Shell heeft in het tweede kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet, met een sterke vrije kasstroom, hogere winst en een verdere daling van de schulden. De groep blijft daarnaast fors kapitaal teruggeven aan aandeelhouders via aandeleninkopen en een hoger dividend. Een deel van de sterke kwartaalprestatie werd echter ondersteund door uitzonderlijk sterke handels- en optimalisatieactiviteiten, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Shell?

Royal Dutch Shell  is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

Winst duidelijk boven de verwachtingen

Shell rapporteerde aangepaste winstcijfers van 9,84 miljard dollar in het tweede kwartaal van 2026. Daarmee lag het resultaat ongeveer 10% boven de gemiddelde analistenverwachting.

De positieve verrassing kwam vooral van de divisies Chemicals & Products en Integrated Gas, die beter presteerden dan verwacht.

Volgens Andrea waren de resultaten sterk, al merkt hij op dat een deel van de beter dan verwachte prestaties voortkwam uit handels- en optimalisatieactiviteiten. Dergelijke bijdragen kunnen van kwartaal tot kwartaal sterk schommelen en zijn daardoor minder voorspelbaar dan de onderliggende operationele prestaties.

Sterke kasstroom zorgt voor snelle schuldafbouw

Een van de belangrijkste hoogtepunten van het kwartaal was de sterke vrije kasstroom.

Shell genereerde in het tweede kwartaal een vrije kasstroom van 17,5 miljard dollar. Dankzij deze sterke kasinstroom kon het bedrijf zijn nettoschuld met 10,85 miljard dollar verminderen ten opzichte van het vorige kwartaal.

De nettoschuld kwam daardoor uit op 41,75 miljard dollar. Ook de schuldratio verbeterde verder en daalde tot 18,7%.

Volgens Andrea versterkt deze evolutie de financiële positie van de groep en creëert ze ruimte om aandeelhouders te blijven belonen.

Aandeelhouders blijven centraal staan

Shell zette zijn strategie rond kapitaaluitkeringen verder.

Het bedrijf kondigde een nieuw programma voor de inkoop van eigen aandelen aan ter waarde van 3 miljard dollar. Daarnaast werd het kwartaaldividend met 9% verhoogd tot 0,3906 dollar per aandeel.

Andrea staat positief tegenover deze aanpak, omdat ze de focus van Shell op aandeelhouderswaarde onderstreept.

Hij merkt wel op dat de aandeleninkopen op 3 miljard dollar werden gehouden en niet opnieuw werden verhoogd naar 3,5 miljard dollar. Dat wijst volgens hem op een voorzichtige houding van het management ten aanzien van de balans, in afwachting van de afronding van de geplande overname van ARC Resources.

LNG presteert sterk ondanks lagere productie

Operationeel kende Shell een gemengd beeld.

De totale olie- en gasproductie daalde in de eerste helft van 2026 met 16% op jaarbasis. Die terugval was voornamelijk het gevolg van productiebeperkingen die verband hielden met het conflict in het Midden-Oosten en de impact daarvan op de activiteiten in Qatar.

Daartegenover stond een sterke ontwikkeling binnen de LNG-activiteiten. De volumes vloeibaar aardgas stegen met 17% op jaarbasis, ondersteund door de verdere opstart en capaciteitsopbouw van LNG Canada.

Volgens Andrea Gabellone bevestigt dit de aantrekkelijkheid van Shells sterke positie binnen de wereldwijde LNG-markt.

Besparingsprogramma blijft vruchten afwerpen

Shell blijft ook vooruitgang boeken met zijn efficiëntieprogramma's.

De structurele kostenbesparingen bedroegen sinds 2022 inmiddels 5,83 miljard dollar. Alleen al in de eerste helft van 2026 realiseerde het bedrijf bijkomende besparingen van 700 miljoen dollar.

Deze kostenmaatregelen ondersteunen de winstgevendheid en helpen de groep om ook in een minder gunstige energieomgeving sterke resultaten neer te zetten.

Volgens Andrea blijft operationele discipline een belangrijk onderdeel van het investeringsverhaal van Shell.

Investeringsplannen blijven ongewijzigd

Voor het derde kwartaal verwacht Shell een lagere productie binnen de divisie Integrated Gas dan in het tweede kwartaal.

De investeringsplannen voor 2026 blijven echter onveranderd. Het bedrijf rekent nog steeds op investeringen tussen 24 miljard en 26 miljard dollar. Daarvan houdt ongeveer 4 miljard dollar verband met de geplande overname van ARC Resources.

Na de afronding van die transactie verwacht Shell vanaf 2027 opnieuw een lager en meer genormaliseerd investeringsniveau van 20 miljard tot 22 miljard dollar per jaar.

KBC Securities over Shell

KBC Securities-analist Andrea Gabellone noemt de kwartaalresultaten van Shell sterk, maar niet onverwacht. De winst lag boven de verwachtingen, de vrije kasstroom was bijzonder krachtig en de schuldenlast daalde aanzienlijk. Daarnaast blijft Shell volgens hem aantrekkelijk dankzij zijn focus op kapitaaluitkeringen, met een verhoogd dividend en een nieuw aandeleninkoopprogramma. Tegelijk wijst hij erop dat een deel van de betere prestaties afkomstig was uit handels- en optimalisatieactiviteiten, die van nature volatiel zijn. Ook de beslissing om de aandeleninkopen op 3 miljard dollar te houden wijst volgens hem op een voorzichtige houding van het management in aanloop naar de afronding van de overname van ARC Resources. Andrea Gabellone handhaaft daarom zijn "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 40 euro voor Shell.