McDonald's boekte in het derde kwartaal iets minder omzet dan verwacht, maar presteerde beter dan de marktverwachtingen op het vlak van vergelijkbare verkopen, bedrijfswinst en winst per aandeel. De sterke marges tonen volgens KBC Securities-analist Simon Hox aan dat de restaurantketen haar kosten goed onder controle houdt, al was de kwaliteit van de meevaller minder overtuigend door het aanhoudend zwakke klantenverkeer in de Verenigde Staten en de tegenvallende prestaties op de internationale markten. Vooral het Amerikaanse klantenverkeer blijft volgens Hox het belangrijkste aandachtspunt.

McDonalds?

Naar omzet gemeten is McDonald's  's werelds grootste fast food restaurantketen met meer dan 36 000 restaurants wereldwijd. Belangrijke markten zijn o.m. de VS, Duitsland, Frankrijk, het VK en Canada. Ca. 80% van de restaurants worden uitgebaat onder de vorm van franchise.

Omzet blijft licht onder de verwachtingen

McDonald's realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 7,16 miljard dollar, een stijging van 1% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bleef de restaurantketen ongeveer 2% onder de marktverwachting van 7,29 miljard dollar. De vergelijkbare verkopen leverden een beter beeld op. Wereldwijd stegen die met 1,5%, iets meer dan de consensusverwachting van 1,35%.

Amerikaanse verkopen beter dan gevreesd, maar verkeer blijft dalen

In de Verenigde Staten daalden de vergelijkbare verkopen met 0,2%. Dat was beter dan de daling van 0,5% waarop de markt had gerekend. Onderliggend bleef het beeld echter zwak, aangezien het aantal klanten in de Amerikaanse restaurants nog altijd afnam. Ook de prestaties binnen de International Operated Markets stelden enigszins teleur. De vergelijkbare verkopen stegen er met 1,4%, terwijl analisten gemiddeld op een groei van 2,1% hadden gerekend. De International Developmental Licensed Markets deden het daarentegen duidelijk beter. Daar klommen de vergelijkbare verkopen met 4,2%, tegenover een marktverwachting van 3,2%.

Sterke kostenbeheersing stuwt de marges

De winstgevendheid was een van de sterkere elementen in de kwartaalupdate. De vergelijkbare bedrijfswinst kwam uit op 3,65 miljard dollar, ongeveer 3% meer dan de consensusverwachting van 3,54 miljard dollar. De operationele marge liep op tot ongeveer 51%, ruim boven de verwachte 48,4%. McDonald's profiteerde daarbij van lagere algemene en administratieve kosten en gunstige andere bedrijfsinkomsten. Ook de aangepaste winst per aandeel verraste positief. Die steeg met 10% op jaarbasis tot 3,57 dollar, ongeveer 5% boven de consensusverwachting van 3,40 dollar. De beter dan verwachte winstprestaties waren daarmee vooral het resultaat van kostenbeheersing en sterke marges, en veel minder van een sterkere omzetgroei.

Dividend gaat 4% hoger

McDonald's blijft ondertussen kapitaal teruggeven aan zijn aandeelhouders. De groep verhoogde het kwartaaldividend met 4% tot 1,93 dollar per aandeel.

Margeverwachting blijft overeind

Het management handhaafde zijn vooruitzichten voor 2026 en blijft mikken op een aangepaste operationele marge tussen het midden en de bovenkant van 40%. De verwachte investeringen werden wel enigszins verlaagd. McDonald's rekent nu op 3,7 miljard dollar aan kapitaaluitgaven, tegenover ongeveer 3,8 miljard dollar voordien. Daarnaast paste het bedrijf zijn expansieplannen aan. McDonald's verwacht nu dat er netto ongeveer 2.100 restaurants bijkomen.

Hoop op verbetering in het vierde kwartaal

Het management zag gedurende het derde kwartaal een geleidelijke verbetering van de trends in de Verenigde Staten. Verschillende commerciële initiatieven moeten helpen om die verbetering tijdens het vierde kwartaal voort te zetten.

Zo rekent McDonald's onder meer op steun van het Extra Value Meals-programma en de terugkeer van de Monopoly-promotie. Daarnaast wordt de vergelijkingsbasis gemakkelijker door de verstoring als gevolg van de E. coli-problematiek in 2025.

Die factoren zouden in het vierde kwartaal de vergelijkbare verkopen kunnen ondersteunen. Toch blijft het negatieve Amerikaanse klantenverkeer volgens Hox een belangrijke bron van onzekerheid en het voornaamste element om de komende kwartalen in de gaten te houden.

KBC Securities over McDonald's

De KBC Securities-analist omschrijft het kwartaal als gemengd. De vergelijkbare verkopen, bedrijfswinst en winst per aandeel waren beter dan verwacht en vooral de sterke margeprestatie toont aan dat McDonald's zijn kosten goed onder controle houdt. Tegelijk vindt hij de kwaliteit van de winstmeevaller niet bijzonder sterk, omdat de omzet achterbleef, het Amerikaanse klantenverkeer zwak bleef en de International Operated Markets minder presteerden dan verwacht. De verbetering van de Amerikaanse trends gedurende het kwartaal biedt enig perspectief, maar het klantenverkeer blijft voor Hox het belangrijkste aandachtspunt.

Daarom blijft Simon voorlopig aan de zijlijn. Hij heeft een houden-aanbeveling en koersdoel van 300 dollar.