wo. 29 jul 2026
Procter & Gamble heeft in het vierde kwartaal van boekjaar 2026 resultaten neergezet die grotendeels overeenstemmen met de verwachtingen van de markt. De winst per aandeel kwam licht boven de gemiddelde analistenverwachting uit, maar de onderliggende omzetontwikkeling bleef op verschillende belangrijke divisies achter. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft het algemene beeld gemengd, terwijl de vooruitzichten voor 2027 een voorzichtig management tonen dat rekening houdt met een uitdagende consumentenomgeving.
Procter & Gamble?
Procter & Gamble (P&G) is wereldleider op het vlak van verzorgings- en huishoudproducten. Het bedrijf is georganiseerd rond drie activiteiten: schoonheids- en verzorgingsproducten, huishoudproducten en Gillette scheermesjes.
Omzetgroei blijft beperkt
De Amerikaanse consumentengoederengroep Procter & Gamble realiseerde in het vierde kwartaal van 2026 een omzet van 21,2 miljard dollar, een stijging van 2% tegenover dezelfde periode vorig jaar.
De organische omzet bleef echter vlak, terwijl de gemiddelde analistenverwachting uitging van een groei van 1,6%. Zowel volumes, prijszetting als productmix bleven onveranderd, wat wijst op een beperkte onderliggende groeidynamiek.
Voor het volledige boekjaar 2026 kwam de organische omzetgroei uit op slechts 1%, wat de aanhoudende druk op de consumptie en het uitdagende marktomgeving weerspiegelt.
Verschillende prestaties per divisie
Binnen de verschillende activiteiten van de groep waren er duidelijke verschillen zichtbaar. De divisie Beauty boekte een sterke organische omzetgroei van 4%, ondersteund door een goede prestatie van Hair Care en Personal Care. Bij Grooming bleef de organische omzet stabiel ten opzichte van vorig jaar. Health Care kende daarentegen een moeilijke periode. De organische omzet daalde met 1%, voornamelijk door zwakte binnen Oral Care in Noord-Amerika en China. Deze prestatie lag ongeveer 280 basispunten onder de gemiddelde analistenverwachting. Ook de divisie Baby, Feminine & Family Care stelde teleur. Hier daalde de organische omzet met 2%, wat ongeveer 250 basispunten onder de gav lag. Fabric & Home Care kende een vlakke organische omzetontwikkeling.
Marges onder druk, maar brutomarge verrast positief
De winstgevendheid gaf een gemengd beeld.De verwaterde winst per aandeel daalde met 15% tot 1,26 dollar. De kernwinst per aandeel kwam uit op 1,43 dollar tegenover een gav van 1,41 dollar. Die lichte positieve verrassing werd echter gedeeltelijk ondersteund door een lager dan verwachte belastingvoet van ongeveer 2%.
De brutomarge daalde met 60 basispunten op jaarbasis, maar lag wel 75 basispunten boven de gemiddelde analistenverwachting. Dit wijst erop dat het bedrijf een deel van de kosteninflatie beter wist op te vangen dan verwacht. De operationele kernmarge daalde daarentegen met 130 basispunten en bleef ongeveer 300 basispunten onder de gav. De druk op de marges werd veroorzaakt door hogere marketinguitgaven, een minder gunstige productmix en hogere grondstoffenkosten. Sterke kasstromen en aanzienlijke aandeelhoudersvergoedingen
Procter & Gamble bleef een sterke kasstroom genereren.
De operationele kasstroom bedroeg in boekjaar 2026 in totaal 19,6 miljard dollar. De aangepaste vrije kasstroomproductiviteit kwam uit op 100%, wat betekent dat de onderneming haar winst volledig wist om te zetten in vrije kasstromen. De groep bleef bovendien fors kapitaal teruggeven aan aandeelhouders. In totaal werd meer dan 15 miljard dollar uitgekeerd, bestaande uit 10,2 miljard dollar aan dividenden en 5,0 miljard dollar aan aandeleninkopen.
Voorzichten voor 2027
Voor boekjaar 2027 verwacht Procter & Gamble een organische omzetgroei van 1% tot 3%. Daarnaast voorziet het management een groei van de kernwinst per aandeel tussen 0% en 3%. Ook plant het bedrijf ongeveer 10 miljard dollar aan dividenduitkeringen en nog eens 5 miljard dollar aan aandeleninkopen.
Deze vooruitzichten liggen grotendeels in lijn met de gemiddelde analistenverwachtingen en suggereren volgens het management een voorzichtige houding ten aanzien van de economische en consumentencontext.
KBC Securities over Procter & Gamble
Guglielmo omschrijft het kwartaal als gemengd. Hoewel Procter & Gamble een kleine positieve verrassing neerzette met een kernwinst per aandeel van 1,43 dollar tegenover een gav van 1,41 dollar, merkt hij op dat de kwaliteit van deze winstmeevaller enigszins werd afgezwakt door een lager dan verwachte belastingvoet. Belangrijker vindt hij dat de onderliggende omzetontwikkeling zwakker uitviel dan verwacht, met vooral tegenvallende prestaties in Health Care en Baby, Feminine & Family Care. Positief is volgens de analist dat de brutomarge beter standhield dan verwacht ondanks aanhoudende druk van grondstoffenkosten en extra investeringen. De vooruitzichten voor 2027 liggen grotendeels in lijn met de marktverwachtingen en tonen een management dat voorzichtig blijft over de consumentenomgeving.
Guglielmo behoudt zijn koersdoel van 165 dollar en zijn "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel.
