do. 26 jan 2023
9:30
- De Amerikaanse aandelenmarkten boerden initieel achteruit, in navolging van enkele tegenvallende – of zeker niet van euforie druipende – bedrijfsresultaten. Denk onder meer aan Microsoft, Boeing of 3M. Deze, en meer bedrijven, voeden de bezorgdheid over de toekomstige evolutie van de winstgevendheid en de marges, tegen de achtergrond van gestegen rentes en de vrees voor een recessie. En terecht, want tot nu boekten 68% van de meer dan 90 S&P 500-bedrijven beter dan verwachte vierde kwartaalcijfers. Dat klinkt goed, maar zo’n prestatie ligt wel onder het historisch gemiddelde.
- Maar zowat elk bedrijf oreert bijna trots dat het eerste en tweede kwartaal de bodem zal vormen in een jaar waarin de tweede helft gekenmerkt zal worden door groei en herstel. En dat verhaal blijft hangen bij beleggers, die daardoor toch opvallend duidelijk in risk-on modus blijven. Wall Street herstelde ook daarom quasi volledig van de verliezen die in het begin van de dag op de tabellen verschenen (+0,1%), terwijl de dollar blijft wegzakken richting 1,1 (nu €1 = $1,0920). Ook de Bitcoin - en andere cryptomunten - verdedigden met succes de kaap van de 23.000 dollar (nu: 23.198) er zit een opwaarts slot op de 10-jaarrentes. En dat dus ondanks een magere start van het vierde kwartaal resultatenseizoen.
- Een scenario waarbij het eerst nog eventjes minder gaat, alvorens (structureel?) te verbeteren, werd gisteren geschraagd door de altijd erg belangrijke Duitse IFO Business Climate indicator. Die sentimentsbarometer steeg in januari met 1,6 punten tot 90,2 punten, de vierde opeenvolgende stijging op maandbasis en het hoogste niveau sinds juni vorig jaar. Voorzichtig optimisme dus, geruggensteund door een afnemende inflatie en betere vooruitzichten, met dank aan een dalende druk op de toeleveringsketens. De Duitse economie zou door een weifelende consument weliswaar licht kunnen krimpen in het eerste kwartaal, maar zou even zo goed een recessie kunnen vermijden.
- Hoewel die boodschap de euro ietwat ondersteunden, was er van een duurzame opleving van de rente of de euro geen sprake. ECB-directeur Nagel droeg bij aan die beweging, want de man ziet de beleidsrente onverminderd doorstijgen omdat de inflatierisico's nog steeds opwaarts gericht zijn. Het zou hem zelfs niet verbazen indien de rente na maart verder zou stijgen. En dat richtte de aandacht toch alweer op de centrale banken.
- Over dus, naar Canada. Hoewel het maar een kleine centrale bank betreft, werd de rentevergadering van de Bank of Canada scherp gevolgd. De bank verhoogde de beleidsrente met 25 basispunten tot 4,5%, maar gaat ook stoppen met haar agressieve verkrappingscyclus indien het gewenste scenario zich voltrekt. De inflatieverwachtingen zullen later dit jaar aanzienlijk dalen en de economie zou halverwege 2023 moeten stagneren. Nu wachten op eenzelfde boodschap van de Fed, die volgende week de koppen bij elkaar steekt.
- Vandaag torenen de Amerikaanse BBP-cijfers boven alles uit, op de macro-economische kalender. Er wordt gemikt op een groei van 2,6% op jaarbasis in het vierde kwartaal, terwijl een onderdeel van het rapport belangrijk inflatienieuws kan opleveren: de zogenaamde PCE deflator wordt immers scherp in de gaten gehouden door de Fed. Verder krijgen we inzicht in de bestellingen van duurzame goederen, terwijl de Japanse goegemeente vooral interesse zal hebben in de PPI-index voor de dienstensector.
- Maar wie zin heeft in vuurwerk, legt zijn bonen best te week op de bedrijfsresultatenkalender. Vandaag komen die onder meer van Dow, Intel, Mastercard, Rockwell Automation, Visa, Valero Energy, KLA, Comcast, Archer Daniels, Atlas Copco, Christian Dior, Banco Sabadell, SAP, SEB, STMicroElectronics, Telia, Diageo, Kone, LVMH of het Belgische Quest For Growth. Allen daarheen.