Onward versterkt financiële slagkracht met kapitaalverhoging maar krijgt lager koersdoel van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 16 apr 2026

10:05

Onward heeft met een succesvolle kapitaalverhoging zijn financiële positie aanzienlijk versterkt en zijn financieringshorizon met een jaar verlengd. De extra middelen bieden ruimte om belangrijke klinische en commerciële mijlpalen te bereiken, vooral rond het ARC‑IM‑programma. Dat zegt KBC Securities-analist Jakob Mekhael, die Onward opvolgt.

Onward Medical?

Onward is een medisch technologiebedrijf dat innovatieve therapieën ontwikkelt voor functioneel herstel bij mensen met een dwarslaesie (SCI). De technologieplatforms van het bedrijf zijn gebaseerd op ARC-therapie, gerichte, geprogrammeerde elektrische stimulatie van het ruggenmerg, ontworpen om beweging, functie en onafhankelijkheid te herstellen bij mensen met SCI. ARC Therapy bestaat uit twee eigen onderzoeksplatforms, een implanteerbaar platform (ARC-IM) en een extern platform (ARC-EX), beide ontworpen om de mobiliteit en levenskwaliteit te verbeteren door een breed scala aan uitdagingen aan te pakken waarmee mensen met SCI en mogelijk andere ziekten/aandoeningen, zoals de ziekte van Parkinson en beroerte, worden geconfronteerd.

Kapitaalverhoging via private plaatsing

Onward kondigde een private plaatsing aan van 13,5 miljoen nieuwe gewone aandelen via een versnelde bookbuild-procedure. De uitgifteprijs werd vastgelegd op 3 euro per aandeel, wat overeenkomt met een korting van ongeveer 5 procent ten opzichte van de slotkoers vóór de aankondiging van de transactie. De kapitaalverhoging leverde bruto-opbrengsten op van 40,6 miljoen euro.

Een belangrijke steunpilaar van de transactie was een investering van 25 miljoen euro door EQT Life Sciences, aangevuld met bijdragen van zowel nieuwe als bestaande investeerders. Volgens Tom Noyens onderstreept de betrokkenheid van EQT het vertrouwen van institutionele partijen in de strategische richting en technologische portefeuille van Onward.

De handel in het aandeel werd hervat op 16 april bij de start van de beursdag. Betaling en levering van de nieuwe aandelen worden verwacht op 20 april.

Bestemming van de opgehaalde middelen

Onward wil de netto-opbrengsten van de kapitaalverhoging, samen met de bestaande kaspositie, aanwenden voor verschillende strategische doeleinden. Ongeveer 40 procent van de middelen wordt ingezet voor de verdere ontwikkeling, klinische studies en regulatorische trajecten van het implanteerbare ARC‑IM‑systeem, dat gericht is op het behandelen van bloeddrukinstabiliteit bij mensen met een ruggenmergletsel.

Daarnaast wordt ongeveer 30 procent gebruikt om verkoop- en operationele activiteiten uit te breiden ter ondersteuning van de commercialisering van het ARC‑EX‑systeem in de Verenigde Staten, Europa en enkele andere geselecteerde markten. Nog eens 20 procent is bestemd voor het ondersteunen en opschalen van kwaliteits- en administratieve processen. De resterende 10 procent wordt ingezet voor werkkapitaal, algemene bedrijfsdoeleinden en de servicing van bestaande schuldverplichtingen.

Cash runway verlengd tot het eerste kwartaal van 2028

Dankzij de kapitaalverhoging wordt de cash runway van Onward verlengd tot het eerste kwartaal van 2028, tegenover het eerste kwartaal van 2027 voordien. Deze inschatting gaat uit van de veronderstelling dat het bedrijf geen gebruikmaakt van de bestaande schuld faciliteit bij Runway Growth.

Naast de nieuw opgehaalde middelen beschikt Onward nog over toegang tot 36,5 miljoen euro aan schuldfinanciering via Runway Growth Capital. Indien dit bedrag volledig zou worden opgenomen, kan de financieringshorizon volgens de analist nog verder voorbij 2028 worden verlengd.

Jakob merkt daarbij op dat de korting van 5 procent op de uitgifteprijs lager ligt dan bij eerdere kapitaalverhogingen in oktober 2024 en 2025, wat wijst op een verbeterde onderhandelingspositie en investeerdersvertrouwen.

Vooruitzicht op belangrijke klinische mijlpalen

De versterkte balans biedt Onward volgens de analist voldoende financiële ademruimte om belangrijke operationele en klinische mijlpalen te bereiken. Een van de belangrijkste katalysatoren op middellange termijn is de verwachte tussentijdse data van de cruciale ARC‑IM Empower BP-studie, die zich richt op bloeddrukinstabiliteit bij patiënten met een ruggenmergletsel. Deze interimresultaten worden verwacht begin 2027. De succesvolle uitvoering van deze studie kan een belangrijke waardecreërende stap betekenen binnen de bredere strategie van Onward.

KBC Securities over Onward

Volgens KBC Securities-analist Tom Noyens komt de succesvolle kapitaalverhoging van Onward op een strategisch belangrijk moment. De extra middelen verlengen de financiële zichtbaarheid tot minstens het eerste kwartaal van 2028 en stellen het bedrijf in staat om cruciale klinische en commerciële stappen te zetten. Ondanks de lichte verwatering blijft hij positief over de vooruitzichten en handhaaft hij een kopen‑aanbeveling voor Onward met een koersdoel van 8,1 euro.

Naar overzicht