Novartis levert sterk kwartaal, maar twijfels over outperformance blijven

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 jul 2025

11:30

Novartis?

Novartis is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat wereldwijd actief is in de productie en verkoop van gezondheidsproducten. Na afsplitsing van zijn oogdivisie Alcon op 9 april 2019, telt het bedrijf twee divisies: farmaceutische producten en Sandoz (generieke medicijnen). De vijf belangrijkste producten van het bedrijf zijn Gilenya, Cosentyx, Lucentis, Tasigna en Sandostatin.

Sterke kerncijfers en productmomentum

De netto-omzet van Novartis steeg met 12% op jaarbasis tot 14,05 miljard dollar (+11% bij constante wisselkoersen), terwijl de kernbedrijfswinst met 20% toenam tot 5,93 miljard dollar. De kernmarge verbeterde met 340 basispunten tot 42,2%. De kernwinst per aandeel kwam uit op 2,42 dollar, een stijging van 24% bij constante wisselkoersen. De vrije kasstroom sprong met 37% omhoog tot 6,33 miljard dollar.

De belangrijkste producten presteerden sterk: Kisqali +64% tot 1,2 miljard dollar, Kesimpta +35% (~1,1 miljard dollar), Entresto +24% tot 2,36 miljard dollar, Pluvicto +30%, Scemblix +79% en Leqvio +61%.

Pijplijn en vooruitzichten: gemengd beeld

De innovatiepijplijn boekte vooruitgang, met onder meer positieve fase III-resultaten voor Pluvicto in mHSPC en een versnelde goedkeuring door de FDA voor Vanr. Toch was er ook teleurstelling: Cosentyx bleef ongeveer 7% onder de consensusverwachtingen.

Novartis verhoogde de guidance voor de kernbedrijfswinst naar groei in de lage tien procenten (voorheen: lage dubbele cijfers), terwijl de omzetverwachting op hoog enkelcijferig blijft — mogelijk beïnvloed door de zwakkere Cosentyx-prestaties. Daarnaast kondigde het bedrijf een aandeleninkoopprogramma aan tot 10 miljard dollar tegen 2027, wat volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone teleurstelt in vergelijking met eerdere plannen.

KBC Securities over Novartis

KBC Securities-analist Andrea erkent dat dit een sterk kwartaal was, maar merkt op dat veel van het positieve nieuws al in de verwachtingen zat verrekend. De opwaartse bijstelling van de guidance toont vertrouwen van het management, maar het is onzeker of dit voldoende is om de premie ten opzichte van sectorgenoten te behouden of uit te breiden. De analist wijst op de afhankelijkheid van Kisqali en Entresto voor verdere groei, terwijl Entresto mogelijk later dit jaar te maken krijgt met generische concurrentie. Zo werd een verzoek van Novartis om een voorlopige rechterlijke blokkering tegen MSN Pharma’s generische versie van Entresto recent afgewezen — een duidelijk negatief signaal.

Andreahandhaaft zijn koersdoel van 105 Zwitserse Frank bij een houden-aanbeveling.

Naar overzicht