Mee met de markt: 'Van de Fed naar de ECB en de BoE'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 feb 2023

9:30

De eerder deze week gepubliceerde inflatiecijfers van de Europese overheden over januari culmineerden gisteren in het inflatiecijfer voor heel Europa. Daarin zit het officiële Duitse cijfer wel nog niet vervat, want – u weet dat misschien nog niet - om technische redenen zal dat er pas volgende week zijn. De inflatie daalde sterker dan verwacht, van 9,2% naar 8,5%, dankzij dalende energieprijzen. De kerninflatie stabiliseerde echter op 5,2%, wat hoger lag dan de verhoopte terugval tot 5,1%. Dat is zéér belangrijk, want de ECB stipte dit cijfer aan als dé naald in het kompas.
Men zou dus denken dat beleggers dienovereenkomstig zouden reageren, maar dat was niet helemaal het geval. Europese aandelen daalden amper 0,3%, terwijl de Duitse rente een basispuntje of twee hoger trok tot 2,3%. Diep in de namiddag werd het sentiment verder aangezwengeld door het Amerikaanse ADP-banenrapport. De werkgelegenheid steeg in januari met 106.000 banen, terwijl op 180.000 banen werd gemikt. Dat was koren op de molen van de these dat de Amerikaanse economie wel degelijk in de remmen aan het gaan is, wat de Fed meer dan ruimte geeft om de agressieve rentepolitiek te stoppen.
Over naar hét cijfer van de dag. De Fed heeft de beleidsrente voor de achtste keer op rij verhoogd, dit keer met 25 basispunten tot een vork van 4,50% à 4,75%, terwijl het ritme van de verhogingen zoals verwacht werd teruggeschroefd. De beslissing gebeurde unaniem, al blijft de overtuiging dat het piekniveau hoger ligt (ergens rond 5 à 5,25%). Fed-topman Powell zei nadien dat “het desinflatieproces begonnen is”, maar ook dat de rente nog een paar keer zal worden opgetrokken én renteverlagingen in 2023 geen optie zijn. De dollar daalde meteen fors (€1 = $1,1020), terwijl de 10-jaarsrente daalde van 3,52% naar 3,41%. Wall Street trok in de namiddag fors door, zodat de S&P500 1% hoger afsloot en de Nasdaq 2% won. In Azië werd die lijn niet echt doorgetrokken: China verliest 0,5%, Hongkong daalt 0,2%, terwijl Taiwan 1,1% stijgt en Korea 0,7%. Geraak daar maar eens wijs uit.
Afsluiten doen we met de reactie van de Europese Commissie tegen de 369 miljard dollar grote Amerikaanse Inflation Reduction Act (dat niets met inflatie, iets met vergroening en vooral veel met staatssteun te maken heeft). Europa wil als productiecentrum voor elektrische voertuigen en andere groene producten concurreren met de VS en minder afhankelijk worden van China. De staatssteunregels worden versoepeld, bestaande EU-fondsen herbestemd, groene projecten en maatregelen sneller goedgekeurd, terwijl ook de aanvoer van kritieke grondstoffen veilig moet worden gesteld. Europa reserveert zo’n 250 miljard euro, goeddeels afkomstig van het post-pandemisch herstelfonds van de EU.
Vandaag krijgen we macro-economische data vanuit de VS, bestaande uit nieuwe werkloosheidsaanvragen, productiviteit en fabrieksbestellingen, maar de échte actie komt van veel dichterbij. Zowel de ECB, de Bank of England als de Tsjechische centrale bank houden conclaaf over het verdere rentepad. In de EU en het VK zou de beleidsrente daardoor 50 basispunten moeten stijgen. Het is uitkijken naar de speech van Lagarde.
Op bedrijfsniveau gaan alle sluizen open. In het kader van ‘verplicht’ leesvoer stippen we de bedrijfsresultaten aan van Alphabet, Eli Lilly, Clorox, Conoco Phillips, Estee Lauder, Gilead, Hershey, JD.Com, ICE, Qualcomm, Sirius XM, Stanley Black & Decker, Starbucks , ABB, Alfa Laval, Dankse Bank, Dassault Systemes, Infineon, Ferrari, Kinnevik, Nordea, Euronav, ING en Shell.

Naar overzicht