Sipef heeft in de eerste helft van 2026 sterke resultaten neergezet dankzij een hogere palmolieproductie en een gunstig prijsniveau. De recurrente nettowinst kwam boven de verwachtingen uit en het bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor het volledige jaar. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq blijft Sipef profiteren van een combinatie van stijgende productie, aantrekkelijke palmolieprijzen en een sterke operationele uitvoering.

Sipef ?
Sipef  is een toonaangevende agro-industriële groep met een focus op de productie van palmolie (CPO) in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea. De groep produceert ook bananen in Ivoorkust. Sipef heeft voornamelijk meerderheidsparticipaties in tropische plantagebedrijven die zij beheert. Palmolie wordt niet alleen gebruikt als olie om mee te koken, maar ook als grondstof voor voedingsproducten, cosmetica, detergenten en biodiesel.

Palmolieproductie blijft groeien

Sipef produceerde in de eerste helft van 2026 in totaal 222.400 ton ruwe palmolie (CPO), een stijging van 6,9% tegenover een jaar eerder. Dat resultaat lag volledig in lijn met de verwachtingen van Michiel. In Indonesië nam de productie met 9,1% toe tot 147.200 ton. Die groei werd ondersteund door de verdere maturiteit van de South Sumatra Plantations. Ook in Papoea-Nieuw-Guinea bleef de productie stijgen. Daar nam de output met 2,8% toe tot 75.200 ton. De bananenactiviteiten lieten eveneens een sterke evolutie optekenen, met een productiestijging van 9,4% tot 28.400 ton.

Gunstig prijsniveau ondersteunt resultaten

De markt voor palmolie bleef gunstig in de eerste jaarhelft. De gemiddelde MDEX-palmolieprijs bedroeg 1.106 dollar per ton, een stijging van 15,2% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Sipef kon daardoor al 70% van de verwachte productie voor 2026 verkopen tegen een gemiddelde ex-millprijs van 1.007 dollar per ton. Dat is 4,4% hoger dan een jaar eerder en ligt ook boven de verwachting van Michiel Declercq van 982 dollar per ton.

Voor Indonesië werd reeds 60% van de verwachte productie verkocht tegen een gemiddelde prijs van 875 dollar per ton. In Papoea-Nieuw-Guinea werd zelfs al 93% van de verwachte productie verkocht tegen een gemiddelde prijs van 1.200 dollar per ton.

Omzet en brutowinst boven verwachtingen

Dankzij de combinatie van hogere productievolumes en gunstige prijzen steeg de omzet met 23,0% tot 308 miljoen dollar. De brutowinst nam met 16,6% toe tot 132 miljoen dollar en kwam daarmee duidelijk boven de verwachting van Michiel uit. De brutomarge bedroeg 42,9%, tegenover 45,2% een jaar eerder.

Volgens het management werden hogere kosten voor meststoffen, brandstof en transport grotendeels gecompenseerd door de verzwakking van de lokale munten waarin een belangrijk deel van de kosten wordt gemaakt.

Recurrente nettowinst stijgt sterker dan verwacht

De operationele winst steeg met 12,1% tot 94,9 miljoen dollar. De gerapporteerde nettowinst voor aandeelhouders kwam uit op 60,2 miljoen dollar, een stijging van 4,2%. Wanneer de waarderingsaanpassing van PT Melania buiten beschouwing wordt gelaten, steeg de recurrente nettowinst met 11,0% tot 64,1 miljoen dollar. Dat resultaat lag duidelijk boven de verwachting van Michiel van 59,6 miljoen dollar.

De financiële positie verbeterde eveneens verder. De netto kaspositie steeg van 88,4 miljoen dollar eind 2025 naar 124,5 miljoen dollar halverwege 2026. De investeringen bedroegen tijdens de eerste jaarhelft 31 miljoen dollar.

Hogere winstverwachting voor 2026

Na de sterke start van het jaar handhaaft Sipef zijn productiedoelstelling van ongeveer 470.000 ton palmolie voor 2026. Het bedrijf tverwacht nu echter een hogere recurrente nettowinst dan eerder voorzien.

Dat is een duidelijke verbetering tegenover de vooruitzichten die bij de kwartaalupdate over het eerste kwartaal werden geformuleerd, toen nog werd uitgegaan van een grotendeels stabiele winstontwikkeling.

Daarnaast bevestigde Sipef zijn investeringsprogramma van 100 miljoen dollar tot 120 miljoen dollar voor het volledige jaar.

Centrale exportcontrole in Indonesië blijft aandachtspunt

Volgens Michiel blijft er enige onzekerheid bestaan rond het nieuwe gecentraliseerde exportcontrolesysteem in Indonesië.

De eerste signalen wijzen er volgens hem echter op dat het systeem vooral bedoeld is om de registratie en monitoring van exportstromen te verbeteren en minder om rechtstreeks invloed uit te oefenen op de exportprijzen van palmolie. Daardoor lijken de risico's voorlopig beperkt.

Op weg naar een recordjaar

Michiel merkt op dat zijn eerdere verwachtingen al uitgingen van een recurrente nettowinst die ongeveer 2,1% hoger zou uitkomen dan in 2025. Gezien de sterke eerste jaarhelft, de hogere verkoopprijzen en de solide productieontwikkeling ziet hij nu ruimte voor verdere opwaartse aanpassingen van zijn prognoses.

Indien er geen belangrijke productieproblemen optreden door El Niño en de palmolieprijzen op het huidige niveau blijven, lijkt Sipef volgens hem op weg naar een nieuw recordjaar.

KBC Securities over SIPEF

Michiel Declercq spreekt van opnieuw sterke resultaten, gedragen door een combinatie van robuuste productiegroei en een gunstige prijsomgeving voor palmolie. Hoewel hogere inputkosten een uitdaging blijven, werden die volgens hem grotendeels gecompenseerd door de verzwakking van lokale valuta en de operationele hefboom van de groep. De recente verhoging van de winstverwachting bevestigt volgens hem dat Sipef op weg is naar een bijzonder sterk jaar. Na de stevige koersstijging van het aandeel in de voorbije twaalf maanden blijft KBC Securities echter voorzichtig. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 100 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Sipef.