PayPal verhoogt vooruitzichten, maar kernactiviteit Branded Checkout blijft onder druk

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 okt 2026

14:45

PayPal presenteerde over het derde kwartaal van 2026 gemengde resultaten, waarbij de omzet teleurstelde maar de vooruitzichten voor het vierde kwartaal en heel 2026 werden verbeterd, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri. De strategie van de nieuwe CEO helpt de activiteiten verder te stabiliseren, onder meer dankzij betere prestaties bij Venmo en Buy Now, Pay Later. De belangrijke Branded Checkout-activiteit blijft echter zwak en kampt met zowel macro-economische tegenwind als toenemende concurrentie.

Paypal?

PayPal is een Amerikaans bedrijf dat werelwijd actief is onlinebetaalverkeer. Het bedrijf telt 435 miljoen gebruikers, waarvan er 400 miljoen particulieren zijn en 35 miljoen handelaren. Het bedrijf was vóór de beursintroductie in 2015 volledig in handen van eBay.

Nieuwe strategie stabiliseert PayPal

Guglielmo ziet aanwijzingen dat de strategie van de nieuwe CEO zich volgens plan ontwikkelt en de activiteiten van PayPal geleidelijk stabiliseert. Vooral buiten de kernactiviteit zijn er verbeteringen zichtbaar. Financiële diensten zoals Venmo en Buy Now, Pay Later blijven vooruitgang boeken en ondersteunen de bredere ontwikkeling van de groep. Daartegenover staat dat Branded Checkout zwak blijft presteren. Juist deze activiteit is belangrijk voor de beoordeling van het structurele groeipotentieel van PayPal.

Europese invoerheffing weegt op Branded Checkout

Een van de tegenwinden voor Branded Checkout is de Europese invoerheffing op e-commerce via handelsplatformen met goederen van Aziatische oorsprong. Volgens Filangieri lijkt die factor een aanhoudende rem op de groei te vormen. Dat contrasteert met positievere ontwikkelingen binnen de bredere betalingssector. Zo wijst de analist op de versnellende groei van grensoverschrijdende betalingen bij Visa. Voor PayPal suggereert dat dat de tegenwind niet uitsluitend het gevolg is van een zwakkere betaalmarkt. Er spelen ook bedrijfsspecifieke en structurele factoren.

Vooruitzichten voor 2026 licht verhoogd

PayPal verhoogde zijn prognose voor de inkomsten uit Transaction Payment voor 2026 licht. Het bedrijf verwacht nu 15,7 miljard dollar, tegenover 15,6 miljard dollar voordien. Ook de kostenontwikkeling ziet er gunstiger uit. PayPal verwacht nu dat de operationele kosten met een midden-enkelcijferig percentage zullen groeien. Eerder werd nog gerekend op een stijging van ongeveer 7% tot 8%. Die lagere kosten zijn volgens Filangieri verantwoordelijk voor het grootste deel van de verbetering van de winstverwachting.

Concurrentiedruk neemt verder toe

De kernactiviteit blijft ondertussen geconfronteerd met steeds zwaardere concurrentie. Shop Pay profiteert volgens Filangieri van zijn integratie binnen het bredere ecosysteem van Shopify. Ook Adyen is volgens hem goed gepositioneerd om marktaandeel te winnen.

Daarnaast vormen Apple Pay en Google Pay een blijvende bedreiging aan de kassa, dankzij hun naadloze integratie met hardware. Die verschillende concurrentiedreigingen maken het voor PayPal moeilijker om zijn positie binnen online betalingen te verdedigen.

Kostenbesparingen kunnen ruimte creëren voor investeringen

De investeringscase voor PayPal steunt volgens Filangieri momenteel vooral op twee mogelijke ontwikkelingen: overnames of een versnelling van de investeringen in Branded Checkout om het verlies aan marktaandeel en de macro-economische tegenwind tegen te gaan.

Het kostenbesparingsprogramma dat PayPal in de eerste jaarhelft aankondigde, kan daarbij helpen. Lagere kosten zouden het bedrijf meer financiële ruimte kunnen geven om opnieuw sterker te investeren in groei en zijn concurrentiepositie te verdedigen.

Voor Guglielmo is het echter belangrijk om eerst bewijs te zien dat PayPal zijn marktaandeel daadwerkelijk kan verdedigen en uiteindelijk opnieuw kan vergroten.

Sterke balans en aantrekkelijk vrije-kasstroomrendement

Een belangrijke troef blijft de financiële positie. PayPal beschikt volgens Filangieri over een van de sterkste schuldprofielen binnen zijn groep van vergelijkbare bedrijven.

Ook het rendement op de vrije kasstroom springt eruit. Dat bedraagt 12,27%, het hoogste binnen de groep van sectorgenoten in de analyse. Global Payments, de dichtstbijzijnde sectorgenoot, komt volgens dezelfde vergelijking uit op 8,02%.

Het management is momenteel van plan bijna 100% van de vrije kasstroom terug te laten vloeien naar de aandeelhouders. Dat ondersteunt het rendement voor beleggers, maar de toenemende concurrentiedruk maakt het volgens Filangieri eveneens belangrijk dat PayPal voldoende investeert om zijn marktpositie te beschermen.

KBC Securities over PayPal

De KBC Securities-analist beoordeelt de resultaten van PayPal als neutraal. De strategie van de nieuwe CEO lijkt volgens hem volgens plan te verlopen en de verbetering bij Venmo en Buy Now, Pay Later is bemoedigend, maar Branded Checkout blijft kampen met macro-economische en structurele tegenwind en toenemende concurrentie van onder meer Shop Pay, Adyen, Apple Pay en Google Pay. Het kostenbesparingsprogramma kan PayPal meer ruimte geven om opnieuw in de kernactiviteiten te investeren, terwijl de sterke balans en het vrije-kasstroomrendement van 12,27% belangrijke pluspunten blijven. Filangieri wacht echter op overtuigend bewijs dat PayPal zijn marktaandeel kan verdedigen en uiteindelijk opnieuw kan vergroten.

Guglielmo handhaaft de houden-aanbeveling en koersdoel van 55 dollar voor PayPal.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht