Samsung en TSMC willen High-NA-technologie van ASML gebruiken

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 8 sep 2026

14:20

Samsung en TSMC hebben zich ertoe verbonden om ASML’s High-NA EUV-technologie te gebruiken voor grootschalige chipproductie, waarmee ze zich aansluiten bij Intel als vroege gebruikers. De toezeggingen verkleinen volgens KBC Securities de commerciële risico’s van ASML’s volgende generatie lithografiesystemen en bevestigen dat de belangrijkste chipproducenten zich achter de technologie scharen. Het nieuws is strategisch positief voor de groei van ASML na 2030, maar zal de winstverwachtingen op korte termijn nauwelijks beïnvloeden, zegt KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

ASML?

ASML is de toonaangevende fabrikant van lithograGesystemen die gebruikt worden in het front-end proces van halfgeleiders. ASML levert aan alle grote chipfabrikanten ter wereld, waaronder TSMC, Intel en Samsung. ASML ligt ver voor op zijn twee concurrenten Nikon en Canon uit Japan. ASML is de enige producent van EUV-lithograGesystemen en het is onwaarschijnlijk dat er een concurrent zal opduiken aangezien de toetredingsdrempels bijzonder hoog zijn.

Samsung mikt op geheugenchips vanaf 2028

Samsung wil High-NA EUV vanaf 2028 inzetten voor de productie van geheugenchips. Die concrete timing is belangrijk, omdat High-NA daarmee niet alleen validatie krijgt voor de productie van logische chips, maar ook voor de DRAM-markt. Volgens Thomas Couvreur komt Samsungs engagement vroeger en is het concreter dan hij had verwacht.

High-NA staat voor High Numerical Aperture. De technologie is de volgende stap binnen EUV-lithografie en moet chipproducenten helpen om steeds kleinere en complexere patronen op siliciumwafers aan te brengen. ASML is de enige producent van EUV-lithografiesystemen en bekleedt daardoor een unieke positie binnen de wereldwijde halfgeleidersector. De toetredingsdrempels tot deze markt zijn bijzonder hoog, waardoor er volgens het rapport niet snel een concurrent voor ASML’s EUV-technologie zal opstaan.

TSMC plant invoering vanaf 2030

TSMC wil de technologie vanaf 2030 gebruiken. Die timing ligt grotendeels in lijn met de bestaande verwachtingen van Thomas Couvreur en bevestigt dat een grootschalige uitrol bij de grootste foundryklant van ASML nog enkele jaren op zich zal laten wachten.

De toezegging van TSMC is niettemin bijzonder belangrijk voor ASML, aangezien de Taiwanese chipproducent een van zijn grootste klanten is. De beslissing versterkt het vertrouwen dat High-NA uiteindelijk de voorkeurstechnologie zal worden voor de volgende generatie geavanceerde chipproductie. Hierdoor kan de technologie gedurende meerdere jaren bijdragen aan de verkoop van ASML’s meest geavanceerde en waardevolle systemen.

Overstap naar grotere fotomaskers

Naast de afspraken over de invoering van High-NA kwamen ASML, TSMC, Samsung en Intel overeen om over te stappen van traditionele fotomaskers van 6 inch naar grotere maskers van 12 inch. Volgens ASML kan die overstap de verwerkingscapaciteit van High-NA-systemen met maximaal 40 procent verhogen. Tegelijk kan ze het ontwerp van chips eenvoudiger maken en de productiekosten verlagen.

De grotere fotomaskers versterken daarmee de waardepropositie van High-NA op lange termijn. Een hogere verwerkingscapaciteit en een betere kostenefficiëntie kunnen het voor chipproducenten aantrekkelijker maken om de technologie breder te gebruiken voor geavanceerde productieniveaus.

Die productiviteitsverbeteringen zijn volgens de analyse vooral relevant tegen de achtergrond van de toenemende vraag naar halfgeleiders voor artificiële intelligentie. Chipproducenten zijn op zoek naar manieren om op de meest geavanceerde productieniveaus efficiënter te werken. Voor ASML onderstrepen de afspraken de groeiende technologische toetredingsdrempels in de chipproductie en versterken ze de strategische positie van het bedrijf in de wereldwijde uitbouw van AI-infrastructuur.

Beperkte invloed op de resultaten op korte termijn

Hoewel de aankondiging de vooruitzichten voor High-NA ondersteunt, verwacht Thomas Couvreur geen betekenisvolle invloed op de winstprognoses op korte termijn. De proefproductie met de grotere maskers wordt pas rond 2031 verwacht, terwijl de industriële invoering voor 2033 is gepland.

Daardoor blijft het nieuws volgens hem grotendeels neutraal voor de ramingen voor 2026 en 2027. De belangrijkste financiële bijdrage van de nieuwe technologie zal zich vermoedelijk pas in de periode na 2030 manifesteren.

Financiële verwachtingen

KBC Securities verwacht dat de omzet van ASML stijgt van 32.666,9 miljoen euro in 2025 naar 44.033,7 miljoen euro in 2026, 53.363,4 miljoen euro in 2027 en 58.555,6 miljoen euro in 2028. De terugkerende bedrijfskasstroom vóór afschrijvingen en waardeverminderingen wordt voor die jaren geraamd op respectievelijk 12.376,8 miljoen euro, 19.132,3 miljoen euro, 24.495,2 miljoen euro en 26.395,2 miljoen euro.

De nettowinst zou volgens de ramingen toenemen van 9.609,1 miljoen euro in 2025 naar 15.011,1 miljoen euro in 2026, 19.166,9 miljoen euro in 2027 en 20.731,4 miljoen euro in 2028. De verwaterde aangepaste winst per aandeel wordt geraamd op 25,05 euro in 2025, 29,99 euro in 2026, 37,26 euro in 2027 en 41,19 euro in 2028.

Het dividend per aandeel zou in dezelfde periode stijgen van 8,80 euro naar achtereenvolgens 10,50 euro, 13,10 euro en 14,40 euro.

KBC Securities over ASML

Thomas Couvreur beschouwt de aankondiging als gematigd positief voor de langetermijnbeleggingscase van High-NA. Vooral Samsungs concrete voornemen om de technologie vanaf 2028 voor DRAM-productie te gebruiken, vormt volgens hem een bijkomende bevestiging buiten de markt voor logische chips. Het engagement van TSMC ligt grotendeels in lijn met zijn bestaande aannames, terwijl de gezamenlijke overstap naar fotomaskers van 12 inch de verwerkingscapaciteit en kostenefficiëntie van High-NA verder kan verbeteren.

De timing blijft echter een belangrijk aandachtspunt. Omdat de proefproductie pas rond 2031 en de industriële uitrol pas vanaf 2033 worden verwacht, ziet Couvreur weinig impact op de resultaten op korte termijn. Hij vindt de ontwikkeling vooral ondersteunend voor het vertrouwen in het groeitraject van ASML na 2030. Tegelijk wijst hij erop dat ASML aan de bovenkant van zijn historische waarderingsvork noteert en dat een groot deel van de sterke langetermijnpositie al in de aandelenkoers verwerkt lijkt te zijn. KBC Securities hanteert voor ASML een koersdoel van 1.600 euro en een‘Houden’-aanbeveling.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht