Prologis begon het vastgoedwinstseizoen met goede resultaten voor het vierde kwartaal en  verwachtingen voor 2024 die in lijn liggen met de analistenverwachtingen, zegt KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Prologis?

Prologis is een Amerikaanse wereldspeler actief in de bouw en verhuur van logistiek vastgoed met meer dan 4500 gebouwen en meer dan 5000 klanten. De geografische voetafdruk situeert zich hoofdzakelijk in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en in het snelgroeiende Azië.

Toch zorgen ondanks vertrouwensvolle vooruitzichten

Eerdere commentaren van het management wezen al op sterke vooruitzichten, ondanks de zorgen van de markt over een aanhoudende daling van de vraag en het potentiële overaanbodrisico in het industriële segment.

Nu de economische onzekerheid groter is dan ooit en er onvoldoende transacties op de particuliere markt plaatsvinden om de waardering van de portefeuille vast te stellen, zijn een aantal van de zorgen gegrond, stelt Andrea.  

Minder ontwikkelingen in 2024

De Prologis-doelstelling om in 2024 voor 3 à 3,5 miljard dollar aan ontwikkelingen op te starten, komt wellicht neer op een stap terug ten opzichte van het driejarige dieptepunt van 3,4 miljard dollar in 2023. Dat zal zijn effect hebben op de uitbreiding van de vastgoedportefeuille in 2025.

Een verdere uitbreiding van de portefeuille, gecombineerd met aanhoudende stijgingen van de huurinkomsten per jaar per ‘square feet’ (één square feet = 0,09 vierkante meter) moet de FFO-winsten dit jaar ondersteunen.

Ter info: De term 'funds from operations' (FFO) verwijst naar het cijfer dat door vastgoedbeleggingsbedrijven wordt gebruikt om de kasstroom uit hun activiteiten te definiëren. Vastgoedbedrijven gebruiken FFO als maatstaf voor de operationele prestaties. FFO wordt berekend door afschrijvingen, waardeverminderingen en verliezen op de verkoop van activa toe te voegen aan de winst en vervolgens eventuele winsten op de verkoop van activa en eventuele rente-inkomsten af te trekken.

Hogere bezetting, lagere ontwikkelingsmarges

Positief was dat de verhuuractiviteit relatief stabiel bleef. Ook de start van de ontwikkeling steeg van 943 miljoen dollar in het derde kwartaal naar 2,0 miljard dollar in het vierde. Bovendien nam de gemiddelde bezetting ook toe, aldus Andrea.

Daar tegenover staan een lagere  voorspelling voor de FFO in 2024 dan de gemiddelde analistenverwachting, lagere ontwikkelingsmarges en ook de premiegerelateerde inkomsten waren minder. Toch vindt Andrea de resultaten al bij al solide.

Vooruitblik naar 2024

Prologis’ prognose voor de FFO voor 2024 (exclusief promotie-inkomsten) duiden op een groei met 9,2%. Dat is net iets hoger dan de prognose door het management meegedeeld op de beleggersdag van 13 december, maar ze blijft aan de onderkant van het gemiddelde tempo van 9 à 11% dat voor 2024-2026 wordt nagestreefd. Het markeert ook een vertraging ten opzichte van de stijging met 10,6% in 2023.

KBC Securities over Prologis

Andrea Gabellone spreekt van solide cijfers maar wacht op meer duidelijkheid tijdens de bespreking van de cijfers door het management. Andrea is vooral nieuwsgierig naar de dynamiek van de verschillende markten. Hij behoudt zijn ‘Kopen’-advies en koersdoel van 135 usd.

Het Prologis-aandeel sloot de beursdag gisteren af op een koers van 126,84 usd (-2,41%).