S&P Global heeft over het tweede kwartaal van 2026 beter dan verwachte omzetcijfers voorgelegd, gedreven door sterke prestaties van de divisies Ratings en Indices. Daarnaast ziet de onderneming de adoptie van artificiële intelligentie versnellen, wat volgens het management bijkomende groeikansen creëert voor de databedrijven binnen de groep. De succesvolle afsplitsing van Mobility en een verhoogd aandeleninkoopprogramma onderstrepen bovendien het vertrouwen van het management in de toekomstige kasstroomgeneratie, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

S&P Global?

S&P Global  is het grootste ratingagentschap ter wereld. Daarnaast is het ook één van de belangrijkste globale data-leveranciers en herbergt het de S&P Dow Jones indices. Een ratingagentschap is een gespecialiseerde instelling die de kredietwaardigheid van bedrijven, overheden of financiële producten beoordeelt. Die beoordeling wordt uitgedrukt in een rating (zoals AAA, BBB, enz.), die aangeeft hoe groot het risico is dat de uitgever zijn schulden niet kan terugbetalen. Een hoge rating (zoals AAA) betekent dat het risico op wanbetaling laag is. Een lage rating (zoals BB of lager) wijst op een hoger risico.

Omzetgroei boven verwachting

S&P Global realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van 4,15 miljard dollar, ongeveer 3,6% boven de gemiddelde analistenverwachting. De groei werd voornamelijk gedragen door de divisies Ratings en Indices, die beter presteerden dan verwacht. Op een vergelijkbare basis, exclusief de inmiddels afgesplitste Mobility-activiteiten, steeg de omzet met 11% op jaarbasis.De aangepaste verwaterde winst per aandeel nam op dezelfde basis met 23% toe tegenover een jaar eerder. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 4,83 dollar.

Sterke prestaties bij Market Intelligence

De divisie Market Intelligence realiseerde een organische omzetgroei van 6% tegen constante wisselkoersen. S&P Global ziet daarbij een toenemende vraag naar hoogwaardige financiële data, analyses en softwareoplossingen. Volgens het management versnelt bovendien de integratie van artificiële intelligentie binnen de activiteiten van klanten.

Een belangrijk aandachtspunt tijdens de resultatenpresentatie was de groeiende adoptie van Kensho, het AI-platform van S&P Global. Klanten maken steeds vaker gebruik van de zogenaamde LLM-ready API's, waarmee grote taalmodellen toegang krijgen tot de gespecialiseerde datasets van de onderneming. Volgens het management kan deze ontwikkeling op termijn een bijkomende groeimotor worden voor de groep.

Energiesegment blijft achter

Binnen de Energy-divisie bleef de groei voorlopig beperkter. De omzet groeide met slechts 3%, wat duidelijk lager is dan de prestaties van verschillende andere activiteiten binnen de groep. Het management verwacht echter dat deze divisie vanaf volgend jaar opnieuw een normaler groeiritme van 6% tot 8% zal realiseren.

Mobility-afsplitsing afgerond

S&P Global bevestigde dat de eerder aangekondigde afsplitsing van Mobility inmiddels volledig is afgerond. Door deze operatie scheidt de groep een activiteit af die traditioneel tegen een lagere waardering handelde dan de kernactiviteiten van S&P Global. Daardoor ontstaat een onderneming die sterker focust op financiële data, kredietratings, indexactiviteiten en gespecialiseerde analyses. Volgens KBC Securities kan deze vereenvoudigde structuur bijdragen aan een hogere waardering van de resterende activiteiten.

Aandeleninkoopprogramma fors verhoogd

Een van de belangrijkste boodschappen voor beleggers was de verhoging van het aandeleninkoopprogramma. S&P Global verwacht in 2026 voor meer dan 7 miljard dollar eigen aandelen in te kopen. Dat ligt hoger dan eerder aangekondigd en weerspiegelt volgens het management het vertrouwen in de vrije kasstroomgeneratie na de afsplitsing van Mobility. De maatregel bevestigt bovendien dat de onderneming haar aandelen nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd acht.

Vooruitzichten blijven grotendeels ongewijzigd

S&P Global handhaafde de verwachting voor een organische omzetgroei van 6% tot 8% tegen constante wisselkoersen. De aangepaste winst per aandeel voor 2026 wordt geraamd op 17,50 tot 17,75 dollar. Hoewel dit lager ligt dan de gemiddelde marktverwachting van ongeveer 18,67 dollar, wijst het management erop dat dit hoofdzakelijk een technisch effect is.

De eerdere prognose van 19,40 tot 19,65 dollar omvatte immers nog de bijdrage van de inmiddels afgesplitste Mobility-divisie. Op een vergelijkbare basis veranderde de onderliggende winstverwachting nauwelijks.

Waardering blijft aantrekkelijk

Volgens KBC Securities werd S&P Global in het verleden te zwaar afgestraft door de vrees dat artificiële intelligentie een bedreiging zou vormen voor databedrijven.

Guglielmo wijst erop dat de unieke datasets van S&P Global niet eenvoudig door AI-modellen kunnen worden gereproduceerd. Integendeel, ontwikkelaars van AI-toepassingen hebben net toegang nodig tot dergelijke databanken via commerciële licentieovereenkomsten.

Daarnaast merkt hij op dat S&P Global momenteel noteert tegen ongeveer 22,1 keer de verwachte winst. Dat betekent een korting tegenover gespecialiseerde databedrijven zoals Moody's, MSCI en Verisk, terwijl de waardering hoger ligt dan die van meer gediversifieerde spelers zoals ICE en FactSet.

Vooral het waarderingsverschil met Moody's valt volgens hem op, aangezien beide ondernemingen een vergelijkbare blootstelling hebben aan kredietratings. Hij is van oordeel dat de markt de divisies Market Intelligence en Energy momenteel te conservatief waardeert.

KBC Securities over S&P Global

De KBC Securities-analist blijft positief over het investeringsverhaal van S&P Global. Volgens hem bevestigen de kwartaalresultaten de sterke positie van de onderneming binnen kredietratings, indexproducten en financiële data. De toenemende toepassing van artificiële intelligentie kan daarbij een bijkomende groeikatalysator worden, terwijl de afsplitsing van Mobility de zichtbaarheid en waardering van de resterende activiteiten verbetert. Daarnaast onderstreept het verhoogde aandeleninkoopprogramma dat de onderneming over aanzienlijke financiële slagkracht beschikt en vertrouwen heeft in haar toekomstige kasstromen.

Guglielmo behoudt de kopen-aanbeveling voor S&P Global met een koersdoel van 510 dollar.