QRF verwerft helft van The Mint en lanceert kapitaalverhoging

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 25 jun 2026

10:04

QRF neemt een belang van 50% in winkelcentrum The Mint in Brussel tegen een aantrekkelijke yield en met sterke bezettingsgraad, vindt KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete. Tegelijk haalt de vastgoedgroep vers kapitaal op via een rechtenemissie om de overname mee te financieren. De transactie wordt volledig onderschreven door referentieaandeelhouders en biedt QRF de mogelijkheid om later de volledige eigendom te verwerven.

Qrf?

Qrf is een Belgisch beursgenoteerd vastgoedbedrijf dat zich specialiseert in retailvastgoed in stedelijke centra. Het bedrijf investeert voornamelijk in commerciële panden zoals winkelruimtes in drukbezochte winkelstraten en stadscentra. De focus ligt op gemengd gebruik van vastgoed, waarbij commerciële functies worden gecombineerd met andere bestemmingen zoals wonen of dienstverlening.

Overname van retailvastgoed in Brussel

QRF heeft een overeenkomst bereikt om een belang van 50% te verwerven in The Mint, een prominente retailsite aan de Brusselse Nieuwstraat. De transactie is gebaseerd op een totale gemiddelde analistenverwachting (gav) van 119,0 miljoen euro voor het volledige activa.

The Mint genereert contractuele huurinkomsten van 7,26 miljoen euro, waarvan 3,63 miljoen euro toekomt aan QRF. De initiële netto-huuropbrengst ligt op 5,98%, terwijl de bezettingsgraad zeer hoog is met 97,3%.

De verkoper, AG Real Estate, behoudt een belang van 50% en blijft verantwoordelijk voor het beheer van het gebouw. QRF beschikt daarnaast over een calloptie om in de toekomst ook het resterende belang te verwerven.

Sterke commerciële prestaties en toplocatie

The Mint geldt als een "prime high street" retailasset, met een totale verhuurbare oppervlakte van 12.828 vierkante meter. De ligging aan de Nieuwstraat – een van de drukste winkelstraten van België – vertaalt zich in sterke bezoekersaantallen en commerciële prestaties.

In 2025 bedroeg de voetgangersstroom 7,8 miljoen bezoekers, terwijl de huurders samen winkelverkopen realiseerden van meer dan 66 miljoen euro. Dat betekent een groei van 12% ten opzichte van de periode 2023–2025.

Het huurdersbestand bestaat uit sterke namen zoals Uniqlo, Decathlon, HEMA en Medi-Market, wat bijdraagt aan de stabiliteit en aantrekkelijkheid van het vastgoed.

Financiering via kapitaalverhoging

Om de acquisitie te financieren lanceert QRF een kapitaalverhoging van 25,7 miljoen euro. Nieuwe aandelen worden aangeboden tegen een inschrijvingsprijs van 9,90 euro.

Die prijs impliceert een korting van 11,21% ten opzichte van de slotkoers en een korting van 9,17% ten opzichte van de theoretische ex-rechtenprijs (TERP) van 10,90 euro.

Aandeelhouders ontvangen één inschrijvingsrecht per bestaand aandeel, waarbij vier rechten recht geven op de inschrijving op één nieuw aandeel. Deze rechten zijn verhandelbaar tijdens de inschrijvingsperiode. De nieuw uitgegeven aandelen geven recht op het volledige dividend over 2026.

Volledig onderschreven transactie

De kapitaalverhoging wordt ondersteund door sterke engagementen van referentieaandeelhouders. Horizon Retail Investeringen (30,4%) en Fort & Port Warehouses (11,0%) hebben zich ertoe verbonden om pro rata in te schrijven.

Daarnaast treedt Fort & Port Warehouses op als volledige backstop-investeerder en zal het alle niet-uitgeoefende rechten opnemen, inclusief de resterende aandelen na eventuele scrips en managementbackstop.

Ook de CEO en CFO voorzien elk een beperkte backstop van 250.000 euro. Dankzij deze afspraken is de transactie volledig onderschreven. Bovendien geldt een lock-upperiode van 90 dagen voor belangrijke aandeelhouders en het management.

Impact op balans en schuldgraad

Na afronding van de transactie stijgt de schuldgraad van QRF van 44,39% per maart 2026 naar 46,56%. Hoewel dit een duidelijke toename is, blijft de schuldgraad onder de gangbare limieten voor gereglementeerde vastgoedvennootschappen.

Belangrijke data voor beleggers

De belangrijkste data in het kader van de kapitaalverhoging zijn:

25 juni 2026 (na sluiting beurs): loskoppeling van de inschrijvingsrechten (coupon 15)
26 juni 2026 tot en met 7 juli 2026: inschrijvingsperiode
8 juli 2026: bekendmaking van de resultaten en eventuele plaatsing van niet-opgenomen rechten
10 juli 2026: levering en eerste notering van de nieuwe aandelen

KBC Securities over QRF

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete benadrukt dat de acquisitie van The Mint perfect aansluit bij de strategie van QRF om te investeren in hoogwaardige retailactiva op toplocaties. Zij wijst op de sterke operationele prestaties van het pand en de kwaliteit van de huurdersmix. Tegelijk onderstreept zij dat de kapitaalverhoging en de volledige underwriting het financiële risico beperken en de uitvoering van de transactie verzekeren. Door de betrokkenheid van KBC Securities bij de transactie werd de opvolging tijdelijk opgeschort, waardoor er momenteel geen aanbeveling en koersdoel worden verstrekt.

Ter info: dit gaat om gesponsorde research. KBC Securities geeft aan dat het door Qrf wordt betaald om de vastgoedspeler op te volgen, maar zegt ook dat Qrf niet het recht heeft om richtlijnen te geven omtrent de research.

Naar overzicht