PostNL rapporteerde over het derde kwartaal van 2026 een omzetgroei van 0,8% tot 768 miljoen euro, wat iets onder de verwachtingen uitkwam door de impact van nieuwe invoerheffingen op internationale pakjesstromen. Vooral volumes uit Aziatische webshops kregen een stevige klap nadat de Europese vrijstelling voor kleine invoerzendingen werd afgeschaft. Toch blijft de impact op de winst volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq beheersbaar, waardoor PostNL zijn winstverwachting voor 2026 handhaaft en tegelijk zijn kasstroomvooruitzichten optrekt.

PostNL?

PostNL is een Nederlands logistiek bedrijf dat actief is in postbezorging en pakketlogistiek, met een sterke focus op de Benelux. Het bedrijf verwerkt en bezorgt brieven, direct mail en pakketten, en speelt een belangrijke rol in e‑commerce‑logistiek, zowel nationaal als internationaal. Daarnaast combineert PostNL zijn operationele activiteiten met digitale en logistieke platformdiensten om schaal en efficiëntie te verhogen.

Omzet groeit ondanks tegenwind bij internationale pakjes

PostNL realiseerde in het derde kwartaal een groepsomzet van 768 miljoen euro, een stijging van 0,8 procent tegenover een jaar eerder. Dat lag wel onder de verwachting van KBC Securities, die op 783 miljoen euro rekende.

De belangrijkste tegenvaller kwam uit de internationale pakjesactiviteiten. Sinds 1 juli 2026 is de Europese vrijstelling voor zendingen van minder dan 150 euro afkomstig van buiten de Europese Unie afgeschaft. Daardoor worden dergelijke pakjes voortaan belast met een invoerheffing van 3 euro per productcategorie, een bedrag dat vanaf november nog met 2 euro extra wordt verhoogd.

Deze nieuwe regelgeving had een directe impact op de handelsstromen van Aziatische webshops. Verschillende aanbieders pasten hun commerciële modellen en logistieke ketens aan, wat leidde tot een forse terugval van de verzonden volumes richting Europa.

E-commerceactiviteiten blijven veerkrachtig

De omzet van de e-commerceafdeling steeg met 2,4 procent tot 478 miljoen euro. Op gerapporteerde basis namen de pakjesvolumes eveneens met 2,4 procent toe. Wanneer de overdracht van D+1-brievenbuspakjes van de postdivisie naar de e-commercedivisie buiten beschouwing wordt gelaten, daalden de volumes echter met 7,1 procent. Dat was zwakker dan verwacht.

Volgens Michiel bleven de binnenlandse volumes grosso modo stabiel, ondanks moeilijke marktomstandigheden en beperkte marktaandeelverliezen. De grootste druk kwam van de internationale activiteiten, waar volumes uit voornamelijk Aziatische webshops met bijna 32 procent terugvielen.

Die negatieve volumeontwikkeling werd echter grotendeels gecompenseerd door prijsmaatregelen en brandstoftoeslagen. De gemiddelde opbrengst per pakje steeg daardoor met ongeveer 7 procent.

Sterke terugval bij Platform-divisie

Binnen de Platform-activiteiten daalde de omzet met 7,6 procent tot 173 miljoen euro. Tegen constante wisselkoersen bedroeg de daling zelfs 8,2 procent. Het onderliggende volume liep met 13,1 procent terug. Hoewel de intra-Europese e-commercevolumes met meer dan 40 procent toenamen, werd die groei ruimschoots tenietgedaan door een terugval van ongeveer 50 procent in de volumes afkomstig uit Azië. Ook hier speelde de invoering van de nieuwe invoerheffingen een doorslaggevende rol.

Postactiviteiten houden stand dankzij prijsverhogingen

De traditionele postactiviteiten presteerden beter dan verwacht. De omzet steeg met 0,5 procent tot 291 miljoen euro. De postvolumes daalden met 3,6 procent. Gecorrigeerd voor verkiezingspost bedroeg de terugval 3,0 procent, wat aanzienlijk beter was dan de daling van 7,8 procent waarop KBC Securities had gerekend.

Volgens de analist profiteerde PostNL onder meer van een gunstige timing van enkele grote commerciële postcampagnes. Bovendien konden de lagere volumes meer dan volledig worden gecompenseerd door eerdere tariefverhogingen. De categorie overige activiteiten realiseerde een omzet van 54 miljoen euro.

Winstontwikkeling volgens plan, kasstroomverwachting omhoog

PostNL benadrukte dat de genormaliseerde EBIT zich tijdens het derde kwartaal ontwikkelde volgens het gebruikelijke seizoenspatroon. Ook de vrije kasstroom evolueerde gunstig, ondersteund door werkkapitaalverbeteringen. Daardoor bevestigde het bedrijf de verwachting voor een genormaliseerde EBIT tussen 40 miljoen en 70 miljoen euro in 2026.

Daarnaast verhoogde PostNL zijn prognose voor de vrije kasstroom. Waar eerder werd uitgegaan van een vrije kasstroom tussen 0 miljoen en min 30 miljoen euro, verwacht de groep nu uit te komen rond 0 miljoen euro, wat overeenkomt met de bovenkant van die eerdere vork.

Het management benadrukte wel dat verdere wijzigingen aan de Europese en Amerikaanse regelgeving rond de zogenaamde de minimis-drempels in de toekomst nog voor bijkomende impact kunnen zorgen.

KBC Securities over PostNL

De KBC Securities-analist wijst erop dat de afschaffing van de Europese vrijstelling voor kleine invoerzendingen vanaf 1 juli 2026 een duidelijke impact had op de volumes van niet-Europese pakjes, vooral afkomstig van Aziatische webshops. Dankzij de aanhoudende verbetering van de binnenlandse pakjesactiviteiten en een gunstige ontwikkeling van de vrije kasstroom blijft de impact op de genormaliseerde EBIT volgens hem echter beheersbaar, waardoor PostNL zijn winstvooruitzichten voor 2026 kon handhaven. Declercq merkt wel op dat de combinatie van deze structurele marktdruk en de recent uitgestelde overgang naar D+3-postbezorging ervoor kan zorgen dat ook 2027 opnieuw een uitdagend jaar wordt voor PostNL.

Michiel handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling voor PostNL met een koersdoel van 1,50 euro.