Nettoverlies bij CMB.TECH over eerste halfjaar van '25

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 28 aug 2025

11:28

Na de goedkeuring van de fusie met Golden Ocean op 20 augustus heeft CMB.TECH deze ochtend de volledige resultaten voor het tweede kwartaal van 2025 gepubliceerd. De cijfers bevatten nu ook de geconsolideerde resultaten van Golden Ocean. Ondanks een nettoverlies van 7,8 miljoen dollar, toont het bedrijf een robuuste EBITDA en kondigt het een interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel aan, aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy.

CMB.TECH?
CMB.TECH is een scheepvaartbedrijf. De overname van CMB.TECH door Euronav was de sleutel tot de strategische herziening om een divers en groen scheepvaartplatform te creëren. Op korte termijn zullen 36 ruwe-olietankers het leeuwendeel van de handelsvloot uitmaken en gezonde kasstromen genereren. Dit zal snel veranderen met een lopend nieuwbouwprogramma voor meer dan 50 schepen met alternatieve brandstofaandrijving. Euronav werd omgedoopt tot CMB.TECH en wil de duurzame scheepvaartreferentie worden met blootstelling aan tankers, droge bulk, chemische, container- en offshore schepen.

Stabiele orderportefeuille
CMB.TECH rapporteerde over het tweede kwartaal van 2025 een nettoverlies van 7,8 miljoen dollar, of 0,04 dollar per aandeel. De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam uit op 224 miljoen dollar, waarvan 57 miljoen dollar voortkwam uit een kapitaalwinst. De aangepaste EBITDA bedroeg dus 167 miljoen dollar.

De orderportefeuille bleef stabiel op 2,9 miljard dollar, terwijl de netto schuld opliep tot 5,5 miljard dollar. Daartegenover staan uitstaande investeringsverplichtingen van 1,9 miljard dollar. Het bedrijf voert zijn nieuwbouwprogramma snel uit en genereert cash door de verkoop van oudere schepen. Een interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel werd aangekondigd

Golden Ocean: een wereldspeler in maritiem transport
De fusie met Golden Ocean heeft geleid tot de oprichting van een van de grootste gediversifieerde maritieme groepen ter wereld. De vloot telt ongeveer 250 schepen met een geschatte waarde van 11,1 miljard dollar en een gemiddelde leeftijd van 6,1 jaar.

Meer dan 80 schepen zijn klaar voor waterstof- en ammoniakgebruik. De groep beschikt over een orderportefeuille van 2,9 miljard dollar en een sterke liquiditeitspositie van meer dan 400 miljoen dollar. Golden Ocean is genoteerd in New York, Brussel en Oslo, waarbij ongeveer 35% van de aandelen vrij verhandelbaar is.

Nieuwbouw en desinvesteringen
In het tweede kwartaal werden vijf super eco Newcastlemax-schepen, één CSOV en twee CTV’s geleverd. De verkoop van de VLCC’s Hakata en Hakone (beide uit 2010) zal in het derde kwartaal een kapitaalwinst van 39 miljoen dollar opleveren. De verkoop van de SUEZMAX Sofia (2010) zal in het vierde kwartaal een kapitaalwinst van 20 miljoen dollar genereren.

Vrachtscheepvaart: tarieven en vooruitzichten
De gemiddelde spot- en TC-tarieven voor het tweede kwartaal van 2025 waren als volgt :

VLCC-vloot: spot 44.981 dollar/dag (tegen 50.500 dollar/dag in 2024), TC 46.094 dollar/dag.
Suezmax-vloot: spot 40.160 dollar/dag (tegen 49.500 dollar/dag in 2024), TC 33.023 dollar/dag.
Droge bulk:
- Bocimar Newcastlemax: spot 23.081 dollar/dag (tegen 36.731 dollar/dag in 2024).
- Golden Ocean Newcastlemax/Capesize: spot 18.577 dollar/dag.

*Het verschil tussen spot- en TC-tarieven* in de scheepvaartsector draait om het type contract en de duur van de overeenkomst:
Spot-tarieven: de prijs die een rederij ontvangt voor een enkele, onmiddellijke vrachtopdracht.
TC-tarieven (Time Charter): Een vaste dagvergoeding die een rederij ontvangt voor het verhuren van een schip gedurende een langere periode (weken, maanden of jaren).

Voor het derde kwartaal van 2025 zijn de voorlopige tarieven als volgt

VLCC: 77% van de beschikbare dagen vastgelegd aan 32.056 dollar/dag (break-even: 26.460 dollar/dag).
Suezmax: 76% vastgelegd aan 39.364 dollar/dag (break-even: 24.382 dollar/dag).
Droge bulk:
- Bocimar Newcastlemax: 88% vastgelegd aan 28.323 dollar/dag (break-even: 23.565 dollar/dag).
- Golden Ocean Newcastlemax/Capesize: 71% vastgelegd aan 23.600 dollar/dag.

KBC Securities over CMB.TECH
KBC Securities-analist Kristof Samoy ziet in CMB.TECH een maritieme speler die na de fusie met Golden Ocean een wereldwijde schaal heeft bereikt. Ondanks het nettoverlies in het tweede kwartaal, tonen de EBITDA-resultaten en de stabiele orderportefeuille de operationele kracht van het bedrijf.

De snelle uitvoering van het nieuwbouwprogramma en de strategische desinvesteringen versterken de financiële flexibiliteit. Kristof Samoy wijst op het interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel als teken van vertrouwen, maar herinnert eraan dat de analyse geschorst is wegens betrokkenheid bij de fusie.

Naar overzicht