Koper wordt steeds belangrijker voor Rio Tinto

In aanloop naar het operationele kwartaalrapport van 14 oktober richt Andrea zijn aandacht vooral op de Oyu Tolgoi-mijn in Mongolië.

De ondergrondse uitbreiding van dit project is inmiddels afgerond en bevindt zich in de opstartfase. De mijn maakt gebruik van een zogenoemd block cave-systeem, een techniek die toelaat om op grote schaal kopererts uit diepgelegen afzettingen te ontginnen.

Volgens de analist zal de verdere productietoename van Oyu Tolgoi een belangrijke impact hebben op de winstbijdrage van koper binnen de groep.

De rol van koper binnen Rio Tinto groeit namelijk snel. In 2025 is het aandeel van koper in de EBITDA al verdubbeld ten opzichte van eerdere niveaus. Tegen 2028 zou koper naar verwachting meer dan 30% van de EBITDA vertegenwoordigen. Dat betekent een belangrijke strategische verschuiving voor Rio Tinto, dat historisch sterk afhankelijk was van ijzererts.

Minder afhankelijk van ijzererts

De grotere bijdrage van koper zorgt ervoor dat Rio Tinto zijn inkomstenbronnen beter kan spreiden.

Dat is belangrijk omdat ijzererts vandaag nog steeds veruit de grootste winstgenerator van de groep blijft. De markt voor ijzererts staat echter onder druk door een combinatie van een ruim aanbod en onzekerheid over de Chinese vraag.

Volgens Andrea blijft het herstel van de Chinese economie een cruciale factor voor de toekomstige ontwikkeling van de ijzerertsmarkt. Zolang dat herstel beperkt blijft, zal ook de prijsontwikkeling van ijzererts onder druk blijven staan. De toenemende koperproductie biedt Rio Tinto daarom een manier om de afhankelijkheid van deze cyclische markt geleidelijk af te bouwen.

Overname van Arcadium Lithium versterkt blootstelling aan groeitrends

Een tweede belangrijke strategische ontwikkeling is de overname van Arcadium Lithium.

Met deze acquisitie vergroot Rio Tinto zijn aanwezigheid in batterijmaterialen, een markt die profiteert van de wereldwijde elektrificatie en de groeiende vraag naar energieopslag.

Daarnaast ziet Andrea ook kansen dankzij de toenemende vraag naar grondstoffen die verbonden zijn met artificiële intelligentie en de verdere uitbreiding van datacenters. Zowel koper als lithium spelen een belangrijke rol in deze structurele groeitrends. Daardoor krijgt Rio Tinto volgens hem een aantrekkelijkere blootstelling aan markten met een hoger groeipotentieel dan de traditionele bulkmaterialen.

Beperkt neerwaarts risico op huidige niveaus

Ondanks de positieve langetermijnvooruitzichten blijft Andrea erkennen dat ijzererts voorlopig nog steeds het grootste deel van de winst genereert. De vooruitzichten voor die markt blijven uitdagend door het ruime aanbod en de afhankelijkheid van de Chinese vraag. Toch is hij van oordeel dat een groot deel van die risico's inmiddels in de aandelenkoers verwerkt zit. Volgens de analist bevinden de huidige marktomstandigheden zich dicht bij een dieptepunt van de cyclus. Daardoor lijkt het neerwaartse risico vanaf de huidige waardering relatief beperkt. Tegelijk bieden de verwachte groei van de koperactiviteiten en de uitbreiding naar batterijmaterialen volgens hem aantrekkelijke perspectieven voor de middellange termijn.

KBC Securities over Rio Tinto

Andrea Gabellone van KBC Securities ziet Rio Tinto steeds meer evolueren naar een gediversifieerde grondstoffengroep met een grotere blootstelling aan koper en batterijmaterialen. De verdere opvoering van de productie in Oyu Tolgoi en de integratie van Arcadium Lithium moeten de afhankelijkheid van ijzererts structureel verminderen en de winstgroei op langere termijn ondersteunen.

Hoewel de vooruitzichten voor de ijzerertsmarkt uitdagend blijven, meent Andrea Gabellone dat de huidige waardering weinig neerwaarts risico meer weerspiegelt. Daarom verhoogt hij zijn aanbeveling voor Rio Tinto van "Houden" naar "Kopen" en trekt hij zijn koersdoel op van 6.840 pence naar 8.700 pence.