Pfizer boekte in het derde kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten, met een omzet die ongeveer 5% boven de consensus uitkwam en een aangepaste winst per aandeel die de verwachtingen met circa 19% overtrof, ondanks de aanhoudend sterke terugval van de COVID-activiteiten. Vooral de onderliggende activiteiten bieden volgens KBC Securities-analist Simon Hox reden tot optimisme, met 7% operationele omzetgroei exclusief Comirnaty en Paxlovid en een groei van 32% bij recent gelanceerde en overgenomen producten. De verhoging van de jaarprognose bevestigt de betere uitvoering op korte termijn, al blijft de beleggingscase op langere termijn afhankelijk van de vraag of de pijplijn en nieuwere geneesmiddelen de nakende patentvervallen van belangrijke producten voldoende kunnen compenseren.

Pfizer?
Pfizer  is een van 's werelds grootste onderzoeks- en productiegericht farmaceutisch bedrijven met o.a. medicijnen voor cardiovasculaire gezondheid, metabolisme, oncologie, ontsteking en immunologie... Het bedrijf werkt in ontwikkelde en opkomende markten samen met zorgverleners, overheden en lokale gemeenschappen en wilt de toegang tot betrouwbare, betaalbare gezondheidszorg over de hele wereld ondersteunen en uitbreiden. Pfizer is actief over de hele wereld en haalt meer dan 40% van zijn inkomsten uit de Amerikaanse markten.

Omzet overtreft de verwachtingen

Pfizer realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 16,58 miljard dollar, nagenoeg stabiel tegenover dezelfde periode vorig jaar. De omzet lag wel 4,5% boven de marktconsensus van 15,87 miljard dollar. Belangrijker voor de onderliggende ontwikkeling was de prestatie zonder de COVID-producten Comirnaty en Paxlovid. Exclusief die twee producten groeide de omzet operationeel met 7%. De recent gelanceerde en via overnames verworven producten deden het nog sterker en realiseerden samen een groei van 32%.

Eliquis, Padcev en nieuwere producten groeien stevig

Verschillende belangrijke geneesmiddelen leverden een sterke bijdrage. Eliquis realiseerde een omzet van 2,52 miljard dollar, goed voor een operationele groei van 25%. Die vooruitgang werd gedragen door de prijsontwikkeling in de Verenigde Staten en de verdere groei van de vraag. Vyndaqel boekte een omzet van 1,77 miljard dollar, een operationele stijging van 12%. Het oncologiemiddel Padcev groeide met 55% tot 720 miljoen dollar, dankzij verdere winst van marktaandeel en nieuwe indicaties. Ook andere recentere producten lieten sterke groeicijfers zien. De omzet van Nurtec/Vydura steeg met 33% tot 547 miljoen dollar, terwijl Lorbrena operationeel met 43% groeide tot 387 miljoen dollar.

COVID-portefeuille blijft sterk terugvallen

De voornaamste rem op de groepsomzet bleef de COVID-portefeuille. De omzet uit Paxlovid daalde met 63% tot 449 miljoen dollar, terwijl Comirnaty een terugval met 30% tot 808 miljoen dollar liet optekenen. Ook bij Prevnar was sprake van druk. De omzet uit het vaccin daalde met 10% tot 1,56 miljard dollar, onder invloed van zwakkere vaccinatiegraden en druk op het marktaandeel binnen de markt voor volwassenen. De sterke groei van andere producten wordt daardoor gedeeltelijk aan het zicht onttrokken door de forse omzetafname bij de COVID-franchise.

Winst per aandeel duidelijk boven consensus

Pfizer boekte een aangepaste winst per aandeel van 0,87 dollar. Die bleef stabiel tegenover een jaar eerder, maar kwam wel 19% boven de consensusverwachting van 0,73 dollar uit. De verwaterde winst per aandeel volgens de Amerikaanse boekhoudregels bedroeg 0,56 dollar en was daarmee grotendeels in lijn met de verwachtingen. Ook aan de kostenkant waren er enkele belangrijke ontwikkelingen. De aangepaste verhouding van de kostprijs van de omzet verbeterde met 70 basispunten tot 23,2%. Daartegenover stonden hogere investeringen in onderzoek en ontwikkeling. De aangepaste R&D-uitgaven stegen met 18%, aangezien Pfizer zijn investeringen in onder meer oncologie en obesitas opvoert.

Geneesmiddelenpijplijn komt verder in beweging

De activiteit binnen de pijplijn blijft toenemen. Elrexfio behaalde positieve fase III-resultaten voor progressievrije overleving bij multipel myeloom, een vorm van beenmergkanker. Tilrekimig rapporteerde dan weer positieve fase II-gegevens bij atopische dermatitis en wordt inmiddels verder onderzocht in fase III.

Pfizer kreeg daarnaast van de Amerikaanse geneesmiddelenautoriteit FDA uitgebreidere goedkeuringen voor Talzenna in combinatie met Xtandi en voor Tukysa. Die ontwikkelingen zijn belangrijk omdat de groep nieuwe groeimotoren nodig heeft om de impact van toekomstige patentvervallen bij grote bestaande producten op te vangen.

Pfizer verhoogt prognoses voor 2026

Na de sterker dan verwachte kwartaalresultaten verhoogde het management zijn financiële verwachtingen voor het volledige jaar. Pfizer verwacht voor 2026 nu een omzet van 62 tot 64 miljard dollar, tegenover een eerdere prognose van 60,5 tot 62,5 miljard dollar. Het nieuwe middelpunt van de prognose bedraagt daardoor 63 miljard dollar, ongeveer 1% boven de Bloomberg-consensus. Ook de verwachting voor de aangepaste winst per aandeel ging omhoog. Pfizer mikt voortaan op 2,95 tot 3,05 dollar per aandeel, tegenover 2,80 tot 3,00 dollar voordien. Het nieuwe middelpunt van 3,00 dollar ligt eveneens ongeveer 1% boven de consensus. In die winstprognose zit bovendien een last van ongeveer 0,10 dollar per aandeel voor onderzoek en ontwikkeling in verband met de licentieovereenkomst met Innovent.

Schuldafbouw blijft prioriteit

Pfizer blijft ondertussen kapitaal teruggeven aan zijn aandeelhouders via het dividend. Tijdens de eerste negen maanden van 2026 keerde de farmagroep 7,3 miljard dollar aan dividenden uit. Tegelijk blijft de onderneming prioriteit geven aan de afbouw van haar schulden. In 2026 kocht Pfizer tot dusver geen eigen aandelen in, hoewel nog voor 3,3 miljard dollar aan aandeleninkopen is goedgekeurd.

KBC Securities over Pfizer

Voor KBC Securities-analist Simon Hox zijn de kwartaalcijfers positief, met een omzet en aangepaste winst per aandeel die duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen. Vooral de 7% operationele groei van de activiteiten exclusief Comirnaty en Paxlovid en de groei van 32% bij nieuw gelanceerde en overgenomen producten tonen dat de onderliggende activiteiten verbeteren, terwijl de hogere jaarprognose wijst op een sterkere uitvoering op korte termijn. Op langere termijn blijft evenwel de cruciale vraag of de geneesmiddelenpijplijn en de nieuwere producten voldoende groei kunnen opleveren om de komende patentvervallen bij belangrijke franchises te compenseren. Simon handhaaft daarom voor Pfizer de Houden-aanbeveling met een koersdoel van 29 dollar.