Mee met de markt: 'Rentevrees steekt weer de kop op'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 10 feb 2023

9:30

De uitgestelde Duitse inflatiecijfers bepaalden al voor de Europese opening de stemming. De prijzen stegen met 0,5% tot 9,2% op jaarbasis, wat een verdere vertraging inhoudt ten opzichte van de toename met 9,6% op jaarbasis. De cijfers zijn uiterst moeilijk te interpreteren door mandjeswijzigingen, diverse steunmaatregelen van de overheid en regelmatige prijsherzieningen van energiecontracten. In de VS richten beleggers zich daarom meer en meer op de cruciale Amerikaanse cijfers over consumentenprijzen, die dinsdag verschijnen.
Ondanks dat het prijspeil hoog blijf, telde voor de markten enkel het feit dat de inflatie onder de verwachtingen uitkwam. Ook de Zweedse Riksbank werd op die manier straal genegeerd, ondanks dat die de beleidsrente dit voorjaar dan toch een extra keer zal verhogen, bovenop de extra 50 basispunten die er vandaag bijkwamen tot 3,0%. Eens de (verlengde) cyclus zal afgerond zijn, wil de Zweedse centrale bank haar balans versneld afbouwen door vanaf april actief staatsobligaties te verkopen. De beleidsrente zou daarom tot en met begin 2026 op het piekniveau moeten blijven!
Op de rentemarkten is er ook minder en minder risico-appetijt. De 10-jaarsrente in Duitsland daalt licht met 2 à 3 basispunten tot 2,31%, terwijl de Amerikaanse rente op 10 jaar 1 basispunt lager koerst op 3,77%. De inversie van de Amerikaanse rentes op 10 en 2 jaar bereikte wel een nieuw laagterecord van ongeveer 80 basispunten onder nul. De kortetermijnrente bleef er dan ook dicht bij het hoogste punt in een maand en stabiliseerde op die manier de recente winst van de Amerikaanse dollar (€1 = $1.072).
Maar goed, dat alles werd in Europa dus genegeerd, zodat de Euro Stoxx 50 met 0,6% steeg en daarmee minder dan 5% verwijderd is van de topkoers uit 2021. Wall Street klokte bijna 1% lager af, na een bijna lineaire daling doorheen de dag. Zelfde scenario in China, waar de nationale CSI300 index zo’n 0,73% lager werd gezet en de Hang Seng 1,76% omlaag tuimelde. De angst voor rentestijgingen is bijna tastbaar.
De verliezen in Azië zijn ook deels terug te voeren op het feit dat de Chinese fabrieksprijzen in januari met -0,8% meer daalden dan verwacht (-0,5%). Het was al de vierde maand op rij met deflatie van de producentenprijzen, omdat de binnenlandse vraag verder afnam bij dalende grondstoffenprijzen. Dat suggereert dat de binnenlandse vraag duidelijk nog niet sterk genoeg is om de economie nieuw leven in te blazen. Tegelijkertijd steeg de inflatie in China van 1,8% in december tot 2,1% in januari, terwijl op 2,2% gemikt werd. Dat is het hoogste peil in drie maanden, iets waar het Maannieuwjaarsfeest en de opheffing van pandemische maatregelen duidelijk een hand in hebben. De kerninflatie steeg met een 1% op jaarbasis, na een stijging met 0,7% in december.
Vandaag staan er een pak inflatiecijfers over januari op het menu in onder meer China, Tsjechië, Noorwegen, Japan en Hongarije. Die worden geflankeerd door de Amerikaanse sentimentsindicator van Michigan en het BBP-cijfer in het VK. Dat laatste gaat hand in hand met een inzicht in de industriële productie, de handelsbalans en de evolutie van de private consumptie en is dus zonder meer interessant om volgen.
Qua bedrijfsresultaten melden zich onder meer deze bedrijven vandaag aan: Global Payments, Iqvia Holdings, WP Carey, Aker, Carl Zeiss, EMS Chemie, Latour, Millicom, Saab, Sampo, Thule, Aperam, Intertrust, NX Filtration en Orange Belgium.

Naar overzicht