Sipef: mooie cijfers ondanks lagere volumes

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 15 feb 2024

11:48

Sipef ?

Sipef is een toonaangevende agro-industriële groep met een focus op de productie van palmolie (CPO) in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea. De groep produceert ook bananen in Ivoorkust. Sipef heeft voornamelijk meerderheidsparticipaties in tropische plantagebedrijven die zij beheert. Palmolie wordt niet alleen gebruikt als olie om mee te koken, maar ook als grondstof voor voedingsproducten, cosmetica, detergenten en biodiesel.

Samengevat

Sipef boekte een nettowinst voor geheel 2023 van 72,7 miljoen dollar boven de verwachtingen van KBC Securities (KBCSe) (71,7 miljoen dollar), dankzij de aanhoudend hoge CPO-prijzen en de vertraging van de kosten. Bovendien vermeldde Sipef dat de impact van de vulkaan in Papoea-Nieuw-Guinea minder groot bleek dan dan oorspronkelijk aangenomen. Samen met een solide volumegroei voor 2024, stabiele kosten en aanhoudend hoge CPO-prijzen, rekent Sipef nu op een "licht lager" resultaat in 2024.

Resultaten

Voor het volledige boekjaar 2023 daalde de groepsomzet met 15,8% tot 443,9 miljoen dollar (KBCSe: 425 miljoen dollar).
De brutowinst daalde met 32,2% tot 149,7 miljoen dollar (KBCSe: 155,3 miljoen dollar).
De nettowinst daalde met 32,7% tot 72,7 miljoen (KBCSe: 71,7 miljoen dollar), wat een winst per aandeel van 6,99 dollar betekent.
De nettoschuld bedraagt 31,4 miljoen dollar, grotendeels veroorzaakt door 107 miljoen dollar aan investeringen in verband met de voortdurende expansie in Zuid-Sumatra.

Productie

De productie van palmolie (CPO) daalde in 2023 met 3,2% tot 391,2 kiloton (kt) (KBCSe: 400 kt) als gevolg van het El Nino-weerfenomeen.
De bananenproductie steeg met 27% tot 41,0 kt dankzij de voortdurende expansie in Ivoorkust (KBCSe: 41,4 kt).

Prijs

De CPO-prijzen in 2023 lagen gemiddeld rond 964 dollar/ton (t), of 28,3% lager dan vorig jaar. Dus heeft Sipef al 19% van haar totale gebudgetteerde CPO-productie voor 2024 verkocht tegen een af-fabriek prijs van 867dollar/t incl. premies, in vergelijking met 1004 dollar/t tijdens dezelfde periode vorig jaar.

Vooruitzichten

Sipef vermeldt dat het uiteindelijke recurrente resultaat voor 2024 lichtjes lager zou kunnen zijn dan in 2023. De vooruitzichten zijn gebaseerd op een onderliggende CPO-productiegroei van 7%, een vulkaanimpact in PNG en een bananenproductiegroei van >20%. Bovendien verwacht Sipef dat de investeringen meer dan 100 miljoen dollar zullen bedragen, wat zal resulteren in een nettoschuldpositie eind 2024 vergelijkbaar met 2023. Sipef stelt een dividend voor van 2 euro per aandeel.

KBC Securities over Sipef

Na een lichte aanpassing van zijn model, verhoogt de KBCS-analist, Michiel Declercq, zijn schatting voor de nettowinst voor geheel 2024 van 50 miljoen dollar naar 60 miljoen dollar op basis van een aanhoudend stabiele prijsomgeving, beter dan verwachte vooruitzichten voor volumegroei en geen grote stijging van de kosten.

Michiel handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 64euro.

Naar overzicht