opeenvolgende herstructureringen en werkt tegelijk aan de integratie van het recent overgenomen cybersecuritybedrijf Splunk.

Volgens KBC Securities ligt hier nog een aanzienlijke uitvoeringsuitdaging voor het management. De komende kwartalen zullen moeten uitwijzen in welke mate Cisco erin slaagt om de groei in Cybersecurity opnieuw aan te zwengelen en tegelijk de kostenstructuur beter onder controle te krijgen.

KBC Securities over Cisco

Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts leverde Cisco degelijke kwartaalresultaten af, met omzet en winst boven de verwachtingen en een sterke groei van de productorders. Tegelijk blijft de groei in Cybersecurity ondermaats en staan de marges onder druk door hoge kosten voor geheugenchips en een ongunstige productmix. Die margedruk zal volgens KBC Securities nog enige tijd aanhouden, al neemt Cisco maatregelen om de impact te beperken.

Tegen die achtergrond behoudt KBC Securities de “Houden”-aanbeveling voor Cisco, terwijl het koersdoel wordt verhoogd van 65 naar 75 dollar.

Naar overzicht