Nvidia mag H20 opnieuw verkopen in China

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 15 jul 2025

14:00

Nvidia?

Nvidia is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gamingen datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Nvidia liet gisteren weten dat het garanties heeft gekregen van de regering-Trump dat het zijn H20 AI-GPU opnieuw mag verkopen in China. Het nieuws komt er enkele dagen nadat CEO Jensen Huang president Trump had ontmoet. Sommige waarnemers geloven dat Trump met deze demarche goodwill wenst te creëren in de onderhandelingen over een handelsovereenkomst met China. Dit zou betekenen dat Trump mogelijk opnieuw zijn kar kan keren indien de onderhandelingen wat stroever beginnen verlopen.

Huang argumenteerde dat Nvidia zijn technologie vrijelijk in de meeste delen van de wereld zou moeten mogen verkopen, zodat Amerikaanse bedrijven AI kunnen domineren in plaats van Chinese.

De H20 is een AI-chip waarvan de prestaties (neerwaarts) werden aangepast om de exportrestricties naar China onder de regering van president Biden te ontwijken. Midden april besloot de Amerikaanse overheid dat voortaan een exportlicentie vereist zou zijn voor de uitvoer van de H20. Hoewel de uitvoer dus onder licentie viel, was die strikt genomen niet verboden. Toch koesterde Nvidia toen weinig hoop dat er licenties zouden worden toegekend. Daarom kondigde Nvidia midden april een afboeking aan ten belope van USD 5.5 miljard voor voorraden en aankoopverbintenissen voor de H20. Huang gaf ook nog mee dat Nvidia een nieuwe AI-chip voor China heeft ontwikkeld die nuttig zou zijn voor fabrieksautomatisering en logistiek.

KBC Securities over Nvidia

Het is een open deur intrappen om te stellen dat dit positief nieuws is voor Nvidia. Het bedrijf zal waarschijnlijk (een deel van) de afboeking van 5,5 miljard dollar kunnen terugdraaien. Indien Nvidia erin slaagt zijn originele productieplan voor de H20 te realiseren, zou dit de omzet voor kalenderjaar 2025 een boost kunnen geven van circa 15 miljard dollar. De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, verhoogt het koersdoel van 171 dollar naar 189 dollar. De aanbeveling blijft kopen. .

Voor AMD (kopen, koersdoel 169 dollar), dat met de MI308 AI-GPU eveneens een product heeft dat op maat gemaakt is voor de Chinese markt, is dit nieuws eveneens welgekomen. Het bedrijf deed midden april een voorraadafboeking ten belope van 800 miljoen dollar. Het management gaf toen aan dat deze voorraadafboeking zich vertaalt in een negatieve impact op de omzet van 1,5 miljard dollar voor dit jaar. Kurt verhoogt het koersdoel van 154 dollar naar 169 dollar. De aanbeveling blijft kopen.

Ook voor Samsung is dit goed nieuws. Bij de presentatie van de (voorlopige) tweedekwartaalcijfers vorige week liet het bedrijf verstaan dat de zwakke resultaten te wijten waren aan een voorraadafboeking gelieerd aan de Amerikaanse exportbeperkingen van halfgeleiders richting China.

Naar overzicht