Shurgard: alle ogen gericht op LocknStore

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 14 aug 2024

13:44

Shurgard?

Shurgard is de grootste ontwikkelaar, eigenaar en exploitant van self-storage centra in Europa. Het bedrijf bezit 257 self-storage centra in zeven Europese landen (België, Denemarken, Frankrijk, Duitsland, Nederland, Zweden en het Verenigd Koninkrijk). Deze centra hebben betrekking op ongeveer 132 miljoen verhuurbare vierkante meter en bedienen meer dan 190.000 klanten. Het bedrijf richt zich op stedelijke gebieden in heel Europa met ongeveer 92% van de winkels in hoofdsteden en grote steden.

De halfjaarresultaten 2024 van Shurgard kwamen slechts lichtjes onder de ramingen van KBC Securities, maar alle ogen zijn gericht op de Lok'nStore-deal (LnS) en de financiering ervan. De groei van de bedrijfsopbrengsten met 4,5% groei kwam dicht in de buurt van de KBCS-raming van 4,7%. De huur per vierkante meter in het VK steeg met 10,2%. De EPRA-winst steeg met 8,9% jaar op jaar tot EUR 78,2 miljoen tegenover de verwachting van 80,8 miljoen.

Vooruitzichten FY24

De omzetgroei (exclusief LnS) steeg van 7,5% naar 8,0%. De balans biedt voldoende ruimte met een Loan-to-value (schuld t.o.v. de waarde van de activa) van 15,4% en een verwachte Loan-to-Value van 24% na LnS. Shurgard kreeg een BBB+ rating. Het overbruggingskrediet met een looptijd van 2 jaar heeft spreads die stijgen van 70 basispunten naar 190 basispunten op de vervaldag. Er is een scripdividend gepland voor september en 70% heeft al aandelen geaccepteerd. De aandelen worden verhandeld tegen een korting van 18,5% ten opzichte van de netto materiële vaste activa (Net Tangible Assets)

De prestaties op de belangrijkste markten zien er nog steeds goed uit. De omzetgroei in de eerste zes maanden 2024 was sterk in Duitsland (+ 9,6% jaar op jaar) het Verenigd Koninkrijk (+ 8,0% in GBp), Nederland (+ 6,5%) en België met +6,9%. Frankrijk herstelde zich een beetje tot 2,0%, terwijl Zweden een moeilijke markt bleef ( -1,4%).

KBC Securities over Shurgard

Als natuurlijke consolidator in een verzadigde markt heeft Shurgard een enorm groeipotentieel. KBCS is positief over de schaalvoordelen, stijgende inkomsten uit klanten en de voortdurende digitalisering van de activiteiten. Ondanks het groeipotentieel, is KBCS van mening dat Shurgard een defensief aandeel is. Het risico van overaanbod in de markt is laag en Covid lijkt weinig impact te hebben gehad. Shurgard is goed gepositioneerd om
storm te doorstaan. De overname van Lok'nStore zal Shurgard's aanwezigheid in het Verenigd Koninkrijk verdubbelen van 47 naar 99
met een extra 171k m² aan eigen winkels. Deze overname vertegenwoordigt twee jaar totale organische groei van Shurgard in 1 deal.

De analist van Shurgard, Wim Lewi, behoudt de 'kopen'-aanbeveling en koerdsoel van 54 euro.

Naar overzicht