Procter & Gamble: zwakke groei (boeman China) maar doelstellingen werden wel herhaald

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 18 okt 2024

16:05

Procter & Gamble?

Procter & Gamble (P&G) is wereldleider op het vlak van verzorgings- en huishoudproducten. Het bedrijf is georganiseerd rond drie activiteiten: schoonheids- en verzorgingsproducten, huishoudproducten en Gillette scheermesjes.

Samenvatting

Het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2025 (gebroken boekjaar) was niet direct een hoogvlieger voor Procter & Gamble:

De operationele verkoopgroei daalde verder af naar 2%
- 1% volumegroei
- 1% prijsgroei

Per segment is de groei als volgt:
- 'schoonheidsproducten': -2%
- 'scheerproducten': +3%
- 'gezondheidsproducten': +4%
- 'baby en familie-producten': 0%
- 'schoonmaakmiddelen': +3%

Het management herhaalde haar vooruitzichten voor fiscaal jaar 2025:
- Operationele verkoopgroei 3-5%
- Winst per aandeel: 6,91-7,05 dollar

KBC Securities over Procter & Gamble

Op zich zijn de cijfers zeker niet zeer slecht te noemen, maar KBC Securities vindt gezien de huidige waardering dat de groei toch zeker zwak blijft ogen. De negatieve uitschieter die hier voor een groot deel voor zorgt, is hun 'schoonheidsproducten'-divisie, hierbij verwijst het management in grote mate naar China die voor een groot deel de boeman is. CFO Andre Schulten gaf aan dat hoewel de Chinese stimuli welkom zijn deze niet direct voor een snelle turn-around zullen zorgen. Hij verwacht dat er nog meerdere kwartalen nodig zullen zijn om opnieuw positieve groei cijfers in China op te mogen tekenen.

Langs de andere kant ziet hij wel de sterkte terugkomen in de Verenigde Staten met een algemene groei over de categorieën heen van om en bij de 4%. Daarnaast verwachten ze ook voornamelijk veel van het tweede deel van hun fiscaal jaar 2025 die gekenmerkt zal worden door nieuwe innovatieve producten en verdere operationele efficiëntie verbeteringen.

KBCS beschouwt P&G zeker en vast als een sterk, goed geleid bedrijf met een mooie producten portefeuille. Maar de huidige waardering oogt is aan de hogere kant voor de huidige groeicijfers die ze op dit moment voorleggen. De verwachting dat de tweede helft van hun gebroken jaar sterk zal verbeteren is aan de agressieve kant. De analist van KBC Securities, Tom Noyens, blijft bij het koersdoel van 150 dollar met ongewijzigde aanbeveling om te 'verkopen'.

Naar overzicht