Sanofi heeft in het tweede kwartaal van 2026 aanzienlijk beter dan verwachte resultaten neergezet, aangedreven door de aanhoudend sterke groei van zijn succesvolle geneesmiddel Dupixent. Zowel de omzet als de winstgevendheid overtroffen de verwachtingen, waarna het farmabedrijf zijn vooruitzichten voor het volledige jaar optrok. Tegelijk zet het management verder in op een meer gedisciplineerde onderzoeks- en ontwikkelingsstrategie, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Dupixent blijft de groeimotor

Sanofi realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van 11,6 miljard euro, een stijging van 17,8% tegen constante wisselkoersen.

De sterke prestatie was vrijwel volledig toe te schrijven aan Dupixent, dat voor het eerst meer dan 5 miljard euro kwartaalomzet realiseerde. De verkoop van het geneesmiddel steeg met 37,6% tot 5,2 miljard euro.

Ook de recent gelanceerde geneesmiddelen bleven sterk presteren. Hun gezamenlijke omzet groeide met 48,3%, wat volgens Guglielmo aantoont dat Sanofi naast Dupixent nog bijkomende groeimotoren ontwikkelt.

Groei vooral afkomstig uit de Verenigde Staten

Geografisch bleef de groei sterk geconcentreerd in de Amerikaanse markt.

De omzet in de Verenigde Staten steeg met 33,5%, ondersteund door de sterke prestaties van Dupixent en verschillende recente productlanceringen.

Europa kende een meer bescheiden groei van 1,3%, terwijl de omzet in de rest van de wereld met 3,7% toenam.

China bleef een zwakke plek. Daar daalde de omzet met 4,9%, voornamelijk als gevolg van tegenwind binnen de vaccindivisie en een dalend geboortecijfer, wat de vraag naar bepaalde producten beïnvloedt.

Winstgevendheid stijgt fors

Naast de sterke omzetgroei wist Sanofi ook zijn winstgevendheid aanzienlijk te verbeteren.

Het bedrijfsresultaat steeg met 35,8% tegen constante wisselkoersen tot 3,3 miljard euro.

De winst per aandeel uit de kernactiviteiten kwam uit op 2,09 euro, een stijging van 33,3% tegenover een jaar eerder.

Volgens Guglielmo werd deze sterke winstgroei ondersteund door operationele hefboomwerking, een gunstige aanpassing van de commerciële voorwaarden rond Dupixent en het terugnemen van eerder aangelegde productievoorzieningen voor Sarclisa SC.

Hogere verwachtingen voor 2026

Na het sterke kwartaal paste Sanofi zijn vooruitzichten voor het volledige jaar naar boven aan.

Het bedrijf verwacht nu een omzetgroei van ongeveer 10% tegen constante wisselkoersen in 2026.

Daarnaast rekent het management erop dat de winst per aandeel uit de kernactiviteiten iets sneller zal groeien dan de omzet.

Dat betekent een verbetering tegenover de eerdere prognose, die uitging van een hoge enkelcijferige groei.

Meer focus binnen de onderzoeksportefeuille

Sanofi kondigde ook belangrijke beslissingen aan rond zijn onderzoeksprogramma's.

Het bedrijf stopte de ontwikkeling van amlitelimab en itepekimab. Volgens Guglielmo past die beslissing binnen een meer gedisciplineerde aanpak van kapitaalallocatie en productontwikkeling.

De markt zal deze keuzes waarschijnlijk positief ontvangen omdat ze wijzen op een grotere focus op projecten met de hoogste slaagkansen en commerciële potentieel.

Onder leiding van de nieuwe CEO Belén Garijo wordt de productportefeuille kritisch geëvalueerd, waarbij verdere stopzettingen van minder veelbelovende programma's niet uitgesloten zijn.

Nieuwe CEO legt nadruk op innovatie

CEO Belén Garijo benadrukte tijdens de resultatenpresentatie het belang van discipline binnen de onderzoeksactiviteiten en van externe innovatie.

Daarnaast bevestigde zij dat de gesprekken met partner Regeneron worden voortgezet en herhaalde ze haar vertrouwen dat Dupixent tegen 2030 een jaarlijkse omzet van 25 miljard euro kan bereiken.

Volgens Guglielmo illustreert dit de centrale rol die Dupixent blijft spelen binnen de groeistrategie van Sanofi.

KBC Securities over Sanofi

KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri spreekt van een sterk "beat-and-raise"-kwartaal waarbij zowel de omzet als de winst duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen en de vooruitzichten voor 2026 werden verhoogd. Tegelijk merkt hij op dat het management erop wees dat verschillende eenmalige elementen het tweede kwartaal ondersteunden en dat de groei in de tweede jaarhelft waarschijnlijk gematigder zal verlopen. Bovendien loopt de evaluatie van de onderzoeksportefeuille nog verder en zijn bijkomende stopzettingen mogelijk. Volgens Filangieri blijven er ook vragen bestaan rond de productiviteit van de onderzoeksactiviteiten en de grote afhankelijkheid van Dupixent, waardoor toekomstige groei mogelijk meer zal moeten komen uit partnerschappen, overnames of licentiedeals. Ondanks die aandachtspunten blijft hij van oordeel dat Sanofi ondergewaardeerd is. Guglielmo handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 109 euro voor Sanofi.