NX Filtration heeft met succes ruim 5,3 miljoen nieuwe aandelen geplaatst en ongeveer 17,1 miljoen euro aan bruto-opbrengsten opgehaald. Het verse kapitaal moet de weg naar break-even financieren en de bestaande commerciële plannen ondersteunen. De operatie verlaagt het financieringsrisico, maar veroorzaakt ook verwatering, zegt KBC Securities-analist Kristof Samoy.

NX Filtration?

NX Filtration , opgericht in 2016, is een watertechnologiebedrijf dat waterfilters produceert op basis van zijn eigen technologie voor directe nanofiltratie. Het bedrijf is opgericht door Prof. Dr. Erik Roesink die de baanbrekende technologie ontwikkelde aan de Universiteit Twente. Het bedrijf is gevestigd in Enschede (NL) en verkoopt zijn producten wereldwijd.

Ruim vijf miljoen nieuwe aandelen

NX Filtration plaatste 5.332.620 nieuwe gewone aandelen tegen een prijs van 3,20 euro per aandeel. De emissie leverde een bruto-opbrengst van ongeveer 17,1 miljoen euro op.

Het bedrijf wil de netto-opbrengst voor drie belangrijke doeleinden gebruiken. Een eerste doel is het financieren van de weg naar een positieve bedrijfskasstroom.

Daarnaast wil NX Filtration de groei binnen verschillende combinaties van producten en markten opschalen. Ten slotte wil het bedrijf nieuwe toepassingen en configuraties ontwikkelen op basis van zijn bestaande en bewezen membranen, gericht op aangrenzende markten.

Meer tijd voor uitvoering bedrijfsplan

NX Filtration had zich geëngageerd tot aanzienlijke operationele uitgaven en investeringen. Die uitgaven liepen vooruit op een sterke versnelling van de activiteiten die tot nu toe niet is gerealiseerd.

De kapitaalverhoging geeft het management extra tijd om het bedrijfsplan uit te rollen. Ze zorgt echter niet automatisch voor een snellere commerciële uitvoering.

Het opgehaalde geld wordt hoofdzakelijk gebruikt voor reeds bestaande plannen en projecten. De emissie creëert dus niet noodzakelijk nieuwe groeimogelijkheden boven op het bestaande plan en leidt door het grotere aantal aandelen tot verwatering voor de bestaande aandeelhouders.

Lager financieringsrisico

De versterkte kaspositie vermindert het risico dat NX Filtration op korte termijn opnieuw financiering nodig heeft. Dat verbetert het risicoprofiel van de onderneming.

Een aandelenemissie werd door Kristof Samoy al als onvermijdelijk beschouwd. De transactie neemt daardoor een belangrijk financieringsrisico weg, maar de mate waarin het bedrijf zijn commerciële ambities kan waarmaken, blijft bepalend.

De analist wacht op een actualisering van het financiële model en op verdere toelichting van het management voordat hij een nieuwe definitieve aanbeveling en een aangepast koersdoel vastlegt.

KBC Securities over NX Filtration

KBC Securities-analist Kristof Samoy verwelkomt de kapitaalverhoging omdat die NX Filtration meer tijd geeft om het bedrijfsplan uit te voeren en het financieringsrisico verlaagt. Tegelijk benadrukt hij dat de emissie de uitvoering van het plan niet vanzelf versnelt en dat het gebruik van de opbrengst voor bestaande projecten verwaterend werkt. In afwachting van een modelupdate en feedback van het management wordt de eerdere aanbeveling niet langer toegepast:

Koersdoel: "onder herziening", (voordien 1,80 euro). Aanbeveling: “Onder herziening” (voordien "Verkopen").