Saint-Gobain heeft over de eerste helft van 2026 beter dan verwachte resultaten geboekt, met een brede verbetering van de prestaties in alle regio's. Opvallend is de terugkeer naar positieve volumegroei in het tweede kwartaal, nadat ongunstige weersomstandigheden het begin van het jaar hadden verstoord. Ook de vrije kasstroom ontwikkelde zich sterker dan verwacht, wat het vertrouwen in de vooruitzichten versterkt, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Saint Gobain ?

Saint-Gobain is een gigant in de wereld van bouwmaterialen en - producten en een van de grootste producenten en distributeurs ter wereld van alles wat met de bouw te maken heeft. In vrijwel alle segmenten behoort het bedrijf tot de marktleiders.

Positieve volumegroei in alle regio's

Volgens Andrea Gabellone vormen de terugkerende volumegroei en de sterke operationele prestaties de belangrijkste boodschap van de halfjaarcijfers.

De vergelijkbare omzetgroei van de groep bedroeg 3,5% in het tweede kwartaal van 2026. Daarbij slaagde Saint-Gobain erin om in alle regio's opnieuw positieve volumes te realiseren. Dat betekent een duidelijke verbetering tegenover het eerste kwartaal, toen slechte weersomstandigheden in verschillende markten de activiteit drukten.

Daarnaast profiteerde de groep van een terugkeer van inflatoire marktomstandigheden, waardoor prijsverhogingen opnieuw een positieve bijdrage leverden aan de omzetgroei.

Volgens Andrea Gabellone geeft deze combinatie van hogere volumes en prijszettingskracht aan dat de moeilijkste periode voor de bouwmaterialensector mogelijk achter de rug ligt.

EBITDA overtreft verwachtingen

Saint-Gobain realiseerde in de eerste helft van 2026 een EBITDA van 3,63 miljard euro, ongeveer 4% boven de gemiddelde analistenverwachting.

De betere prestatie was volgens Andrea Gabellone breed gedragen binnen de groep. Alle regio's droegen bij aan de positieve verrassing en de marges bleven over het algemeen robuust.

De sterke resultaten tonen aan dat Saint-Gobain erin slaagt zijn winstgevendheid te beschermen ondanks een uitdagend economisch klimaat in verschillende bouwmarkten.

De analist merkt op dat de prestaties voldoende sterk zijn om vertrouwen te geven dat de margedoelstellingen voor het volledige jaar haalbaar blijven.

Noord-Amerika herstelt na moeilijke start van het jaar

De enige minder sterke regio was Noord- en Zuid-Amerika.

De EBITDA-marge in de regio daalde tijdens de eerste helft van het jaar met ongeveer 200 basispunten tot 19,5%. Dat was voornamelijk het gevolg van de zwakke Amerikaanse nieuwbouwmarkt en een uitdagende prijsomgeving tijdens het eerste kwartaal.

Volgens Andrea verbeterde het beeld echter aanzienlijk in het tweede kwartaal. Noord-Amerika keerde terug naar positieve vergelijkbare omzetgroei nadat extreme weersomstandigheden eerder voor verstoringen hadden gezorgd.

Ook de prijsontwikkeling verbeterde opnieuw ten opzichte van het eerste kwartaal, wat erop wijst dat de marktomstandigheden stabiliseren.

Sterke vrije kasstroom onderstreept kwaliteit van de resultaten

Naast de sterke operationele prestaties presteerde Saint-Gobain ook uitstekend op het vlak van kasstroomgeneratie.

De vrije kasstroom bedroeg in de eerste helft van 2026 ongeveer 2,11 miljard euro. Dat komt overeen met een conversieratio van ongeveer 65%.

Dat niveau ligt ruim boven de middellangetermijndoelstelling van meer dan 50% die de groep zichzelf heeft opgelegd.

Volgens Andrea toont dit aan dat de winstgroei zich ook effectief vertaalt in cashgeneratie, wat een belangrijke indicator is voor de kwaliteit van de resultaten.

Margedoelstellingen blijven behouden

Na de sterke eerste jaarhelft bevestigde Saint-Gobain zijn verwachtingen voor het volledige jaar.

Het bedrijf blijft mikken op een EBITDA-marge van meer dan 15,0% in 2026. Die doelstelling blijft ongewijzigd ten opzichte van zowel de vooruitzichten uit het eerste kwartaal als de jaarresultaten van 2025 die in februari 2026 werden gepubliceerd.

Daarnaast handhaafde de groep ook haar middellangetermijndoelstelling van een EBITDA-marge tussen 15% en 18% voor de periode 2026-2030.

Volgens Andrea lijken deze doelstellingen goed haalbaar gezien de sterke prestaties in de eerste helft van het jaar en het herstel van de volumes in het tweede kwartaal.

KBC Securities over Saint Gobain

KBC Securities-analist Andrea Gabellone reageert positief op de halfjaarcijfers van Saint-Gobain. Volgens hem geven de resultaten meer vertrouwen dat het dieptepunt voor de groep achter de rug ligt. De terugkeer naar positieve volumegroei in alle regio's, de beter dan verwachte winstgevendheid en de sterke vrije kasstroom ondersteunen volgens hem de investeringscase. Daarnaast blijft hij van mening dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd is en ruimte biedt voor een hogere waardering naarmate de Europese bouwactiviteit verder herstelt en de strategie "Lead and Grow" de productmix blijft verbeteren. Andrea handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 122 euro voor Saint-Gobain.

Bron: KBC Securities