Roche boekte in het derde kwartaal van 2026 sterkere omzetcijfers dan verwacht, waarbij zowel de farmadivisie als Diagnostics een gezonde onderliggende groei liet zien. Tegelijk zette het Zwitserse farmabedrijf verdere stappen met zijn geneesmiddelenpijplijn, onder meer bij multiple sclerose, borstkanker en obesitas. De combinatie van de kwartaalresultaten en de verdere vooruitgang in de pijplijn rechtvaardigt een forse verhoging van het koersdoel, al is het opwaartse potentieel van het aandeel bij de huidige waardering beperkt, aldus KBC Securities-analist Simon Hox.

Roche?
Roche is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat actief is in oncologie, immunologie, infectieziekten, oogheelkunde en ziekten van het centrale zenuwstelsel. De kaskrakers zijn kankermedicijnen Avastin, Rituxan en Herceptin. Naast farmaceutische behandelingen ontwikkelt de onderneming ook diagnostische testen. 

Omzet 2% boven de verwachtingen

Roche realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 16,13 miljard Zwitserse frank, een stijging met 7% tegen constante wisselkoersen en met 8% op gerapporteerde basis. De omzet kwam daarmee ongeveer 2% boven de verwachtingen uit.

Een deel van die meevaller was te danken aan een tijdelijk voorraadeffect in Japan. Klanten bouwden er voorraden op in de aanloop naar de invoering van een nieuw ERP-systeem. Dat positieve effect zou volgens Roche in het vierde kwartaal weer moeten omkeren.

Farmadivisie groeit met 8%

De farmaceutische activiteiten bleven sterk presteren. De omzet van de divisie Pharma bedroeg in het derde kwartaal 12,58 miljard Zwitserse frank, een groei van 8% tegen constante wisselkoersen. De groeiproducten van Roche vormden daarbij opnieuw een belangrijke motor.

Ocrevus realiseerde een omzet van 1,85 miljard Zwitserse frank, 9% meer tegen constante wisselkoersen.

Hemlibra groeide met 13% tot 1,26 miljard Zwitserse frank, terwijl ook Vabysmo met 13% vooruitging tot 1,14 miljard Zwitserse frank.

Een van de sterkste groeiers was Polivy, waarvan de omzet met 33% toenam tot 494 miljoen Zwitserse frank.

Xolair boekte een omzet van 848 miljoen Zwitserse frank, een stijging met 8% tegen constante wisselkoersen. De groei van het geneesmiddel vertraagt evenwel nu de concurrentie van biosimilars een steeds grotere impact begint te hebben.

Diagnostics blijft groeien ondanks druk in China

Ook de Diagnostics-divisie zette een degelijk kwartaal neer. De omzet kwam uit op 3,55 miljard Zwitserse frank, een stijging met 5% tegen constante wisselkoersen.

Binnen de divisie bleven Core Lab en Pathology sterk presteren. China bleef daarentegen onder druk staan als gevolg van hervormingen van de prijzen in de gezondheidszorg.

Geneesmiddelenpijplijn blijft cruciaal

De verdere uitvoering van de geneesmiddelenpijplijn blijft een van de belangrijkste aandachtspunten voor Roche. Op dat vlak boekte de groep opnieuw vooruitgang.Fenebrutinib kreeg van de Amerikaanse FDA een Priority Review voor zowel relapsing multiple sclerose als primair progressieve multiple sclerose, nadat het middel positieve resultaten uit fase III-onderzoek had opgeleverd.

Ook bij giredestrant, een behandeling voor borstkanker, staan belangrijke beslissingen voor de deur. Voor gebruik bij vroege borstkanker wordt op 30 november een beslissing van de FDA verwacht. Voor gevorderde borstkanker staat een FDA-beslissing gepland voor 18 december.Roche rapporteerde daarnaast positieve fase II-resultaten voor enicepatide bij obesitas. Tegelijk blijft het bedrijf de ontwikkeling van petrelintide voortzetten.

Prognoses voor 2026 bevestigd

Na de kwartaalupdate handhaafde het management de vooruitzichten voor 2026. Roche blijft rekenen op een omzetgroei met een middelgroot enkelcijferig percentage tegen constante wisselkoersen.Voor de kernwinst per aandeel wordt nog altijd gemikt op een groei met een hoog enkelcijferig percentage, eveneens tegen constante wisselkoersen. Daarnaast verwacht Roche het dividend uitgedrukt in Zwitserse frank te verhogen.

KBC Securities over Roche

De KBC Securities-analist beschouwt de omzetupdate over het derde kwartaal als sterk, ook wanneer het tijdelijke positieve voorraadeffect in Japan buiten beschouwing wordt gelaten. Zowel Pharma als Diagnostics liet volgens hem een gezonde onderliggende groei zien, terwijl de verdere vooruitgang in de geneesmiddelenpijplijn eveneens positief is.

Na de kwartaalresultaten en de aanhoudende vooruitgang in de pijplijn verhoogt Hox zijn koersdoel voor Roche fors van 300 naar 435 Zwitserse frank. Hij blijft echter voorzichtig over het verdere koerspotentieel. Tegen ongeveer 18 keer de verwachte winst weerspiegelt de huidige waardering volgens hem al een groot deel van het toekomstige groeipotentieel, waardoor het resterende opwaartse potentieel beperkt is.

Simon Hox handhaaft daarom zijn Houden-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 300 naar 435 Zwitserse frank.