PayPal gaat zelfstandig verder na afspringen overnamegesprekken

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 28 aug 2026

10:47

PayPal blijft voorlopig een zelfstandig beursgenoteerd bedrijf nadat investeringsmaatschappij Advent en betaalbedrijf Stripe hun overnameplannen hebben stopgezet. Volgens berichten van Bloomberg hadden beide partijen eerder een gezamenlijk bod uitgebracht van 60,50 dollar per aandeel, wat PayPal waardeerde op meer dan 53 miljard dollar. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone richt de aandacht zich nu opnieuw volledig op de operationele heropleving van het bedrijf.

Paypal?

PayPal is een Amerikaans bedrijf dat werelwijd actief is onlinebetaalverkeer. Het bedrijf telt 435 miljoen gebruikers, waarvan er 400 miljoen particulieren zijn en 35 miljoen handelaren. Het bedrijf was vóór de beursintroductie in 2015 volledig in handen van eBay.

Overnamebod van tafel

Volgens Bloomberg hebben Advent en Stripe beslist hun overnamepoging van PayPal stop te zetten. Het voorgestelde bod van 60,50 dollar per aandeel waardeerde PayPal op meer dan 53 miljard dollar. De bedoeling was dat Advent en Stripe elk een belang van 50% zouden nemen in de groep. Met het afspringen van de gesprekken verdwijnt voorlopig de speculatie rond een mogelijke overname van een van de grootste spelers in digitale betalingen.

Waardering lag onder sectorgenoten

Het voorgestelde bod impliceerde een waardering van ongeveer 10,5 keer de verwachte winst voor 2027. Dat niveau lag aanzienlijk onder de waardering van verschillende sectorgenoten.

Ter vergelijking: Adyen noteert volgens de inschattingen van KBC Securities aan ongeveer 22,9 keer de verwachte winst voor 2027, terwijl Block gewaardeerd wordt aan ongeveer 16,2 keer de winst.

Volgens Andrea weerspiegelde het voorgestelde bod dan ook geen premie die vergelijkbaar is met die van andere toonaangevende betalingsbedrijven.

Focus verschuift opnieuw naar operationele prestaties

Nu het overnamescenario van de baan lijkt, verschuift de aandacht opnieuw naar de strategie en resultaten van PayPal zelf. De meest recente kwartaalresultaten toonden volgens Andrea Gabellone aan dat verschillende groeiactiviteiten opnieuw sterk presteren. Zo groeide het volume van de dienst "Buy Now, Pay Later" (BNPL) met 26%. Daarnaast steeg het gebruik van Pay with Venmo met 44%, wat aantoont dat PayPal erin slaagt nieuwe groeimotoren binnen zijn ecosysteem verder uit te bouwen.

Kostenbesparingen moeten winstgevendheid ondersteunen

Het management blijft ondertussen werken aan een omvangrijk efficiëntieprogramma. PayPal wil de komende twee à drie jaar minstens 1,5 miljard dollar bruto kosten besparen. Een deel van deze middelen zal opnieuw worden geïnvesteerd in strategische groeiprojecten. Het gaat onder meer om de verdere uitbouw van financiële diensten, de migratie naar cloudinfrastructuur en de modernisering van het technologieplatform.

Volgens Andrea kunnen deze investeringen de concurrentiepositie van PayPal op langere termijn versterken.

Herwaardering mogelijk bij succesvolle uitvoering

De analist stelt dat een succesvolle uitvoering van het herstructurerings- en investeringsprogramma een belangrijke katalysator kan zijn voor het aandeel. Wanneer PayPal erin slaagt de groei van zijn kernactiviteiten te versnellen en tegelijk de winstgevendheid te verbeteren, kan de huidige waardering opnieuw oplopen. Daarmee zou een deel van het waarderingsverschil tegenover sectorgenoten kunnen worden weggewerkt.

KBC Securities over PayPal

Andrea Gabellone ziet het afhaken van Advent en Stripe niet noodzakelijk als negatief voor de investeringscase. Volgens hem verschuift de focus nu opnieuw naar de operationele vooruitgang van PayPal. De sterke groei van BNPL en Pay with Venmo, gecombineerd met de geplande kostenbesparingen van minstens 1,5 miljard dollar, biedt volgens hem perspectief op een verdere verbetering van de resultaten. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 55 dollar en de "Houden"-aanbeveling voor PayPal.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht