di. 27 okt 2026
Novartis realiseerde in het derde kwartaal van 2026 een omzet die grotendeels aan de verwachtingen voldeed, terwijl een sterke kostenbeheersing voor een duidelijke meevaller op het vlak van winstgevendheid zorgde. Het Zwitserse farmabedrijf verhoogde daardoor zijn winstprognose voor 2026, maar kreeg tegelijkertijd belangrijke tegenvallers te verwerken met pelacarsen en del-desiran. Die mislukkingen versterken de bezorgdheid over het groeiprofiel op langere termijn, aldus KBC Securities-analist Simon Hox.
Novartis?
Novartis is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat wereldwijd actief is in de productie en verkoop van gezondheidsproducten. Na afsplitsing van zijn oogdivisie Alcon op 9 april 2019, telt het bedrijf twee divisies: farmaceutische producten en Sandoz (generieke medicijnen). De vijf belangrijkste producten van het bedrijf zijn Gilenya, Cosentyx, Lucentis, Tasigna en Sandostatin.
Nieuwe geneesmiddelen compenseren generieke concurrentie
Novartis boekte in het derde kwartaal een omzet van 14,52 miljard dollar, een stijging met 4% op jaarbasis en iets boven de consensusverwachting. De groei werd vooral gedragen door de nieuwere producten van de groep, die de toenemende erosie door generieke geneesmiddelen meer dan konden compenseren.
De ontwikkeling van de volumes leverde 14 procentpunten groei op. Daartegenover stond een negatieve impact van 9 procentpunten door generieke concurrentie.
Onder de belangrijkste groeiproducten realiseerde Kisqali een omzet van 1,82 miljard dollar, goed voor een groei van 37% tegen constante wisselkoersen. Dat resultaat bleef wel licht onder de verwachtingen.
Kesimpta, een behandeling voor multiple sclerose, zag de omzet met 22% tegen constante wisselkoersen stijgen tot 1,48 miljard dollar.
Cosentyx presteerde beter dan verwacht en boekte een omzet van 1,86 miljard dollar, een stijging met 9% tegen constante wisselkoersen. De prestatie kreeg wel steun van een eenmalig effect.
Ook verschillende jongere producten bleven snel groeien. Scemblix zag de omzet met 67% stijgen tot 593 miljoen dollar, terwijl Leqvio 506 miljoen dollar aan omzet realiseerde, 63% meer tegen constante wisselkoersen.
Pluvicto groeide met 20% tot 674 miljoen dollar, maar bleef daarmee onder de consensusverwachting.
Aan de andere kant werd de impact van generieke concurrentie bijzonder duidelijk bij Entresto. De omzet van het geneesmiddel daalde met 38% tegen constante wisselkoersen tot 1,17 miljard dollar.
Sterke kostenbeheersing stuwt winstgevendheid
De winstontwikkeling was duidelijk sterker dan de omzetgroei. De kernbedrijfswinst steeg met 10% tegen constante wisselkoersen tot 6,04 miljard dollar en kwam daarmee ongeveer 8% hoger uit dan de consensusverwachting.
Vooral de sterke kostendiscipline speelde Novartis in de kaart. De kernbedrijfsmarge steeg met 200 basispunten tot 41,6% tegen constante wisselkoersen.
Die hogere operationele winstgevendheid vertaalde zich ook naar de winst per aandeel. De kernwinst per aandeel nam met 8% toe tot 2,46 dollar en lag eveneens ongeveer 8% boven de verwachtingen.
Gemengd beeld voor de pijplijn
Op onderzoeksgebied leverde het kwartaal een gemengd beeld op. Remibrutinib behaalde positieve resultaten in een fase III-studie bij relapsing multiple sclerose. Het middel bereikte zowel het primaire eindpunt als alle belangrijke secundaire eindpunten. Bovendien werd geen veiligheidssignaal voor de lever vastgesteld.
Daar stonden twee belangrijke tegenvallers tegenover. Del-desiran haalde zijn primaire eindpunt in een fase III-studie bij DM1 niet. Die mislukking leidde tot een waardevermindering van 1,9 miljard dollar.
Ook pelacarsen stelde teleur. Het geneesmiddel slaagde er niet in de doelstellingen van zijn fase III-studie naar cardiovasculaire uitkomsten te behalen. Daarmee kreeg Novartis tijdens het kwartaal twee betekenisvolle tegenslagen te verwerken in zijn ontwikkelingspijplijn.
Novartis verhoogt winstverwachting voor 2026
Ondanks de relatief bescheiden omzetgroei en de tegenvallers in de pijplijn kon Novartis dankzij de sterke operationele prestaties zijn vooruitzichten verhogen.
Het management verwacht voor 2026 nu een stabiele tot licht stijgende kernbedrijfswinst tegen constante wisselkoersen. Eerder werd nog uitgegaan van een daling met een laag enkelcijferig percentage.
De omzetverwachting bleef ongewijzigd. Novartis rekent voor 2026 nog altijd op een omzetgroei met een laag enkelcijferig percentage.
KBC Securities over Novartis
De KBC Securities-analist beschouwt het derde kwartaal operationeel als sterk. De uitstekende kostenbeheersing resulteerde in een aanzienlijke winstmeevaller en stelde Novartis in staat zijn winstverwachting voor 2026 op te trekken, ondanks de relatief bescheiden omzetgroei.
Tegelijk blijft Hox voorzichtig over de vooruitzichten op langere termijn. Vooral de recente mislukkingen van pelacarsen en del-desiran versterken zijn bezorgdheid over het toekomstige groeiprofiel van Novartis. Die ontwikkelingen geven hem weinig aanleiding om positiever te worden over het aandeel. Ook bij de huidige waardering ziet hij slechts een beperkt opwaarts potentieel.
Simon handhaaft daarom zijn Houden-aanbeveling met een koersdoel van 135 Zwitserse frank.
