Montea heeft over de eerste helft van 2026 resultaten gepubliceerd die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen. De logistieke vastgoedgroep zag de huurinkomsten en winst verder groeien, terwijl de bezettingsgraad op een uitzonderlijk hoog niveau bleef. Volgens KBC Securities-analist Lynn Hautekeete blijft Montea goed op schema om de doelstellingen van het groeiplan Track27 te realiseren.

Montea?
Montea  is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Huurinkomsten blijven groeien

De nettohuurinkomsten stegen in de eerste helft van 2026 met 10% op jaarbasis tot 74,6 miljoen euro. Dat cijfer lag nipt onder de verwachting van Lynn van 75,2 miljoen euro. De vergelijkbare huurgroei bedroeg 2,8%, waarvan 2,6 procentpunt afkomstig was van indexeringen. Dat bevestigt opnieuw de sterke inflatiebescherming binnen de vastgoedportefeuille van Montea.

Bezettingsgraad blijft uitzonderlijk hoog

De bezettingsgraad bleef met 99,4% op een bijzonder hoog niveau. Eind 2025 bedroeg die nog 99,8%. Volgens Lynn onderstreept dit de blijvende vraag naar kwalitatief logistiek vastgoed op strategische locaties. De operationele prestaties van de portefeuille blijven daardoor bijzonder stabiel.

EPRA-winst licht boven verwachting

De EPRA-winst kwam uit op 57,6 miljoen euro, tegenover een verwachting van 57,1 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 2,47 euro en lag daarmee eveneens licht boven de verwachting van 2,45 euro. Een bijdrage van 5,8 miljoen euro uit gezamenlijke ondernemingen ondersteunde de winstgevendheid, al wordt deze bijdrage niet opgenomen in de EPRA-resultaten.

Hogere kosten door internationale uitbreiding

De EPRA-kostenratio steeg van 13,4% naar 14,6%. Volgens het management hangt die stijging voornamelijk samen met de verdere uitbreiding naar nieuwe markten zoals Duitsland en Frankrijk. Hoewel de kosten hierdoor tijdelijk hoger uitvallen, moet de internationale expansie op langere termijn bijdragen aan verdere groei.

Financiële positie blijft solide

De financiële structuur van Montea blijft sterk.

De EPRA-loan-to-value-ratio (LTV) bedroeg 42,4%, tegenover 40,0% eind 2025. De stijging is grotendeels te verklaren door de uitbetaling van het dividend en de voortgang van het investeringsprogramma. De verhouding nettoschuld tegenover EBITDA bleef stevig onder controle op 7,7 keer. De gemiddelde schuldkost bleef vrijwel stabiel op 2,2%, tegenover 2,1% eind 2025. De intrinsieke waarde per aandeel (EPRA NTA) bedroeg 80,37 euro, tegenover 81,63 euro eind 2025.

Doelstellingen voor 2026 en 2027 bevestigd

Montea bevestigde zijn verwachting voor een EPRA-winst per aandeel van 5,23 euro in 2026. Daarin zit ook een impact van 0,08 euro per aandeel als gevolg van het FBI-regime. Voor 2027 blijft de doelstelling van 5,60 euro per aandeel behouden. Dat impliceert een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van ongeveer 7%. Ook het dividend van 3,93 euro per aandeel werd bevestigd.

Track27-programma voor 95% verzekerd

Volgens Lynn blijft het Track27-programma uitstekend op schema. Montea heeft inmiddels 815 miljoen euro van het totale investeringsdoel van 1,15 miljard euro gerealiseerd. Daarnaast bevindt nog eens 92 miljoen euro zich in uitvoeringsfase. Het programma is inmiddels voor ongeveer 95% verzekerd, voornamelijk dankzij gerealiseerde acquisities.

Grote ontwikkelingspijplijn ondersteunt verdere groei

Eind juni beschikte Montea over 326.000 vierkante meter logistieke oppervlakte in ontwikkeling. Binnen de komende twee jaar verwacht de groep in totaal 369.000 vierkante meter bijkomende logistieke ruimte op te leveren. Voor de volledige ontwikkelingspijplijn mikt Montea op een rendement op kostprijs van meer dan 6,5%.

Het grote Skechers-project blijft een belangrijk onderdeel van die pijplijn. Voor dat project werd eerder een minimaal rendement van 6,0% naar voren geschoven, wat mogelijk een licht drukkend effect heeft op het gemiddelde rendement van de totale ontwikkelingsportefeuille.

Schuldenlast stijgt mee met investeringsprogramma

Montea verwacht dat de verhouding nettoschuld tegenover EBITDA tegen het einde van het Track27-programma zal oplopen tot ongeveer acht keer. Volgens Lynn blijft dat niveau beheersbaar gezien de kwaliteit van de activa en de voorspelbaarheid van de huurinkomsten. Ze merkt bovendien op dat de groei van de winst per aandeel steeds moet worden afgewogen tegen de evolutie van de schuldgraad en de kapitaalstructuur.

KBC Securities over Montea

Lynn Hautekeete noemt de halfjaarresultaten van Montea grotendeels conform de verwachtingen. De sterke bezettingsgraad, de verdere groei van de huurinkomsten en de bevestiging van de doelstellingen voor 2027 tonen volgens haar aan dat het Track27-programma goed op schema blijft. De omvangrijke ontwikkelingspijplijn en de investeringen in nieuwe markten moeten de winstgroei de komende jaren verder ondersteunen. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 90 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling voor Montea.